2025年3月31日，国联安基金管理有限公司发布国联安信心增长债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年的份额、净资产等关键指标出现大幅变化，同时在投资策略、业绩表现等方面也呈现出一定特点。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：净利润增长显著，资产规模大幅扩张

本期利润与已实现收益

2024年，国联安信心增长债券A本期利润为5,519,254.88元，已实现收益为1,313,839.56元；国联安信心增长债券B本期利润为1,405,690.30元，已实现收益为327,898.58元。与2023年相比，A类份额本期利润增长272.24%，已实现收益下降3.83%；B类份额本期利润增长369.49%，已实现收益增长985.03%。

净资产情况

2024年末，国联安信心增长债券A的期末基金资产净值为523,706,987.30元，国联安信心增长债券B为1,120,431.76元，合计净资产为524,827,419.06元，较2023年末的50,521,454.61元增长938.86%。这主要得益于基金份额的大幅增加以及投资收益的积累。

基金净值表现：跑输业绩比较基准，长期表现有差异

短期表现

过去一年，国联安信心增长债券A份额净值增长率为 -1.09%，业绩比较基准收益率为8.83%，跑输业绩比较基准9.92%；国联安信心增长债券B份额净值增长率为 -1.44%，业绩比较基准收益率为8.83%，跑输业绩比较基准10.27%。

长期表现

自基金转型起至今（2014年7月29日至2024年12月31日），国联安信心增长债券A份额累计净值增长率为36.08%，业绩比较基准收益率为71.27%，跑输业绩比较基准35.19%；国联安信心增长债券B份额累计净值增长率为31.79%，业绩比较基准收益率为71.27%，跑输业绩比较基准39.48%。

投资策略与运作：适应市场变化，调整资产配置

债券市场策略

2024年，央行采取宽松货币政策，债券市场走势较强，10年国债收益率大幅下行。本基金择机减持长久期利率债，逐步降低组合久期，减少利率风险暴露。

权益市场策略

2024年权益市场波动较大，转债性价比较高，组合适度增加转债配置比例，减持股票资产，以控制组合回撤，力争获得更为稳定的投资回报。报告期末，基金未持有股票，固定收益投资占基金总资产的95.90%，其中可转债（可交换债）占基金资产净值的53.64%。

业绩表现归因：公允价值变动收益贡献大

收益构成

2024年，本基金营业总收入为8,756,569.21元，其中利息收入619,002.14元，投资收益2,847,739.53元，公允价值变动收益5,283,207.04元。公允价值变动收益对营业总收入的贡献率达到60.33%，是推动业绩增长的重要因素。

与过往对比

与2023年相比，营业总收入增长282.55%，主要源于公允价值变动收益的大幅增长，2024年公允价值变动收益为5,283,207.04元，而2023年为124,686.65元，增长4149.93%。

市场展望：关注政策变化，灵活调整策略

展望后市，预计2025年财政政策将加大力度，市场风险偏好回升，对债券市场形成压力。在绝对收益率偏低的状态下，本基金将灵活改变久期和杠杆，同时灵活调整转债仓位，争取获得稳定的投资回报。

费用分析：管理费率调整，费用支出有变化

管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,103,851.20元，较2023年的359,799.19元增长206.80%。2024年10月18日前，基金管理费按前一日基金资产净值的0.7%年费率计提；自2024年10月18日起，按0.35%年费率计提。

托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为315,386.14元，较2023年的102,799.81元增长206.89%。2024年10月18日前，托管费按前一日基金资产净值的0.2%年费率计提；自2024年10月18日起，按0.1%年费率计提。

销售服务费

2024年当期发生的基金应支付的销售服务费为108,986.00元，主要为B类份额的销售服务费，较2023年的1,374.91元增长7827.14%，增长原因主要是B类份额规模的变化。

交易费用与关联交易：交易费用稳定，关联交易少

交易费用

2024年应付交易费用为7,557.63元，较2023年的864.34元增长774.14%，主要为银行间市场应付交易费用。

关联交易

本报告期内及上年度可比期间，本基金均未通过关联方交易单元进行股票、权证、债券及债券回购交易，也无需支付给关联方交易单元的佣金。与关联方进行银行间同业市场的债券(含回购)交易、转融通证券出借业务等均未发生。

股票与债券投资收益：股票投资亏损，债券投资有波动

股票投资收益

2024年股票投资收益为 -813,148.88元，主要是卖出股票成本总额高于成交总额所致，反映出股票市场操作未能带来正收益。

债券投资收益

2024年债券投资收益为3,580,501.12元，其中利息收入4,112,153.02元，买卖债券差价收入 -531,651.90元。与2023年相比，利息收入增长145.46%，买卖债券差价收入下降1557.63%，债券投资收益整体增长102.20%。

投资组合：债券为主，转债占比较高

资产组合

报告期末，基金总资产为532,836,027.98元，其中固定收益投资511,006,503.18元，占比95.90%；买入返售金融资产7,998,441.33元，占比1.50%；银行存款和结算备付金合计8,028,442.35元，占比1.51%。

债券投资组合

期末债券投资组合中，可转债（可交换债）占比最高，为53.64%；其次为企业短期融资券，占比17.29%；国家债券占比15.98%。

持有人结构与份额变动：机构主导，份额大幅增长

持有人结构

期末国联安信心增长债券A类份额中，机构投资者持有483,122,135.40份，占比99.56%；个人投资者持有2,129,676.49份，占比0.44%。B类份额中，机构投资者持有80.10份，占比0.01%；个人投资者持有1,044,118.94份，占比99.99%。整体来看，机构投资者持有份额占比99.35%，对基金影响较大。

份额变动

本报告期内，国联安信心增长债券A基金总申购份额为503,285,534.33份，总赎回份额为62,193,123.45份，期末基金份额总额为485,251,811.89份，较期初增长998.87%。B基金总申购份额为474,916,364.33份，总赎回份额为474,784,338.81份，期末基金份额总额为1,044,199.04份，较期初增长14.47%。

风险提示

1. 市场风险：2025年财政政策和市场风险偏好的变化可能对债券市场造成压力，影响基金净值。
2. 信用风险：尽管基金管理人对交易对手资信状况进行评估，但仍存在交易对手违约或债券发行人违约的风险。
3. 流动性风险：机构投资者占比较高，若出现大额赎回，可能导致基金面临流动性风险，影响中小投资者赎回。

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