月度回顾：

·境内外上市中企共7家，总融资额为18.12亿人民币

· 古茗获本月最高上市融资额,占总融资额约79.2%

· 浙江省3家上市中企融资金额占据首位，约合15.34亿人民币

· 2家上市中企获VC/PE机构支持，渗透率为28.6%

· 中国证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》

根据清科创业（01945.HK）旗下清科研究中心数据，2025年2月共有7家中国企业【1】在境内外交易所成功上市,总融资额约18.12亿人民币。其中境内上市中企共1家，受春节假期影响，数量较上月的12家有大幅下降，总融资额约1.11亿人民币。本月食品&饮料行业融资额居首位。古茗登陆香港证券交易所主板，融资额达14.35亿人民币，成为本月单笔融资额最高的上市中企。

图1 2024年2月至2025年2月中国企业

境内外上市数量及融资总金额

2月前5的上市企业总融资金额占比约95.7%

2月融资排名前5的上市企业融资额合计为17.34亿人民币，占总融资额约95.7%。其中，融资金额排名前三的企业为：古茗（14.35亿人民币）、宏海科技（1.11亿人民币）、一品威客（0.80亿人民币）。 

表1 2月上市企业融资Top5

中企境内上市数量占比14.3%，境外上市数量环比下降

2月，境内上市中企共1家，融资额约为1.11亿人民币；境外市场，美股共有5家中企上市，融资额为0.37亿美元；本月港交所主板上市1家，上市数量相较于上月的8家有大幅下降，融资额合计约15.77亿港元。

表2 2025年2月中企境内外上市分布

（按上市板块）

浙江省IPO数量与融资额均居首位

2月，浙江省中企上市数量为3家，上市数量位于榜首。其中，浙江省中企融资金额达15.34亿人民币，占本月融资总额的84.7%，亦居首位；湖北省融资额为1.11亿人民币，排名第二；江苏省融资额为0.86亿人民币，排名第三。

表3 2025年2月中企境内外上市地域分布

2月上市涉及4个行业，食品&饮料行业融资额居首位

2月中企上市涉及4个行业。数量方面，机械制造行业上市数量为3家，上市数量位于榜首。融资额方面，食品&饮料行业居首位，本月上市融资14.35亿人民币，占中企融资总额79.2%；机械制造行业融资额合计约1.89亿人民币，占中企融资总额10.4%；互联网行业融资额为1.31亿人民币，占中企融资总额7.2%。

表4  2月上市企业数量和融资金额行业分布情况

2月IPO企业VC/PE渗透率为28.6%

2月上市的7家中企有2家获得VC/PE机构支持，融资规模为14.86亿人民币，VC/PE渗透率为28.6%。

图2 2024年2月至2025年2月VC/PE支持的

中企上市数量及融资额

上市市场方面，从融资额来看，港交所主板获VC/PE支持的上市中企融资金额最高，融资额为14.35亿人民币。从各板块的综合回报水平来看，境外市场按发行价、首日收盘价以及2月28日收盘价计算的平均账面回报分别为2.57倍、2.43倍和3.01倍。

表5 2025年2月VC/PE支持的中企市场分布及

账面回报倍数

行业方面，2月获VC/PE支持的上市中企融资额最高的行业为食品&饮料行业，主要得益于古茗上市，融资额为14.35亿人民币。其中，食品&饮料行业的发行时账面回报为3.85倍，高于市场平均水平。

表6 2025年2月VC/PE支持的行业分布

地区方面，2月获VC/PE支持的上市中企融资额最高的地区为浙江省，浙江省上市企业古茗首发融资额约14.35亿人民币。其中，浙江省的发行时账面回报为3.85倍，高于市场平均水平。

表7 2025年2月VC/PE支持的地区分布

中国证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》

为深入贯彻落实党的二十届三中全会、中央金融工作会议、中央经济工作会议和新“国九条”关于做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”的部署要求，积极发挥资本市场功能，提升服务实体经济质效，中国证监会制定了《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》（以下简称《实施意见》）。

