长城品牌优选混合财报解读：份额增长1.34%，净资产下滑1.55%，净利润亏损7834.7万，管理费降32.06%
2025年3月29日，长城品牌优选混合型证券投资基金发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额有所增长，净资产却出现下滑，同时净利润亏损，管理费也有较大幅度下降。这些数据变化背后反映了基金怎样的运作情况？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。
主要财务指标：净利润亏损，净资产下滑
本期利润与已实现收益
长城品牌优选混合A类本期已实现收益为 -56,571,951.16元，C类为 -2,517.93元；A类本期利润为 -78,345,899.93元，C类为 -1,060.31元。与2023年相比，A类本期已实现收益从 -184,821,156.76元减亏，本期利润从 -322,051,591.88元减亏，但仍处于亏损状态。
| 类别 | 2024年本期已实现收益（元） | 2023年本期已实现收益（元） | 2024年本期利润（元） | 2023年本期利润（元） |
|---|---|---|---|---|
| 长城品牌优选混合A | -56,571,951.16 | -184,821,156.76 | -78,345,899.93 | -322,051,591.88 |
| 长城品牌优选混合C | -2,517.93 | -993.89 | -1,060.31 | -3,806.49 |
净资产情况
2024年末，长城品牌优选混合A类期末基金资产净值为1,301,186,576.54元，C类为28,413.84元，合计1,301,214,990.38元，较2023年末的1,321,755,347.18元下滑1.55%。这表明基金资产的总体价值有所下降。
| 年份 | 长城品牌优选混合A期末基金资产净值（元） | 长城品牌优选混合C期末基金资产净值（元） | 合计（元） | 较上期变动 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 1,301,186,576.54 | 28,413.84 | 1,301,214,990.38 | -1.55% |
| 2023年 | 1,321,681,429.88 | 73,917.30 | 1,321,755,347.18 | - |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率
2024年，长城品牌优选混合A份额净值增长率为 -5.86%，C类为 -6.48%。同期业绩比较基准收益率为9.71%，基金未能达到业绩比较基准，显示出在过去一年的投资运作中，基金表现落后于市场平均水平。
| 类别 | 份额净值增长率（2024年） | 业绩比较基准收益率（2024年） | 差值 |
|---|---|---|---|
| 长城品牌优选混合A | -5.86% | 9.71% | -15.57% |
| 长城品牌优选混合C | -6.48% | 9.71% | -16.19% |
长期表现
从过去三年和五年的数据来看，A类过去三年份额净值增长率为40.71%，五年为 -9.04%；C类自基金合同生效起至今份额净值增长率为 -9.75%。与业绩比较基准相比，存在一定的波动和差距。
| 类别 | 过去三年份额净值增长率 | 过去五年份额净值增长率 | 自基金合同生效起至今份额净值增长率 |
|---|---|---|---|
| 长城品牌优选混合A | 40.71% | -9.04% | 49.91% |
| 长城品牌优选混合C | - | - | -9.75% |
投资策略与业绩表现：市场波动中调整布局
投资策略分析
2024年国内宏观经济总体平稳但有波折，证券市场呈V型反转。基金坚持“自下而上、个股优选”策略，在品牌优势上市公司中选股。面对内需弱、外需稳的环境，适度转向海外寻找机会，同时优化结构，配置行业龙头、出海板块及政策受益股。
业绩归因
基金业绩未达预期，主要受宏观经济增速放缓、权益市场波动影响。尽管四季度市场回暖，但前期调整导致全年业绩不佳。在选股和行业配置上，虽有布局调整，但可能未能及时跟上市场变化节奏。
费用情况：管理费、托管费双降
管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为14,936,997.74元，较2023年的21,987,496.26元下降32.06%。其中，应支付销售机构的客户维护费从4,658,241.97元降至3,228,279.08元，应支付基金管理人的净管理费从17,329,254.29元降至11,708,718.66元。自2023年8月21日起，管理费费率由1.50%/年调整为1.20%/年，是管理费下降的主要原因。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） | 管理费费率 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 14,936,997.74 | 3,228,279.08 | 11,708,718.66 | 1.20%/年 |
