Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月29日，漫步者发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为29.43亿元，同比增长9.27%；归母净利润为4.49亿元，同比增长7.06%；扣非归母净利润为4.29亿元，同比增长13.66%；基本每股收益0.51元/股。

公司自2010年1月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为14.1亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对漫步者2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为29.43亿元，同比增长9.27%；净利润为4.97亿元，同比增长8.11%；经营活动净现金流为4.37亿元，同比下降14.3%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为29.4亿元，同比增长9.27%，去年同期增速为21.64%，较上一年有所放缓。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动9.27%，销售费用同比变动31.52%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长9.27%，经营活动净现金流同比下降14.31%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.88低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.53、1.11、0.88，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为40.35%，同比增长8.09%；净利率为16.87%，同比下降1.06%；净资产收益率（加权）为16.8%，同比下降3.61%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期38.16%增长至40.35%，销售净利率由去年同期17.06%下降至16.87%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为16.8%，同比下降3.61%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为18.95%，同比下降5.81%；流动比率为4.63，速动比率为3.85；总债务为908.07万元，其中短期债务为544.81万元，短期债务占总债务比为60%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为4.31、2.97、2.92，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.95、0.82、0.69，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为528.52%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长528.52%，营业成本同比增长4%，预付账款增速高于营业成本增速。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为13.22，同比下降4.62%；存货周转率为3.54，同比增长4.67%；总资产周转率为0.86，同比下降1.53%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.1亿元，较期初增长19182.84%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为3.8亿元，同比增长31.52%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为9.28%、11.57%、12.92%，持续增长。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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