贵州中毅达2024年报解读：经营改善与风险并存，现金流与研发投入变动显著
2025年3月21日，贵州中毅达股份有限公司发布2024年年度报告。报告期内，公司在经营业绩、费用控制、现金流及研发投入等方面呈现出不同程度的变化。其中，经营活动产生的现金流量净额增长302.33%，研发费用增长30.82%，这些数据变化背后反映了公司怎样的经营状况和潜在风险？本文将为您深入解读。
业绩概览：亏损收窄，盈利能力逐步改善
营业收入：略有下滑，业务结构有调整
2024年，贵州中毅达实现营业收入109,967.45万元，较上年的120,643.87万元下降8.85%。从业务结构来看，主营业务收入108,309.18万元，同比下降9.63%。其中，多元醇系列产品收入增长11.16%，达到66,853.72万元，主要得益于市场价格逐步回升且主要原材料采购成本同比降低；而食用酒精及主联副产品收入为34,370.33万元，同比下降33.69%，主要受原材料玉米价格下跌、酒精行业产能过剩及养殖业低迷等因素影响。
| 年份 | 营业收入（万元） | 变动比例 | 主营业务收入（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 109,967.45 | -8.85% | 108,309.18 | -9.63% |
| 2023年 | 120,643.87 | / | 119,857.19 | / |
净利润：亏损大幅减少，经营状况好转
归属于上市公司股东的净利润为 -1408.39万元，相较于2023年的 -11977.94万元，亏损大幅减少。这主要得益于多元醇产品毛利率提升，尽管酒精系列产品毛利率下滑，但整体主营业务盈利能力持续向好。同时，与关联方的债务重组使公司资本公积增加，对净利润产生积极影响。
| 年份 | 归属于上市公司股东的净利润（万元） | 变动情况 |
|---|---|---|
| 2024年 | -1408.39 | 亏损大幅减少 |
| 2023年 | -11977.94 | / |
扣非净利润：减亏明显，核心业务质量提升
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -2136.60万元，较上年的 -12406.50万元也大幅减亏。这表明公司核心业务的经营质量在逐步提升，尽管仍处于亏损状态，但经营改善趋势显著。
| 年份 | 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（万元） | 变动情况 |
|---|---|---|
| 2024年 | -2136.60 | 大幅减亏 |
| 2023年 | -12406.50 | / |
基本每股收益与扣非每股收益：均有提升
基本每股收益为 -0.0131元/股，上年为 -0.1118元/股；扣除非经常性损益后的基本每股收益为 -0.0199元/股，上年为 -0.1158元/股。两者均有显著提升，反映出公司每股盈利能力的增强，这与净利润和扣非净利润的变化趋势一致。
| 年份 | 基本每股收益（元/股） | 扣除非经常性损益后的基本每股收益（元/股） |
|---|---|---|
| 2024年 | -0.0131 | -0.0199 |
| 2023年 | -0.1118 | -0.1158 |
费用分析：研发投入加大，其他费用有增有减
销售费用：增长17.37%，市场拓展力度加强
2024年销售费用为1530.42万元，较上期的1303.88万元增长17.37%。主要因市场拓展力度加大，销售活动增加所致，这表明公司在积极寻求市场份额的扩大，但也需关注销售费用增长是否能有效转化为销售收入的提升。
| 年份 | 销售费用（万元） | 变动比例 | 变动原因 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 1530.42 | 17.37% | 市场拓展力度加大，销售活动增加 |
| 2023年 | 1303.88 | / | / |
管理费用：与上期基本持平
管理费用为4351.82万元，上期为4117.05万元，变动比例为5.70%，基本持平。主要由职工薪酬、折旧及摊销、中介服务费等构成，公司在管理成本控制方面保持相对稳定。
| 年份 | 管理费用（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|
| 2024年 | 4351.82 | 5.70% |
| 2023年 | 4117.05 | / |
财务费用：略有下降，债务成本稍缓
财务费用为3760.80万元，上期为3840.51万元，下降2.08%。主要是借款利息，与上期基本持平，表明公司债务成本略有缓解，但整体财务费用负担仍较重。
| 年份 | 财务费用（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|
| 2024年 | 3760.80 | -2.08% |
| 2023年 | 3840.51 | / |
研发费用：增长30.82%，注重技术创新
研发费用为1748.51万元，较上期的1336.54万元增长30.82%，主要系本期加大研发投入力度所致。公司在现有产品提质优化、节能降耗和新产品、新工艺开发两个方向开展技术研发工作，新申请发明专利9件，取得授权发明专利1件，这有助于提升公司的核心竞争力，但短期内可能对利润产生一定压力。
