鹰眼预警：长源东谷应收账款增速高于营业收入增速
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，长源东谷发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为19.2亿元，同比增长30.38%；归母净利润为2.3亿元，同比增长5.37%；扣非归母净利润为2.17亿元，同比增长9.3%；基本每股收益0.74元/股。
公司自2020年4月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为3.78亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.23元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对长源东谷2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为19.2亿元，同比增长30.38%；净利润为2.3亿元，同比增长5.37%；经营活动净现金流为3.63亿元，同比增长34.19%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动30.38%，销售费用同比变动0.54%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 11.16亿 | 14.72亿 | 19.2亿 |
| 销售费用（元） | 1234.78万 | 1745万 | 1216.64万 |
| 营业收入增速 | -29.43% | 31.92% | 30.38% |
| 销售费用增速 | -57.58% | 41.32% | 0.54% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动30.38%，税金及附加同比变动-31.21%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 11.16亿 | 14.72亿 | 19.2亿 |
| 营业收入增速 | -29.43% | 31.92% | 30.38% |
| 税金及附加增速 | -21.41% | 35.3% | -31.21% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长94.79%，营业收入同比增长30.38%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -29.43% | 31.92% | 30.38% |
| 应收账款较期初增速 | 0.79% | 27.32% | 94.79% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为23%，同比下降9.73%；净利率为11.99%，同比下降19.18%；净资产收益率（加权）为8.95%，同比下降3.24%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为23%，同比下降9.73%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 20.71% | 25.84% | 23% |
| 销售毛利率增速 | -28.3% | 24.76% | -9.73% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为8.95%，同比下降3.24%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 4.47% | 9.25% | 8.95% |
| 净资产收益率增速 | -61.86% | 106.94% | -3.24% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为6.57%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 3.41% | 7% | 6.57% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为46.69%，同比增长11.84%；流动比率为1.45，速动比率为1.1；总债务为10.31亿元，其中短期债务为5.45亿元，短期债务占总债务比为52.85%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为40.62%，41.75%，46.69%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 40.62% | 41.75% | 46.69% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.23，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.58 | 0.35 | 0.23 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为30.15%、33.28%、38.04%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 6.87亿 | 8.32亿 | 10.31亿 |
| 净资产（元） | 22.8亿 | 25亿 | 27.1亿 |
| 总债务/净资产 | 30.15% | 33.28% | 38.04% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.9亿元，较期初变动率为30.45%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 2.21亿 |
| 本期应付票据（元） | 2.89亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.98，同比下降21.03%；存货周转率为3.1，同比增长8.33%；总资产周转率为0.41，同比增长13.09%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为2.98，同比大幅下降至21.03%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 3.26 | 3.77 | 2.98 |
| 应收账款周转率增速 | -8.32% | 15.62% | -21.03% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为8.95%、10.2%、16.76%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 3.44亿 | 4.38亿 | 8.52亿 |
| 资产总额（元） | 38.4亿 | 42.91亿 | 50.83亿 |
| 应收账款/资产总额 | 8.95% | 10.2% | 16.76% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为8.86%、9.93%、10.37%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 3.4亿 | 4.26亿 | 5.27亿 |
| 资产总额（元） | 38.4亿 | 42.91亿 | 50.83亿 |
| 存货/资产总额 | 8.86% | 9.93% | 10.37% |
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