2025年3月28日，融通基金管理有限公司发布融通通华五年定期开放债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额实现稳定增长，净资产微幅上升，净利润表现亮眼，但与业绩比较基准相比仍有差距。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：净利润增长显著

本期利润与净资产情况

融通通华五年定开债券在2024年表现出较好的盈利能力。从主要会计数据和财务指标来看，本期利润方面，A类份额为150,366,875.09元，C类份额为7.31元 。这一成绩相较于2023年4月25日至2023年12月31日期间，A类份额的92,291,244.28元和C类份额的4.72元，有了显著增长。

在净资产方面，2024年末净资产合计为5,027,205,099.83元，较2023年末的5,017,339,539.45元，增长了约0.2%。其中，实收基金从2023年末的5,000,049,026.25份微升至2024年末的5,000,049,083.82份，未分配利润从17,290,513.20元增长到27,156,016.01元。

基金净值表现与业绩比较基准

基金净值表现反映了基金的实际运作成果。融通通华五年定开债券A类份额在过去一年的份额净值增长率为3.03%，C类份额为2.86%，而同期业绩比较基准收益率均为4.00%。从不同阶段来看，过去三个月A类份额增长率为0.78%，C类份额为0.71%；过去六个月A类份额为1.54%，C类份额为1.42%。自基金合同生效起至今，A类份额累计净值增长率为4.95%，C类份额为4.77%，均低于业绩比较基准收益率。

投资策略与业绩表现：债券市场机遇与挑战并存

投资策略分析

2024年国内经济呈现“U型”走势，出口和制造业投资带动增长，但内需不足和地产周期问题突出。在此背景下，央行采取支持性宽松货币政策，债券收益表现强势。本基金在封闭期内采用买入并持有到期投资策略，所投金融资产以收取合同现金流量为目的并持有到期，建仓后保持大类品种配置比例稳定。在开放期内，采用流动性管理与组合调整相结合的策略，确保流动性需求。

业绩归因

报告期内，基金业绩表现受多种因素影响。从市场环境看，债券市场的强势为基金收益提供了支撑。然而，基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率，可能与投资组合的具体配置、市场利率波动以及信用风险等因素有关。尽管如此，基金通过合理的资产配置和个券选择，在一定程度上实现了资产的稳健增长。

费用与成本：管理费与托管费稳定

管理人报酬与托管费

2024年，融通通华五年定开债券当期发生的基金应支付的管理费为7,536,995.93元，相较于2023年4月25日至2023年12月31日的5,156,971.55元有所增加；托管费为2,512,331.98元，高于上一时期的1,718,990.50元。基金管理费按前一日的基金资产净值的0.15%年费率计提，托管费按0.05%年费率计提。

其他费用

应付交易费用方面，2024年末为140,170.18元，较2023年末的143,792.24元略有下降。其他费用（如审计费用、信息披露费等）本期合计为225,600.00元，上年度可比期间为200,100.00元。这些费用的变动反映了基金运营成本的调整。

投资组合：债券投资主导

资产组合情况

期末基金资产组合中，固定收益投资占据主导地位，金额为8,479,765,277.47元，占基金资产净值比例高达99.99%，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计975,740.28元，占比0.01%。这表明基金秉持债券型基金的定位，专注于固定收益领域，以追求资产的安全性和稳定性。

债券投资明细

按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前五名债券投资中，23农发03占比75.22%，23进出05占比55.33%，18国开05占比22.70%，18进出10占比12.08%，21进出07占比1.68%。这些债券的选择体现了基金对不同债券品种的配置策略，以分散风险并获取收益。

基金份额持有人信息：结构相对集中

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数共253户，其中机构投资者持有A类份额5,000,045,833.37份，占A类总份额100.00%；个人投资者持有A类份额3,000.35份，占比0.00%。C类份额方面，个人投资者持有250.10份，占C类总份额100.00%。机构投资者在基金份额持有上占据主导地位。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金A类份额297.30份，占基金总份额比例0.00001%；持有C类份额58.10份，占比23.23071%。这显示出基金管理人从业人员对该基金的信心，但持有比例整体较低。

开放式基金份额变动：总体稳定

融通通华五年定开债券A类份额，本报告期期初为5,000,048,776.15份，期间申购57.57份，期末为5,000,048,833.72份；C类份额期初与期末均为250.10份，无申购赎回变动。整体来看，基金份额保持了相对稳定的态势。

风险与展望

风险提示

尽管基金在2024年取得了一定的净利润和资产增长，但仍面临多种风险。从净值表现看，低于业绩比较基准收益率，反映出投资策略可能需要进一步优化。同时，基金份额持有人结构相对集中，机构投资者占比较大，可能存在因某单一基金份额持有人大额赎回而引起基金份额净值剧烈波动的风险及流动性风险。此外，债券市场受宏观经济、货币政策等因素影响较大，未来市场的不确定性可能对基金业绩产生不利影响。

未来展望

展望2025年，经济加速下行趋势有所缓解，但国内有效需求不足问题仍对经济构成压力。货币政策基调大概率稳中偏松，但汇率压力会对短期资金面产生阶段性制约。在此背景下，融通通华五年定开债券需密切关注宏观经济形势和政策变化，灵活调整投资策略，在控制风险的前提下，努力提升业绩表现，缩小与业绩比较基准的差距，为投资者创造更好的回报。

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