2025年3月28日，融通基金管理有限公司发布了融通增润三个月定期开放债券型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告期内，该基金在份额、净资产、净利润及管理费等方面呈现出不同程度的变化。以下将对这些关键数据进行详细解读。

主要财务指标：盈利增长显著

本期利润与净值利润率上升

融通增润三个月定开债券发起式基金在2024年表现出良好的盈利能力。本期利润达到165,011,098.15元，相较于2023年的132,831,029.94元，增长了24.2%。加权平均基金份额本期利润为0.0463元，本期加权平均净值利润率为4.19%，而2023年分别为0.0373元和3.51%，均有显著提升。这表明基金在2024年为投资者创造了更高的收益。

期末数据稳步增长

期末可供分配利润从2023年末的260,057,624.07元增长至2024年末的364,247,866.42元，增长了40.06%。期末基金资产净值也从3,852,451,596.18元增长到4,006,313,664.47元，增长率为4.0%。期末基金份额净值达到1.1269元，较2023年末的1.0806元增长了4.28%。这些数据显示基金的资产规模和可分配收益在不断增加。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩基准对比

过去一年，基金份额净值增长率为4.28%，而业绩比较基准收益率为4.98%，基金跑输业绩比较基准0.70%。过去三年、五年及自基金合同生效起至今，同样存在类似情况，反映出基金在长期业绩表现上未能达到业绩比较基准的水平。

累计净值增长率变动

自基金合同生效以来，基金份额累计净值增长率为19.28%，显示出基金在长期运作过程中实现了资产的增值，但与业绩比较基准收益率变动相比，仍需进一步提升投资策略的有效性，以缩小差距。

投资策略与业绩表现：信用债策略为主

投资策略分析

2024年债市收益率全线下行，期限利差收窄，超长债表现亮眼。基金在利率债方面主要通过高流动性长债的适当波段交易增强组合收益；信用债方面，以信用债策略为主，保持较高杠杆水平，持仓以高流动性金融债和中高资质信用债为主，通过流动性溢价品种增厚收益，整体信用品种久期处于中性偏高水平。

业绩表现原因

截至报告期末，基金份额净值为1.1269元，份额净值增长率为4.28%，但低于业绩比较基准收益率4.98%。这可能是由于尽管基金在信用债策略上取得了一定成果，但在整体资产配置和市场把握上，与业绩比较基准所代表的市场平均水平仍存在差距。

宏观经济与市场展望：温和修复与机遇并存

宏观经济与市场走势预期

展望2025年，预计基本面延续温和修复，货币政策适度宽松，资产荒的环境仍存，债市收益率大幅调整的风险较小。政策发力方向或更倾向于消费和自主可控等领域，经济转型与结构升级过程中，需求良性修复周期或较长，广义资金供求有利于利率中枢中长期下行。

基金投资策略调整

基于上述预期，基金组合继续以信用债策略为主，票息资产为收益主要来源，通过适当利率债和信用利差波段交易增厚收益，利用定开类产品负债端稳定优势获取流动性溢价。投资者需关注基金在新一年投资策略实施过程中的效果及风险。

费用分析：管理费与托管费增长

管理费与托管费情况

2024年当期发生的基金应支付的管理费为11,802,170.19元，相较于2023年的11,363,784.76元，增长了3.86%；当期发生的基金应支付的托管费为3,934,056.76元，较2023年的3,787,928.33元增长了3.86%。费用的增长与基金资产规模的扩大有一定关系。

费用对收益的影响

虽然管理费和托管费的增长幅度相对较小，但长期来看，这些费用会对投资者的实际收益产生一定的侵蚀。投资者在选择基金时，除了关注基金的业绩表现，也需考虑费用成本对收益的影响。

投资组合分析：债券投资主导

资产组合情况

期末基金资产组合中，固定收益投资占比极高，达到99.03%，金额为5,169,884,671.73元，其中债券投资4,982,280,126.58元，资产支持证券投资187,604,545.15元。权益投资为0，体现了债券型基金的特点。

债券投资明细

从债券品种来看，金融债券占比最大，公允价值为3,092,778,319.17元，占基金资产净值比例为77.20%；企业债券公允价值567,750,950.68元，占比14.17%；中期票据公允价值1,211,344,442.93元，占比30.24%。这些债券投资构成反映了基金在固定收益领域的布局。

份额持有人信息：结构集中需关注

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数未披露，机构投资者持有份额总数为3,555,174,805.98份，占基金总份额比例为100.00%，个人投资者持有份额为0。这种高度集中的持有人结构可能带来一定风险，如单一机构大额赎回可能导致基金份额净值剧烈波动及流动性风险。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金份额为0，本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人以及本基金基金经理持有本开放式基金份额也均为0。

开放式基金份额变动：份额微降

本报告期期初基金份额总额为3,565,175,529.13份，期末为3,555,175,502.09份，减少了10,000,027.04份，降幅为0.28%。虽然降幅较小，但投资者仍需关注份额变动趋势及其对基金运作可能产生的影响。

总体而言，融通增润三个月定开债券发起式基金在2024年虽取得了一定的盈利增长，但在业绩表现、份额结构等方面存在一些值得关注的问题。投资者在决策时，应综合考虑基金的历史业绩、投资策略、费用水平以及市场环境等因素，谨慎做出投资选择。

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