2025年3月28日，嘉实基金管理有限公司发布嘉实主题新动力混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均出现显著下滑，净利润亏损严重。以下是对该基金年报关键数据的详细解读。

主要财务指标：业绩欠佳，利润亏损扩大

本期利润与已实现收益

嘉实主题新动力混合基金2024年本期利润为 -133,175,691.46元，相较于2023年的 -433,532,147.95元，虽亏损有所减少，但仍处于亏损状态。本期已实现收益为 -101,630,378.39元，同样低于2023年的 -434,334,885.94元。

加权平均基金份额本期利润与净值利润率

2024年加权平均基金份额本期利润为 -0.3464元，本期加权平均净值利润率为 -16.60%，反映出基金份额的盈利能力不佳，且净值增长面临较大压力。与2023年相比，虽有一定改善，但仍处于负增长区间。

期末可供分配利润与基金份额净值

2024年末，期末可供分配利润为273,171,301.94元，较2023年末的552,958,781.25元大幅减少。期末基金份额净值为1.937元，低于2023年末的2.276元，显示基金资产价值有所下降。

基金净值表现：长期落后业绩比较基准

各阶段净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，该基金份额净值增长率为 -14.89%，而业绩比较基准收益率为14.46%，差距高达 -29.35%。过去三年，基金份额净值增长率为 -55.08%，业绩比较基准收益率为 -18.64%，落后36.44%。自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为93.70%，业绩比较基准收益率为28.48%，虽有正收益，但仍大幅跑赢业绩比较基准65.22%。

净值表现总结

从各阶段数据来看，嘉实主题新动力混合基金在短期和中期内表现明显落后于业绩比较基准，反映出基金的投资策略在当前市场环境下效果不佳，未能有效把握市场机会，为投资者创造满意回报。

投资策略与业绩表现：布局未达预期，业绩承压

投资策略分析

2024年市场以主题投资为主，该基金前瞻布局的出海、造船、海风、信创、光伏等板块，因各种因素未达预期。如出海板块受美国加税风险影响，造船价格未超历史高点，海风大规模开工延迟，信创板块大规模采购推迟，光伏效果有待2025年兑现。仅少量与AI相关和两轮车标的表现良好。

业绩表现总结

由于布局的多数板块未能在2024年为基金带来预期收益，导致基金业绩承压，份额净值增长率为负，跑输业绩比较基准。不过，管理人认为这些困境反转板块目前处于底部区域，未来或有较大变化。

管理人展望：2025年或迎结构性机会

管理人认为2025年结构性机会可能多于过去两年，国内外海风开工、光伏供给侧改革、两轮车消费内需增长、造船周期持续以及信创、军工等赛道困境反转，都可能带来投资机会。目前相关板块估值较低，具备修复空间。但需等待新一轮谷底到高峰的拐点到来。

费用分析：规模下降致费用减少

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为9,632,761.90元，较2023年的16,601,146.76元有所减少。其中，应支付销售机构的客户维护费为2,300,310.95元，应支付基金管理人的净管理费为7,332,450.95元。

托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,605,460.31元，低于2023年的2,766,857.92元。托管费按前一日基金资产净值0.20%的年费率计提。

费用总结

基金管理费和托管费的减少，主要是由于基金资产规模下降所致。尽管费用有所降低，但在基金业绩不佳的情况下，费用支出对投资者收益的影响仍不容忽视。

投资收益分析：股票投资亏损严重

股票投资收益

2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为 -99,010,254.22元，反映出基金在股票买卖操作中出现较大亏损。卖出股票成交总额为7,300,237,144.55元，卖出股票成本总额为7,386,552,775.38元，交易费用为12,694,623.39元。

债券投资收益

债券投资收益为636,827.36元，其中债券投资收益——利息收入为181,895.94元，债券投资收益——买卖债券差价收入为454,931.42元。与股票投资相比，债券投资相对稳定，为基金贡献了一定的正收益。

投资收益总结

股票投资的严重亏损抵消了债券投资的收益，导致基金整体投资收益不佳。基金在股票投资决策和操作上可能存在问题，需要优化投资策略，提高股票投资的盈利能力。

资产配置分析：股票占比高，风险集中

期末资产组合

期末基金总资产为568,660,228.51元，其中权益投资（股票）为518,060,389.30元，占基金总资产的比例为91.10%；固定收益投资（债券）为8,866,267.73元，占比1.56%；银行存款和结算备付金合计为30,045,269.02元，占比5.28%。

资产配置总结

基金资产配置中股票占比极高，表明基金风险偏好较高，投资集中于股票市场。这种配置在市场行情不佳时，基金净值容易受到较大影响。在当前市场不确定性增加的情况下，适当调整资产配置，分散风险，或许对基金业绩提升有益。

份额持有人信息：机构投资者占比高，赎回压力大

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数未披露，机构投资者持有份额占比情况未披露，个人投资者持有份额占比情况未披露。但报告期内出现单一机构投资者份额占比在2024 - 01 - 01至2024 - 07 - 28期间达到51.29%，后赎回至无。

份额变动

本报告期期初基金份额总额为433,470,418.23份，本报告期基金总申购份额为68,410,361.89份，总赎回份额为210,205,037.23份，期末基金份额总额为291,675,742.89份，份额减少141,794,675.34份，缩水32.71%。

持有人信息总结

机构投资者在基金中占据重要地位，且报告期内出现单一机构投资者高比例持有后赎回的情况，反映出机构投资者对基金的信心波动。基金份额的大幅缩水，可能对基金的运作和投资策略实施带来一定挑战，同时也增加了基金的赎回压力。

风险提示

1. 市场风险：尽管管理人预期2025年有结构性机会，但市场不确定性依然存在，如宏观经济波动、政策变化等，可能影响基金投资的各板块表现，导致基金净值波动。
2. 流动性风险：报告期内出现单一投资者高比例持有情况，未来若出现巨额赎回甚至集中赎回，基金管理人可能无法及时变现基金资产，影响基金份额净值，极端情况下可能引发流动性风险，如暂停赎回或延缓支付赎回款项。
3. 投资策略风险：基金过往投资策略效果不佳，若管理人未能根据市场变化及时调整投资策略，可能继续导致基金业绩落后于业绩比较基准，无法为投资者创造满意回报。

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