| 年份 | 研发费用（万元） | 变动比例 | 变动原因 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 1748.51 | 30.82% | 加大研发投入力度 |
| 2023年 | 1336.54 | / | / |
现金流分析：经营现金流大增，投资与筹资现金流有变化
经营活动产生的现金流量净额：增长302.33%，经营获现能力增强
2024年该指标为24632.55万元，较上期的6122.52万元大幅增加18510.03万元，主要系本期支付的大宗原材料采购款减少所致。这表明公司经营活动的获现能力显著增强，有利于公司的资金周转和持续发展。
| 年份 | 经营活动产生的现金流量净额（万元） | 变动金额 | 变动比例 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 24632.55 | 18510.03 | 302.33% | 支付的大宗原材料采购款减少 |
| 2023年 | 6122.52 | / | / | / |
投资活动产生的现金流量净额：由负转正，投资支出减少
为35.26万元，上期为 -406.69万元，主要系购建固定资产支付的现金减少所致。这可能意味着公司在固定资产投资方面有所放缓，需关注公司未来的投资计划和战略布局。
| 年份 | 投资活动产生的现金流量净额（万元） | 变动情况 | 变动原因 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 35.26 | 由负转正 | 购建固定资产支付的现金减少 |
| 2023年 | -406.69 | / | / |
筹资活动产生的现金流量净额：减少12589.56万元，债务融资规模下降
为 -20669.31万元，较上期的 -8079.74万元减少12589.56万元，主要系本期银行借款净额减少所致。公司可能在调整债务结构，降低债务融资规模，但也需关注是否会对公司的资金链和发展产生影响。
| 年份 | 筹资活动产生的现金流量净额（万元） | 变动金额 | 变动原因 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | -20669.31 | 减少12589.56 | 银行借款净额减少 |
| 2023年 | -8079.74 | / | / |
研发情况：投入增加，创新能力提升
研发投入与人员情况
本期费用化研发投入4880.29万元，研发投入总额占营业收入比例为4.44%。公司研发人员数量为121人，学历结构涵盖硕士研究生、本科、专科及高中及以下。公司依托四个研发平台，与多所高校及科研院所合作，开展研发工作，这将为公司未来的产品升级和市场竞争力提升奠定基础。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 本期费用化研发投入（万元） | 4880.29 |
| 研发投入总额占营业收入比例 | 4.44% |
| 研发人员数量 | 121人 |
| 研发人员学历结构 | 硕士研究生2人、本科26人、专科38人、高中及以下55人 |
风险提示：多方面风险并存，需投资者关注
安全环保风险
公司主营业务属于化工行业，危险化学品多，生产过程会产生废水、废气、固体废物。虽目前未发生重大安全环保事故，但未来仍存在风险，一旦发生，可能对生产经营造成不利影响。
市场风险
国际局势复杂，内销产品可能受产能过剩、供需波动影响，销售价格大幅波动将影响经营业绩。同时，原材料及能源价格波动，如果不能有效传导至下游，将对盈利能力带来不利影响。
政策风险
化工行业受安全生产、环境保护等法规监管严格，未来政策调整可能给公司业务发展和生产经营带来影响。
股价波动风险
受国内外宏观经济环境、政策及资本市场运行状况等影响，公司股价存在波动风险。
商誉减值风险
公司收购赤峰瑞阳形成较大金额商誉，若赤峰瑞阳未来经营状况不佳，可能继续计提商誉减值，影响公司业绩。
长期无法分红风险
截至2024年12月31日，公司累计未分配利润余额（母公司口径）为 -209,781.03万元，在完成弥补亏损前，存在长期无法现金分红的风险。
流动性风险
公司因收购赤峰瑞阳背负较大债务，若后续经营及发展不及预期，可能存在无法按期偿还借款的流动性风险。
公司向特定对象发行A股股票存在不确定性的风险
公司拟向特定对象发行A股股票事项尚需上交所审核通过，并获得中国证监会同意注册，最终结果及时间存在不确定性。
管理层报酬：整体有所调整
董事长申苗报告期内未从公司领取报酬；总经理全宏冬从公司获得的税前报酬总额为85.17万元；副总经理朱新刚为69.66万元；财务总监蔡文洁为57.56万元。与以往相比，管理层报酬整体有所调整，这可能与公司经营业绩和薪酬政策调整有关。
总体而言，贵州中毅达在2024年虽仍处于亏损状态，但经营状况有明显改善，现金流状况良好，研发投入加大。然而，公司面临的多方面风险不容忽视，投资者需密切关注公司在应对风险方面的策略和措施，以及未来的经营发展动态。
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