鹰眼预警：青松建化营业收入下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月15日，青松建化发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为43.28亿元，同比下降3.6%；归母净利润为3.54亿元，同比下降23.68%；扣非归母净利润为3.29亿元，同比下降40.52%；基本每股收益0.22元/股。
公司自2003年7月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为14.2亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对青松建化2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为43.28亿元，同比下降3.6%；净利润为3.6亿元，同比下降26.85%；经营活动净现金流为3.43亿元，同比下降22.43%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为43.3亿元，同比下降3.6%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 37.41亿 | 44.9亿 | 43.28亿 |
| 营业收入增速 | -4.37% | 20.01% | -3.6% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为31.93%，11.53%，-23.68%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 4.15亿 | 4.63亿 | 3.54亿 |
| 归母净利润增速 | 31.93% | 11.53% | -23.68% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为3.3亿元，同比大幅下降40.52%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 3.35亿 | 5.53亿 | 3.29亿 |
| 扣非归母利润增速 | -11.17% | 65.1% | -40.52% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为4.2亿元、4.9亿元、3.6亿元，同比变动分别为35.06%、16.78%、-26.85%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 4.21亿 | 4.92亿 | 3.6亿 |
| 净利润增速 | 35.06% | 16.78% | -26.85% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为6.02%、6.78%、7.58%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 2.25亿 | 3.05亿 | 3.28亿 |
| 营业收入（元） | 37.41亿 | 44.9亿 | 43.28亿 |
| 应收账款/营业收入 | 6.02% | 6.78% | 7.58% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为23.54%，同比下降5.05%；净利率为8.32%，同比下降24.12%；净资产收益率（加权）为5.62%，同比下降27.3%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为26.56%、24.79%、23.54%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 26.56% | 24.79% | 23.54% |
| 销售毛利率增速 | -5.22% | -6.69% | -5.05% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为11.27%，10.96%，8.32%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 11.27% | 10.96% | 8.32% |
| 销售净利率增速 | 41.23% | -2.69% | -24.12% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为8.16%，7.73%，5.62%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 8.16% | 7.73% | 5.62% |
| 净资产收益率增速 | 25.93% | -5.27% | -27.3% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.39%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 5.73% | 5.99% | 4.39% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为29.9%，同比下降10.22%；流动比率为1.73，速动比率为1.38；总债务为15.75亿元，其中短期债务为7.63亿元，短期债务占总债务比为48.46%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为52.33%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 4001.4万 |
| 本期预付账款（元） | 6095.4万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长52.33%，营业成本同比增长-2%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -38.16% | -6.52% | 52.33% |
| 营业成本增速 | -2.42% | 22.92% | -2% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为13.69，同比下降19.23%；存货周转率为4.85，同比增长14.4%；总资产周转率为0.45，同比下降6.91%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为21.51，16.95，13.69，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 21.51 | 16.95 | 13.69 |
| 应收账款周转率增速 | -32.01% | -21.22% | -19.23% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为2.54%、3.14%、3.44%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 2.25亿 | 3.05亿 | 3.28亿 |
| 资产总额（元） | 88.77亿 | 96.94亿 | 95.38亿 |
| 应收账款/资产总额 | 2.54% | 3.14% | 3.44% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长233.72%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 644.41万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 2150.5万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为4.2亿元，较期初增长71.22%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 2.45亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 4.2亿 |
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