鹰眼预警：沪电股份应收账款增速高于营业收入增速
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月26日，沪电股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为133.42亿元，同比增长49.26%；归母净利润为25.87亿元，同比增长71.05%；扣非归母净利润为25.46亿元，同比增长80.8%；基本每股收益1.3516元/股。
公司自2010年7月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为31.5亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对沪电股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为133.42亿元，同比增长49.26%；净利润为25.66亿元，同比增长72.29%；经营活动净现金流为23.25亿元，同比增长3.65%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长50.47%，营业收入同比增长49.26%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 12.37% | 7.23% | 49.26% |
| 应收账款较期初增速 | 13.73% | 19.76% | 50.47% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为26.92%、30.06%、30.31%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 22.44亿 | 26.87亿 | 40.43亿 |
| 营业收入（元） | 83.36亿 | 89.38亿 | 133.42亿 |
| 应收账款/营业收入 | 26.92% | 30.06% | 30.31% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.906低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 15.66亿 | 22.43亿 | 23.25亿 |
| 净利润（元） | 13.62亿 | 14.9亿 | 25.66亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.15 | 1.51 | 0.91 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为34.54%，同比增长11.4%；净利率为19.24%，同比增长15.43%；净资产收益率（加权）为24.25%，同比增长44%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为34.54%，同比大幅增长11.4%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 30.28% | 31.17% | 34.54% |
| 销售毛利率增速 | 11.44% | 2.93% | 11.4% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为43.81%，同比增长13.34%；流动比率为1.28，速动比率为0.96；总债务为42.46亿元，其中短期债务为29.36亿元，短期债务占总债务比为69.15%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为33.87%，38.65%，43.81%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 33.87% | 38.65% | 43.81% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.76，1.56，1.28，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.76 | 1.56 | 1.28 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.34 | 0.43 | 0.2 |
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.4、0.31、0.2，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.4 | 0.31 | 0.2 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为22.36%、30.29%、35.68%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 18.48亿 | 29.79亿 | 42.46亿 |
| 净资产（元） | 82.67亿 | 98.37亿 | 119.01亿 |
| 总债务/净资产 | 22.36% | 30.29% | 35.68% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为151.27%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 1636.56万 |
| 本期预付账款（元） | 4112.12万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.15%、0.21%、0.42%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 1021.03万 | 1636.56万 | 4112.12万 |
| 流动资产（元） | 67.26亿 | 78.41亿 | 96.78亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.15% | 0.21% | 0.42% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长151.27%，营业成本同比增长41.62%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -25.1% | 60.28% | 151.27% |
| 营业成本增速 | 7.57% | 5.86% | 41.62% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为6.2亿元，较期初变动率为65.62%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 3.74亿 |
| 本期应付票据（元） | 6.2亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.96，同比增长9.35%；存货周转率为4.17，同比增长19.62%；总资产周转率为0.72，同比增长14.45%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为20.5亿元，较期初增长259.4%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 5.7亿 |
| 本期在建工程（元） | 20.48亿 |
• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为20.53%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他非流动资产（元） | 18.67亿 | 31.16亿 | 43.47亿 |
| 资产总额（元） | 125.01亿 | 160.35亿 | 211.8亿 |
| 其他非流动资产/资产总额 | 14.94% | 19.43% | 20.53% |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为43.5亿元，较期初增长39.52%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 31.16亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 43.47亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为3.2亿元，同比增长65.15%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 1.63亿 | 1.96亿 | 3.23亿 |
| 管理费用增速 | 6.86% | 20.43% | 65.15% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长65.15%，营业收入同比增长49.26%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 12.37% | 7.23% | 49.26% |
| 管理费用增速 | 6.86% | 20.43% | 65.15% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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