《实施意见》聚焦支持新质生产力发展，突出深化资本市场投融资综合改革，增强制度包容性、适应性，推动要素资源向科技创新、先进制造、绿色低碳、普惠民生等重大战略、重点领域、薄弱环节集聚。围绕加强对科技型企业全链条全生命周期的金融服务，丰富资本市场推动绿色低碳转型的产品制度体系，提升资本市场服务普惠金融效能，推动资本市场更好满足多元化养老金融需求，加快推进数字化、智能化赋能资本市场，加强行业机构金融“五篇大文章”服务能力，提升资本市场做好金融“五篇大文章”的合力等方面提出18条政策举措。

下一步，中国证监会将坚持稳中求进、以进促稳，统筹做好防风险、强监管、促高质量发展各项工作，加强政策协调、组织实施和宣传引导，扎实推进资本市场做好金融“五篇大文章”工作，更好服务中国式现代化建设和经济社会高质量发展大局。

本月IPO案例：古茗、宏海科技

“新茶饮第三股”古茗登陆港股，新茶饮释放转型信号

2025年2月12日，古茗控股有限公司（01364.HK）正式在香港证券交易所主板挂牌上市,成为继奈雪的茶、茶百道后第三家登陆资本市场的新茶饮企业。古茗的发行价格为9.94港元/股，发行量1.59亿股，总融资金额为15.77亿港元。业内人士认为，这不仅折射出投资者对下沉市场商业模式的重新评估，更揭示了新茶饮行业从野蛮生长向精耕细作演进的深层逻辑。在消费投资更趋谨慎的时代，古茗的上市或许预示着新茶饮行业估值逻辑的根本转变——从GMV(商品销售额)崇拜转向ROI（投资回报率）考量，从营销驱动转为效率驱动。

古茗是一个奶茶连锁品牌，原料均采用台湾、斯里兰卡等地茶园茶叶，同时以传统茶为核心，纯手工制作而成，以传统口味、经典口味为主，此外已经在全国拥有700多家分店。产品方面，古茗主打三类饮品：果茶饮品、奶茶饮品、咖啡饮品及其他。其中，果茶饮品由茶及各种新鲜水果制成，包括各类短保质期的水果，口味新鲜。

对于本次IPO的资金用途，古茗招股书中表示，所得资金预计将用于继续提升业务管理和门店运营的数字化；加强供应链能力和提升供应链管理效率；加强品牌建设和与消费者联系；持续推行地域加密策略，加强对加盟商的支持，并进一步建立紧密的加盟商团体；提升产品研发能力等。从整体业绩数据来看，2024年前三季度，古茗GMV（商品销售额）为166亿人民币，较2023年同期增加20.4%。在收入与利润方面，2024年前三季度，古茗收入64.41亿人民币，经调整利润（非国际财务报告准则计量）为11.49亿人民币。2023年全年，古茗收入为76.76亿人民币，经调整利润为14.59亿人民币。

蛇年首只新股上市，宏海科技登陆北交所

2025年2月6日，武汉宏海科技股份有限公司（920108.BJ）在北京证券交易所挂牌上市，成为蛇年湖北首家上市的高新技术企业，也是武汉经开区首家登陆北交所的企业。发行价格为5.57元/股，计划发行2000万股股份。据公告显示，宏海科技本次募集资金约1.11亿人民币。

宏海科技2005年在武汉经开区成立，主要从事空调结构件、热交换器、显示类结构件等家用电器配件产品的研发、设计、制造和销售，是美的、海尔、冠捷科技等企业的长期合作伙伴，被评为国家高新技术企业和湖北省专精特新“小巨人”企业。

据宏海科技招股说明书披露，宏海科技本次IPO募集资金主要用于热交换器及数控钣金智能制造基地建设项目、家用电力器具配件研发中心建设项目以及补充流动资金。2021年至2024年6月，宏海科技营业收入分别为1.88亿人民币、2.53亿人民币、3.5亿人民币、2.31亿人民币；净利润分别为0.26亿人民币、0.27亿人民币、0.49亿人民币、0.45亿人民币。宏海科技预计2024年实现营业收入4.35亿人民币至4.8亿人民币，同比增长24.13%至36.97%；净利润预计0.67亿人民币至0.72亿人民币，同比增长37.52%至47.78%。

【1】本文”中国企业”指为总部在中国大陆的企业，以下简称“中企”。