华安升级主题混合型证券投资基金2024年年报已发布，报告期内，该基金份额总额减少10.89%，净资产合计下滑13.97%，净利润亏损10,911,955.60元，基金管理费为3,533,326.14元。这些数据变化背后反映了怎样的投资状况？对投资者又有哪些启示？本文将为您深度解读。

主要财务指标：业绩欠佳，利润亏损

本期利润与已实现收益

华安升级主题混合在2024年遭遇业绩困境，A类份额本期已实现收益为 -35,159,143.65元，C类份额为 -116,506.26元；A类份额本期利润为 -10,899,909.56元，C类份额为 -12,046.04元。与2023年相比，亏损幅度虽有收窄，但仍处于亏损状态。这表明基金在投资运作中面临挑战，资产增值能力有待提升。

加权平均基金份额利润率与净值增长率

2024年，华安升级主题混合A类份额加权平均基金份额利润率为 -3.72%，份额净值增长率为 -3.47%；C类份额加权平均基金份额利润率为 -1.41%，份额净值增长率为 -4.04%。这显示出基金在该年度未能为投资者带来正收益，投资回报率低于市场平均水平。

期末数据

从期末数据看，A类份额期末可供分配利润为107,648,224.71元，期末基金资产净值为276,024,743.49元；C类份额期末可供分配利润为195,624.43元，期末基金资产净值为514,319.10元。与上一年度相比，资产净值有所下降，反映出基金资产规模的收缩。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，华安升级主题混合A类份额净值增长率为 -3.47%，同期业绩比较基准增长率为13.18%；C类份额净值增长率为 -4.04%，同期业绩比较基准增长率同样为13.18%。这表明基金在2024年的表现大幅落后于业绩比较基准，未能有效把握市场机会。

不同时间段表现

从更长时间段看，过去三年A类份额净值增长率为 -33.64%，业绩比较基准增长率为 -14.73%；过去五年A类份额净值增长率为7.76%，业绩比较基准增长率为0.17%。C类份额自合同生效起至今净值增长率为 -21.73%，业绩比较基准增长率为3.01%。基金在不同时间段的表现波动较大，且多数时候未能超越业绩比较基准。

投资策略与业绩表现：行业配置待优化

投资策略分析

2024年市场震荡上行，华安升级主题混合在一些长期跟踪个股上收获较好收益，但行业配置存在优化空间。基金重点投资于受益于产业结构、消费和技术升级的行业，然而在实际操作中，行业选择和配置的精准度不足，影响了整体业绩。

业绩表现说明

截至2024年12月31日，A类份额净值为1.639元，C类份额净值为1.614元。A类份额净值增长率为 -3.47%，C类份额净值增长率为 -4.04%，均跑输同期业绩比较基准增长率13.18%。这说明基金的投资策略在实施过程中未能有效适应市场变化，需要进一步调整和完善。

宏观经济与市场展望：机遇与挑战并存

宏观经济与市场形势

2024年宏观经济处于结构性转型，存量经济主体优胜劣汰，新产业趋势初现。外部环境复杂多变，部分行业利润集中度提升，头部企业凭借竞争优势保持良好经营态势。同时，中国经济结构转型催生新产业和投资机会，如人工智能大模型开发及应用。

管理人展望

展望2025年，管理人认为部分头部企业仍具领先优势，新产业投资机会将继续涌现。然而，外部环境不确定性增加，全球定价商品价格波动和贸易政策调整将对投资产生影响。管理人将积极寻找有价值标的，提升投资组合质量，以应对市场变化。

费用分析：管理与托管费用稳定

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付管理费为3,533,326.14元，较2023年的5,134,322.87元有所下降。其中应支付销售机构的客户维护费为1,434,506.42元。基金管理费的降低与基金资产规模的下降相关。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付托管费为588,887.61元，低于2023年的855,720.50元。托管费的变化与基金资产净值的变动有关，体现了托管费用与资产规模的关联。

销售服务费

2024年当期发生的基金应支付销售服务费为5,158.89元，其中华安升级主题混合C份额为798.65元。销售服务费的支出相对稳定，主要用于基金销售渠道的维护。

交易与投资收益分析：股票投资收益不佳

交易费用

2024年交易费用为1,610,680.83元，较上一年度的2,275,574.76元有所减少。交易费用的降低可能与基金交易活跃度下降有关。

股票投资收益

2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -38,470,896.67元，上一年度为 -45,874,992.92元。虽然亏损有所减少，但股票投资仍未实现盈利，反映出股票投资策略的效果不佳。

其他投资收益

债券投资收益为34,960.24元，股利收益为7,264,718.64元。这些收益在一定程度上弥补了股票投资的亏损，但整体投资收益仍不理想。

关联交易：交易与佣金情况稳定

通过关联方交易单元进行的交易

2024年通过国泰君安证券股份有限公司交易单元的股票成交金额为115,226,709.86元，占当期股票成交总额的7.10%；债券成交金额为0元。与上一年度相比，股票交易占比略有上升，显示出与关联方交易的相对稳定性。

应支付关联方的佣金

2024年应支付国泰君安证券股份有限公司的当期佣金为78,325.86元，占当期佣金总量的7.22%，期末应付佣金余额为28,037.22元，占期末应付佣金总额的6.76%。佣金支付情况与交易规模相匹配，且与上一年度相比，比例变化不大。

股票投资明细：行业分布与重仓股

行业分布

期末股票投资主要集中在制造业（占比50.91%）、采矿业（占比11.25%）、信息传输、软件和信息技术服务业（占比7.06%）等行业。制造业的高占比反映了基金对实体经济产业升级的关注，但行业分布相对集中，可能增加投资风险。

重仓股情况

前十大重仓股包括国电南瑞、美的集团、甘李药业等。这些股票的表现对基金净值影响较大，如国电南瑞公允价值为14,493,934.00元，占基金资产净值比例为5.24%。基金对重仓股的选择和配置直接关系到投资收益。

持有人结构与份额变动：个人投资者为主，份额减少

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为28,039户，其中个人投资者持有份额占比99.69%，机构投资者持有份额占比0.31%。个人投资者是基金的主要持有者，反映出基金在零售市场的吸引力。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金A类份额723,432.44份，占比0.43%；持有C类份额360.92份，占比0.11%。管理人从业人员的持有情况显示出他们对基金的信心，但持有比例相对较低。

开放式基金份额变动

本报告期内，基金总申购份额为9,904,801.33份，总赎回份额为30,506,979.17份，净赎回份额为20,602,177.84份，导致基金份额总额减少10.89%。份额的减少可能与基金业绩不佳有关，投资者对基金的信心有所下降。

租用交易单元情况：交易单元有变更

股票投资与佣金支付

基金租用多家证券公司交易单元进行股票投资，海通证券、中泰证券、财通证券等为主要交易单元提供方。2024年股票交易成交金额和应支付佣金情况显示，不同券商的交易占比和佣金比例存在差异。如海通证券股票成交金额为266,448,493.06元，占当期股票成交总额的16.43%，应支付佣金141,192.96元，占当期佣金总量的13.01%。

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