四川西南交大铁路发展股份有限公司（交大铁发）于2025年3月26日通过北交所上市委审议，成为北交所2025年首家过会企业。从2024年6月受理至过会，历时仅9个月，保荐机构为国投证券，审计机构为容诚，律所为国枫。

交大铁发过会标志着北交所2025年IPO审核重启，其技术实力与行业地位为关键过会因素。

北京证券交易所上市委员会2025年第1次

审议会议结果公告

北京证券交易所上市委员会2025年第1次审议会议于2025年3 月26日上午召开。现将会议审议情况公告如下：

一、审议结果

四川西南交大铁路发展股份有限公司：符合发行条件、上市条件和信息披露要求。

二、审议意见

无

三、审议会议提出问询的主要问题

1.关于经营业绩。请发行人：（1）结合最新业绩情况，说明安全监测检测类产品、测绘服务、运维服务、铁路信息化系统等业务是否存在业绩大幅下滑情况及具体原因。（2）详细列示报告期各期四季度收入主要明细，说明是否存在验收周期极短的项目，如有，详细说明具体项目情况及原因。（3）详细列示报告期各期四季度，前十大项目相关合同签订、履约过程、收入确认具体时点，并进一步说明收入确认是否符合企业会计准则要求、是否存在跨期确认收入情形。（4）详细列示报告期各期逾期应收账款最新回款情况，说明部分客户被诉讼但仍未全部回款的原因，并进一步说明应收账款账面余额占营业收入比例高于同行业且持续提升的原因及合理性、相关应收账款坏账准备计提是否充分。（5）结合前述情况，进一步说明发行人经营能力或经营环境是否发生重大不利变化，是否充分揭示业绩下滑风险及对持续经营能力的影响。（6）说明2024年发行人参与并中标及实施完成的兰州局辖区内多个运营期高铁地震预警系统采购项目的具体情况，并结合与其他客户同类项目的相关实施情况，说明该项目收入是否真实。请保荐机构及申报会计师核查并发表明确意见。

2.关于生产设备。请发行人：（1）说明在生产及电子设备价值和成新率较低的情况下，开展研发、生产活动的方式和具体情况。（2）结合研发项目和主要产品或服务销售情况，说明研发人员、生产人员与生产及电子设备使用匹配情况。请保荐机构及申报会计师核查并发表明确意见。

3.关于独立性。请发行人：（1）说明发行人被纳入西南交大“保留管理”企业是否合规及具体政策条文依据，获准使用“西南交大”字号是否对投资者判断发行人与西南交大关系存在误导作用。（2）说明西南交大“保留管理”企业的具体内容、方式及其对发行人独立性是否存在实质性潜在不利影响。请保荐机构及发行人律师核查并发表明确意见。

北京证券交易所

2025 年3月26日

北交所2025年首家IPO企业交大铁发过会分析

一、交大铁发IPO审核通过概况

四川西南交大铁路发展股份有限公司（交大铁发）于2025年3月26日通过北交所上市委审议，成为北交所2025年首家过会企业。公司拟募资1.68亿元，投向轨道交通智能产品及装备生产新建项目、研发中心建设、营销及售后服务网络建设及补充流动资金。从2024年6月受理至过会，历时仅9个月，保荐机构为国投证券，审计机构为容诚，律所为国枫。

二、上市委核心问询问题及公司回应

经营业绩与可持续性

业绩波动与季节性特征：

2024年上半年扣非净利润同比下滑31.92%，主要因安全监测检测、测绘服务等业务收入下降，但全年营收3.35亿元（+23%）、扣非净利润5198.98万元（+16%）仍保持增长。公司解释称，客户以国有企业为主，项目验收集中在第四季度，导致收入季节性显著（四季度占比44%-54%）。

应收账款风险：

报告期末应收账款占资产总额比例达48%-55%，高于同行业。公司称客户主要为国铁集团等大型国企，信用风险较低，但需加强催收管理。

生产设备与研发匹配性

设备成新率与研发能力：

上市委关注生产设备成新率较低是否影响研发生产。公司回应称，核心研发依赖技术积累而非硬件设备，且通过合作研发提升效率。2022-2024年研发费用率稳定在6%-7%，拥有发明专利22项、实用新型专利57项，技术实力支撑业务发展。

