来源：赵伟宏观探索

高频跟踪：工业生产有序回升，基建开工边际改善，地产成交延续回落。

【工业生产】工业生产有序回升。本周，上游高炉开工同比+0.2pct至4.2%；下游汽车半钢胎、涤纶长丝开工均在历史高位，同比分别-0.2pct至2.7%、+1.6pct至5.5%.对比之下，纯碱、PTA开工偏弱，同比分别+1.1pct至-7.2%、-1.0pct至-0.9%。

【建筑业开工】基建开工有所改善。本周，全国粉磨开工率、水泥出货率同比分别+5.6pct至-5%、+2.7pct至-1.4%。玻璃周表观消费明显好转，同比较前周回升9.3pct至7%。

【下游需求】全国新房成交持续回落，货物运输强度温和回升。本周，全国新房成交同比-13.3pct至-38%；其中一线、二线、三线成交同比有回落。对比之下，全国铁路、公路货运量有所好转，同比分别+3.9pct至7.5%、+1.1pct至-2.5%。

【物价】农产品价格延续下滑，工业品价格有所走弱。本周，农产品方面，鸡蛋、猪肉和蔬菜价格环比分别-1.7%、-0.3%、-0.6%。工业品方面，南华工业品价格指数环比-0.2%；其中能化价格环比0.1%，金属价格环比-0.5%。

经济转型面临短期约束，政策落地效果不及预期，居民收入增长不及预期。

    1. 生产高频跟踪：工业生产有序回升，建筑业开工边际改善

      上游生产中，高炉开工率延续回升，表观消费也有改善。本周（03月16日至03月22日），高炉开工持续回升、同比4.2%、涨幅较上周提升0.2pct；消费表现也有改善，同比较前周回升1.6pct至-6.0%。此外，钢材社会库存小幅回落。

中游生产景气小幅走弱，但下游开工表现较强。本周（03月16日至03月22日），纯碱开工仍在下滑，同比+1.1pct至-7.2%。纺织链中，PTA开工有所回落，同比-1.0pct至-0.9%，涤纶长丝开工表现较强同比+1.6pct至5.5%。此外，汽车半钢胎开工率维持高位，同比-0.2pct至2.7%。

      建筑业方面，水泥产需边际好转。本周（03月16日至03月22日），全国粉磨开工率、水泥出货率边际改善，同比分别+5.6pct至-5%、+2.7pct至-1.4%。水泥库容比有所回升，低于去年同期11.9个百分点。此外，水泥周内均价持续回升。

       玻璃消费明显好转，但沥青开工延续下滑。本周（03月16日至03月22日），玻璃产量表现仍偏弱，同比维持在-10.1%；周表观消费明显好转，同比较前周回升9.3pct至7%。对比之下，沥青开工率仍有回落，同比较前周下行0.9pct至-2.5%。

  2.需求高频跟踪：地产成交持续回落，货物运输强度温和回升

全国商品房成交持续回落，一二三线城市成交同比均下行。本周（03月16日至03月22日），30大中城市商品房日均成交面积持续回落，同比-13.3pct至-38%。其中，一线、二线、三线成交同比均出现较大幅度回落，分别-19.1pct至-22.5%、-9pct至-46.2%、-13.9pct至-34.8%。

      全国公路、铁路货运量有所好转，港口货物吞吐量则有走弱。上周（03月09日至03月15日），与内需相关的铁路货运量回升明显，同比+3.9pct至7.5%；公路货车通行量亦有所回升，同比+1.1pct至-2.5%。与出口相关的港口货物吞吐量同比与上周持平，仍为-3.5%，但集装箱吞吐量有所回落、后续走势仍待进一步观察。

 人流出行强度有所下滑，执行航班架次有所回升。本周（3月16日至03月22日），全国迁徙规模指数同比-26.6pct至-27.6%。而国内、国际执行航班架次均有回升同比分别+4.5pct至0.4%、+1.5pct至20.1%。

      观影消费、汽车消费均不及往年同期。上周（03月09日至03月15日），电影观影人次、票房收入大幅回落，同比分别-75.8pct至-31.2%、-80.3pct至-31.6%。乘用车零售、批发销量同比有所下滑，五周均值环比分别12.3%、12.7%，同比分别-11.5pct至2.1%、-12.3pct至-12.1%。

      出口方面，集运价格继续回落，美西航线运价降幅较大。本周（03月16日至03月22日），CCFI综合指数延续回落，环比-3.7%。其中，美西航线运价降幅较大，环比-6.9%；欧洲、东南亚航线降幅相对较小，环比分别-2.2%、-1.6%。对比之下，BDI周内均价持续上升（环比6.3%）。

  3. 物价高频跟踪：农产品价格延续下滑，工业品价格有所走弱

      农产品价格多有下滑。本周（03月16日至03月22日），鸡蛋、猪肉零售和蔬菜价格环比分别-1.7%、-0.3%、-0.6%；而水果则有所回升，环比+1.7%。

       南华工业品价格指走势分化，能化价格指数略有回升，金属价格指数小幅下滑。本周（03月16日至03月22日），南华工业品价格指数均值环比-0.2%。其中，能化价格指数环比+0.1%，金属价格指数环比-0.5%。

风险提示：

1）经济转型面临短期约束。海内外形势变化使内需修复偏慢、通胀水平偏低。

2）政策落地效果不及预期。促消费等政策落地较慢。

3）居民收入增长不及预期。居民收入增长不及预期，消费倾向持续回落。

特别声明：以上内容仅代表作者本人的观点或立场，不代表Hehson财经头条的观点或立场。如因作品内容、版权或其他问题需要与Hehson财经头条联系的，请于上述内容发布后的30天内进行。