国泰沪深300增强策略ETF发起联接基金于2025年3月29日发布2024年年报。报告期内，该基金份额总额从成立时的277,981,971.45份降至30,453,948.86份，减少89.05%；净资产从277,981,971.45元降至30,892,249.51元，缩水89.05%；实现净利润4,854,001.09元，当期发生的基金应支付的管理费为122,825.47元。

主要财务指标：净利润可观，资产规模缩水明显

本期利润与资产净值

报告期内，国泰沪深300增强策略ETF发起联接基金A类本期利润为3,741,292.60元，C类为1,112,708.49元，加权平均基金份额本期利润A类为0.0525元，C类为0.0485元。期末基金资产净值A类为24,318,149.04元，C类为6,574,100.47元 。从数据来看，虽然基金实现了一定利润，但资产净值较成立时大幅下降。

累计期末指标

截至2024年末，国泰沪深300增强策略ETF发起联接基金A类和C类的基金份额累计净值增长率分别为1.45%和1.39%。这表明在报告期内，基金实现了一定程度的增值，但幅度相对较小。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比

过去三个月，国泰沪深300增强策略ETF发起联接A份额净值增长率为 -0.67%，业绩比较基准收益率为 -1.92%；C类份额净值增长率为 -0.71%，业绩比较基准收益率同样为 -1.92%。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为1.45%，业绩比较基准收益率为19.74%；C类份额净值增长率为1.39%，业绩比较基准收益率为19.74%。可以看出，基金在短期和长期均跑输业绩比较基准。

净值增长率走势

从自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较图来看，基金净值增长曲线与业绩比较基准收益率曲线在走势上存在明显差异，基金净值增长相对平缓，未能跟上业绩比较基准的增长步伐。

投资策略与业绩表现：市场波动中寻求机会

投资策略分析

2024年A股市场波动剧烈，一季度小盘股因杠杆资金被动卖出而大幅下跌，上证指数下探至2635点，随后国家队入场，市场震荡上行。三季度因基本面承压，市场缩量下跌，直到三季度末一系列提振资本市场的政策推出，市场才放量反弹。第四季度市场情绪降温，呈现结构化的宽幅震荡行情。该基金运用指数化投资方法，通过量化策略精选个股增强并优化指数组合管理和风险控制，在正常市场情况下，追求日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年跟踪误差不超过6.5%。

业绩表现归因

本基金A类的净值增长率为1.45%，C类为1.39%，同期业绩比较基准收益率为19.74%。基金业绩未能达到业绩比较基准，可能与市场的大幅波动以及基金建仓期有关，截至报告期末，本基金尚处于建仓期内，各项资产配置比例可能尚未完全达到合同约定的最优状态。

费用分析：管理与托管费用明确

管理人报酬与托管费

当期发生的基金应支付的管理费为122,825.47元，其中应支付销售机构的客户维护费为74,409.64元，应支付基金管理人的净管理费为48,415.83元。支付基金托管人的托管费为24,565.07元。基金管理费按前一日基金资产净值扣除基金财产中目标ETF份额所对应资产净值后剩余部分（若为负数，则取0）的0.50%年费率计提，托管费按0.10%年费率计提。

销售服务费

C类基金份额当期发生的基金应支付的销售服务费为16,867.37元，其中国泰基金管理有限公司获得645.83元，中国建设银行获得15,258.17元。C类基金份额销售服务费年费率为0.20%，按前一日基金资产净值计提。

投资组合分析：以目标ETF和债券为主

资产组合情况

期末基金资产组合中，基金投资占比最大，为28,917,288.10元，占基金总资产的92.64%，均为本基金持有的目标ETF的份额。固定收益投资为1,818,356.06元，占比5.83%，主要为国家债券。银行存款和结算备付金合计162,282.51元，占0.52%；其他各项资产317,359.01元，占1.02%。

股票与债券投资

本基金本报告期末未持有股票。债券投资全部为国家债券，公允价值为1,818,356.06元，占基金资产净值比例为5.89%，包括24国债09和24国债15。

份额持有人信息：机构与个人投资者并存

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数共计656户，其中A类361户，户均持有基金份额66,398.99份，机构投资者持有份额占A类总份额的40.04%；C类295户，户均持有基金份额21,979.37份，机构投资者持有份额占C类总份额的15.42%。整体来看，机构投资者持有份额占基金总份额的34.80%，个人投资者占65.20%。

管理人从业人员持有情况

期末基金管理人的从业人员持有本基金的份额较少，合计持有10,007.56份，占基金总份额的0.03%。其中A类持有份额总数为0份，C类持有10,007.56份。

开放式基金份额变动：赎回规模较大

基金合同生效日A类基金份额总额为208,185,867.54份，C类为69,796,103.91份。合同生效日起至报告期期末，A类基金总申购份额为3,589,717.22份，总赎回份额为187,805,550.15份；C类基金总申购份额为12,808,517.60份，总赎回份额为76,120,707.26份。报告期期末A类基金份额总额为23,970,034.61份，C类为6,483,914.25份。可以看出，报告期内赎回规模较大，导致基金份额总额大幅下降。

风险提示

1. 业绩波动风险：基金净值增长率在报告期内跑输业绩比较基准，且市场波动剧烈，未来基金业绩仍可能面临较大波动，投资者可能无法获得预期收益。
2. 流动性风险：报告期内基金赎回规模较大，若未来出现大量投资者集中赎回的情况，可能导致基金面临流动性风险，影响基金的正常运作和资产配置。
3. 单一投资者集中风险：报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例达到32.84%的情况，当该投资者大额赎回时，可能引发基金份额净值波动风险。

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