独立性与关联交易

实控人事业编制问题：

实控人王鹏翔保留西南交大事业编制，社保由校方代缴。公司称其离岗创业合规，且代缴金额仅14.35万元，不影响独立性。

使用“西南交大”字号：

公司获西南交大授权使用字号，但若政策调整可能面临风险。教育部文件显示其属于“保留管理企业”，合规性无争议。

会计处理与内控

收入确认方法调整：

部分业务由总额法改为净额法，涉及收入跨期调整。公司解释称，根据业务实质（如代理身份）调整符合会计准则，并承诺加强合同审核避免条款歧义。

三、企业基本面与行业定位

技术实力与市场地位

核心技术优势：

公司为国家级专精特新“小巨人”企业，拥有高速铁路地震预警系统（CRCC认证）、道岔监测系统等核心技术，参与国铁集团重大科研课题，获省部级科技进步奖十余项。

客户集中度高：

前五大客户收入占比93%-94%，主要为国铁集团、中国铁建等国企。公司称铁路行业特性导致客户集中，但合作关系稳定。

募投项目与增长潜力

募资用途：

1.68亿元用于扩产（智能装备生产）、研发中心建设、营销网络及补流。预计城轨运维市场年复合增长率15.96%，项目将助力抢占市场份额。

行业风险与挑战

政策与投资波动：

铁路及城轨投资额近年波动（如2023年城轨投资同比下降4.2%），可能影响公司订单。但公司强调运营期市场需求扩大（如既有线路改造）将提供新增长点。

四、审核亮点与监管关注

审核效率与定位

北交所时隔3个月重启IPO审核，交大铁发作为“专精特新”标杆企业快速过会，体现北交所支持科技创新企业的定位。

监管聚焦点

独立性风险：实控人事业编制、西南交大关联人员任职等；

业绩真实性：季节性收入确认、应收账款高企；

行业可持续性：下游投资波动对订单影响。

五、总结与展望

交大铁发过会标志着北交所2025年IPO审核重启，其技术实力与行业地位为关键过会因素。尽管存在客户集中、季节性波动等风险，但公司通过核心技术壁垒和募投项目布局，有望在轨道交通安全领域持续增长。未来需关注实控人离岗创业到期后的控制权稳定性及政策调整对字号使用的影响。投资者可结合其技术优势与行业需求长期跟踪，但需警惕下游投资波动带来的业绩不确定性。

一、 发行人基本情况

公司名称：四川西南交大铁路发展股份有限公司

统一社会信用代码：9151010078014459XC

证券简称：交大铁发

证券代码：874047

有限公司成立日期：2005 年 11 月 7 日

股份公司成立日期：2016 年 6 月 13 日

注册资本：57,250,000.00 元

法定代表人：王鹏翔

办公地址：四川省成都市青羊区腾飞大道 189号

注册地址：四川省成都市高新区天辰路 88 号 1 栋 4 层 2 号

控股股东：无

实际控制人：王鹏翔

主办券商：国投证券

挂牌日期：2023 年 3 月 3 日

上市公司行业分类：

C 制造业 C37 - 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业

管理型行业分类：

C 制造业

C37 - 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业

C371 - 铁路运输设备制造

C3716 - 铁路专用设备及器材、配件制造

二、 发行人及其控股股东、实际控制人的情况

（一）发行人情况

公司成立于 2005 年 11 月 7 日，于 2016 年 11 月在全国股转系统挂牌并于 2020 年 3 月终止挂牌。后于 2023 年 3月在全国股转系统二次挂牌，目前处于创新层。

（二）控股股东、实际控制人情况

根据《公司法》第二百一十六条之规定：“控股股东，是指其出资额占有限责任公司资本总额百分之五十以上或者其持有的股份占股份有限公司股本总额百分之五十以上的股东；出资额或者持有股份的比例虽然不足百分之五十，但依其出资额或者持有的股份所享有的表决权已足以对股东会、股东大会的决议产生重大影响的股东。”

截至本招股说明书签署日，公司的股权较为分散，无单一股东持有公司股份超过 50%，亦无依其出资额或持有的股份所享有的表决权已足以对股东大会的决议产生重大影响的股东，公司的经营方针、重大决策是由全体股东讨论决定。

因此，根据《公司法》之规定，公司无控股股东。

截至本招股说明书签署日，王鹏翔直接持有公司8,009,375 股股份，占发行前总股本的 13.99%；成都景圣直接持有公司 5,490,625 股股份，占发行前总股本的 9.59%，王鹏翔持有成都景圣 60.61% 的合伙份额并担任其执行事务合伙人；扬顺企管直接持有公司5,625,000 股股份，占发行前总股本的 9.83%，刘莉持有扬顺企管 45.59% 的合伙份额并担任其执行事务合伙人；益广达企管直接持有公司4,375,000 股股份，占发行前总股本的 7.64%，夏文桂持有益广达企管 27.71% 的合伙份额并担任其执行事务合伙人。

王鹏翔通过与刘莉、夏文桂、扬顺企管、益广达企管签订《一致行动协议》，约定上述主体直接（间接）持有公司股份或任职期间，在影响交大铁发的生产经营及其他重大事项的决策上与王鹏翔保持一致，如在重大决策事项中各方出现争议的，以王鹏翔意见为准。

因此，王鹏翔直接、间接并通过一致行动协议合计控制公司 41.05% 的表决权，能够对股东大会决议产生决定性影响，为公司的实际控制人。王鹏翔简历具体请参见本招股说明书 “第四节 发行人基本情况” 之 “四、发行人股东及实际控制人情况（一）控股股东、实际控制人情况 2．公司控股股东、实际控制人的基本情况”。

报告期内，公司控股股东、实际控制人未发生变更。

三、 发行人主营业务情况

公司是一家专业从事轨道交通智能产品及装备的研发、生产、销售，并提供专业技术服务的高新技术企业。公司自设立以来一直专注于轨道交通基础设施安全领域，经过多年发展具备了较强的技术研发、生产能力和服务实力，致力于保障轨道交通运营安全，提升运营效率。公司主要产品和服务包括轨道交通智能产品及装备、轨道交通专业技术服务，具体为安全监测检测类产品、铁路信息化系统、新型材料、智能装备、测绘服务、运维服务等。详见本招股说明书 “第五节 业务和技术” 之 “一、发行人主营业务、主要产品或服务情况” 的有关内容。

报告期内，公司主营业务未发生变化。