2025年3月29日，长盛基金管理有限公司发布长盛盛和纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额增长5.4%，净资产大增4.97%，净利润达1.09亿元，而基金管理人收取的管理费为663.26万元。这些数据背后反映了该基金怎样的运作情况和投资表现？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。

主要财务指标：盈利增长显著，资产规模扩大

本期利润与已实现收益

长盛盛和纯债2024年的盈利情况表现出色。长盛盛和纯债A本期利润为1.06亿元，较2023年的9883.83万元增长了7.4%；长盛盛和纯债C本期利润为279.73万元，较2023年的149.11万元增长了87.6%。从已实现收益来看，长盛盛和纯债A为8244.46万元，长盛盛和纯债C为235.20万元，均实现了一定程度的增长。

净资产指标

2024年末，长盛盛和纯债的净资产合计为22.23亿元，较2023年末的21.18亿元增长了4.97%。其中，长盛盛和纯债A的期末基金资产净值为21.64亿元，长盛盛和纯债C为5958.74万元。期末可供分配利润方面，长盛盛和纯债A为1.29亿元，长盛盛和纯债C为310.98万元。

基金净值表现：跑输业绩比较基准，波动较小

份额净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，长盛盛和纯债A的份额净值增长率为5.09%，同期业绩比较基准收益率为5.43%，跑输基准0.34个百分点；长盛盛和纯债C的份额净值增长率为4.66%，同样跑输业绩比较基准0.77个百分点。不过，从长期来看，自基金合同生效起至今，长盛盛和纯债A的份额净值增长率累计达到29.21%，长盛盛和纯债C为26.29%，显示出一定的长期投资价值。

净值波动情况

从份额净值增长率标准差来看，长盛盛和纯债A过去一年的标准差为0.05%，长盛盛和纯债C为0.05%，表明该基金净值波动较小，符合债券型基金风险较低的特征。

投资策略与业绩表现：顺应债市行情，把握投资机会

投资策略分析

2024年，经济处于新旧动能转换期，债市走牛。长盛盛和纯债在操作中严格遵守基金合同要求构建投资组合。上半年，组合杠杆基本维持稳定，久期适度拉长，资产配置以高等级信用债为主，随着信用利差逐步压缩，组合逐步增加了流动性较好的利率债和地方债仓位。四季度，经历市场调整后，11月份组合久期有所提高，资本利得贡献增加。

业绩归因

基金在2024年的业绩表现与市场行情和投资策略紧密相关。在债市走牛的背景下，基金通过合理调整资产配置，抓住了市场机会，实现了盈利增长。然而，由于市场波动和投资决策的影响，基金未能跑赢业绩比较基准。

费用分析：管理费与托管费稳定，销售服务费有变化

管理费与托管费

2024年，长盛盛和纯债应支付的管理费为663.26万元，较2023年的641.14万元增长了3.45%；托管费为265.30万元，较2023年的256.46万元增长了3.45%。基金管理费按前一日的基金资产净值的0.30%的年管理费率计提，托管费按前一日的基金资产净值的0.12%的年托管费率计提。

销售服务费

2024年，长盛盛和纯债的销售服务费为26.86万元，较2023年的15.39万元增长了74.53%。本基金A类基金份额不收取销售服务费，C类基金份额的年销售服务费费率为0.40%。销售服务费的增长主要与C类基金份额的规模变化有关。

投资组合分析：债券投资为主，信用风险可控

资产配置情况

截至2024年末，基金总资产为29.51亿元，其中固定收益投资占比99.93%，金额为29.49亿元，全部为债券投资。这表明该基金严格遵循债券型基金的投资方向，专注于固定收益领域。

债券投资结构

从债券品种来看，中期票据占比最高，公允价值为15.39亿元，占基金资产净值比例为69.22%；其次是金融债券，公允价值为10.53亿元，占比47.38%；企业债券公允价值为2.17亿元，占比9.75%；国家债券公允价值为1150.30万元，占比0.52%。

信用风险评估

基金管理人通过对投资品种信用等级评估来控制证券发行人的信用风险，且通过分散化投资以分散信用风险。从长期信用评级来看，2024年末AAA级债券投资为18.95亿元，AAA以下为1.65亿元，未评级为8.88亿元。

份额持有人结构与变动：机构投资者占主导，份额有所增长

持有人结构

截至2024年末，长盛盛和纯债A的机构投资者持有份额占比97.60%，个人投资者占比2.40%；长盛盛和纯债C的机构投资者持有份额占比99.99%，个人投资者占比0.01%。机构投资者在基金份额持有上占据主导地位。

份额变动情况

2024年，长盛盛和纯债A期初份额为19.50亿份，期末为19.85亿份，增长了1.79%；长盛盛和纯债C期初份额为3475.93万份，期末为5510.07万份，增长了58.51%。整体基金份额从2023年末的19.85亿份增长至2024年末的20.40亿份，增长了5.4%。

风险与机会提示：关注单一投资者风险，把握债市机遇

单一投资者风险

本基金本报告期存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，该机构投资者在2024年全年持有19.37亿份，占比94.95%。当该基金份额持有人大量赎回本基金时，可能导致巨额赎回风险、流动性风险、基金资产净值持续低于5000万元的风险、基金份额净值大幅波动风险以及基金收益水平波动风险。

债市机遇

展望2025年，政策发力下基本面温和修复，但修复斜率可能不高，债市收益率过度抬升的风险可控。货币政策仍处于降准降息通道中，宽松幅度或大于2024年，财政政策预计更加积极，优质高息资产仍缺，结构性资产荒仍存，债券资产的相对价值仍在。长盛盛和纯债若能继续合理调整投资策略，有望把握债市机遇，为投资者创造更好的回报。

总体而言，长盛盛和纯债在2024年展现出了一定的投资管理能力和业绩表现，但也面临着单一投资者占比过高的风险。投资者在关注基金业绩的同时，应充分认识到潜在风险，结合自身风险承受能力做出合理的投资决策。

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