| 2023年 | 21,987,496.26 | 4,658,241.97 | 17,329,254.29 | 1.50%/年 |
托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为2,489,499.63元，相比2023年的3,664,582.64元下降32.07%。自2023年8月21日起，托管费费率由0.25%/年调整为0.20%/年，使得托管费支出减少。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 托管费费率 |
|---|---|---|
| 2024年 | 2,489,499.63 | 0.20%/年 |
| 2023年 | 3,664,582.64 | 0.25%/年 |
投资组合：股票投资主导，行业分布集中
资产组合
期末基金资产组合中，权益投资占比87.81%，全部为股票投资，金额为1,145,479,461.80元。银行存款和结算备付金合计占12.16%，其他各项资产占0.03%。可见基金以股票投资为主，对股票市场依赖度较高。
股票投资明细
按公允价值占基金资产净值比例排序，前十大股票主要集中在消费、金融等行业，如五粮液、贵州茅台、泸州老窖等。这些股票多为行业龙头，体现了基金对品牌优势企业的偏好。但行业分布相对集中，若相关行业出现不利变化，可能对基金净值产生较大影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 000858 | 五粮液 | 109,288,616.40 | 8.40 |
| 2 | 600519 | 贵州茅台 | 108,969,048.00 | 8.37 |
| 3 | 000568 | 泸州老窖 | 98,281,499.20 | 7.55 |
| 4 | 000333 | 美的集团 | 96,386,908.00 | 7.41 |
| 5 | 000596 | 古井贡酒 | 91,103,810.00 | 7.00 |
| 6 | 600809 | 山西汾酒 | 90,889,950.84 | 6.99 |
| 7 | 000651 | 格力电器 | 58,148,730.00 | 4.47 |
| 8 | 600690 | 海尔智家 | 56,615,442.00 | 4.35 |
| 9 | 600660 | 福耀玻璃 | 50,968,320.00 | 3.92 |
| 10 | 600066 | 宇通客车 | 50,662,790.00 | 3.89 |
份额变动与持有人结构：份额增长，个人投资者为主
开放式基金份额变动
2024年，长城品牌优选混合A类期初份额为929,908,141.53份，期末为972,452,593.21份，增长42,544,451.68份；C类期初份额为52,062.44份，期末为21,398.47份，减少30,663.97份。整体基金份额从929,960,203.97份增长至972,473,991.68份，增长率为1.34%。
| 类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 份额变动（份） | 增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 长城品牌优选混合A | 929,908,141.53 | 972,452,593.21 | 42,544,451.68 | 4.57% |
| 长城品牌优选混合C | 52,062.44 | 21,398.47 | -30,663.97 | -58.90% |
| 合计 | 929,960,203.97 | 972,473,991.68 | 42,513,787.71 | 1.34% |
持有人结构
期末基金份额持有人户数为66,357户，其中A类66,338户，C类19户。机构投资者持有份额占比9.95%，个人投资者占比90.05%，个人投资者是基金的主要持有者。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 机构投资者持有份额占比（%） | 个人投资者持有份额占比（%） |
|---|---|---|---|
| 长城品牌优选混合A | 66,338 | 9.95 | 90.05 |
| 长城品牌优选混合C | 19 | - | 100.00 |
| 合计 | 66,357 | 9.95 | 90.05 |
风险与机会提示
风险提示
- 市场风险：基金主要投资股票市场，受宏观经济、政策等影响大。如2024年市场波动致基金净值下滑，未来市场不确定性仍可能影响基金业绩。
- 行业集中风险：股票投资集中于消费、金融等行业，若这些行业不景气，基金净值可能大幅下跌。
- 管理风险：尽管管理人有完善制度，但投资决策和运作仍可能因主观判断失误或操作不当影响基金收益。
机会展望
展望2025年，管理人相对乐观，政策利好可能带来投资机会。基金若能把握顺周期内需、科技创新、低波红利等机会，优化投资组合，有望提升业绩。但投资者仍需谨慎，关注市场变化和基金表现。
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