【导读】新发理财产品业绩比较基准为2.35%，再创新低

中国基金报记者 李树超 张玲

今年以来，受市场环境变化、存量理财业绩下降等因素影响，理财公司新发产品业绩比较基准持续走低，开放式、封闭式理财产品的业绩比较基准差也持续走阔。

业内人士认为，在低利率环境下，投资者应根据风险承受能力和自身需求，选择合适的理财产品。

新发产品业绩比较基准创新低

普益标准数据显示，今年1月，理财公司新发开放式产品平均业绩比较基准为2.35%，环比下跌0.09个百分点；封闭式产品平均业绩比较基准为2.76%，环比下跌0.03个百分点；均创下去年6月以来新低。

“新发理财产品业绩比较基准持续走低的首要原因，是今年银行理财产品的收益出现普遍回调，这是因为今年以来的银行间资金面偏紧、权益市场回暖导致资金流向股市等，导致债券价格波动。”济安金信基金评价中心主任王铁牛表示，今年宏观政策为恢复经济采取适度宽松的货币政策，未来会有降息降准的空间，这会导致市场利率整体走低，导致理财产品底层资产收益下降。

普益标准研究员屈颖分析原因有三，一是市场底层收益下行。随着债券、存款和其他固定收益类资产收益率不断走低，理财产品收益承压，导致历史业绩基准难以维持原有数值。

二是监管政策趋严。近年来监管部门要求进一步提高信息披露和风险管理水平，如禁止平滑估值、自行构建估值模型等手段被叫停，使得产品业绩更真实地反映市场波动，从而促使机构主动下调业绩比较基准。

三是主动调整预期和产品优化。过往部分理财产品设定的业绩比较基准较高，但实际收益未必能达到，容易造成投资者的误解和失望。理财机构通过下调业绩基准，可以更符合当前市场的实际情况，调整投资者预期，避免因预期过高而产生过度赎回或风险承担问题。

不过，王铁牛提到，业绩比较基准是银行、理财公司根据产品投资标的和市场情况设定的预期收益目标，它反映了理财产品在一定时期内的预期收益水平，但并不是实际收益的保证。当监管政策、市场环境、产品性质等因素发生变化时，理财公司可以对产品业绩比较基准进行调整。

开放式、封闭式理财产品业绩比较基准差拉大

今年以来，开放式理财产品和封闭式理财产品业绩比较基准差持续拉大。普益标准数据显示，两类产品的业绩基准差从此前的30BP、40BP逐渐走阔，至1月27日一度扩大至78BP，截至2月17日，基准差仍超50BP。

睿智新虹理财研究院表示，封闭式产品的业绩比较基准相对稳定，而开放式产品的业绩比较基准下降明显，所以两者基准差逐步扩大。另一方面，封闭式产品除了配置债券以外，还会配置非标产品，而非标产品的收益率下降速度较慢。

“未来这种差距是否会延续要看市场走势，目前债券收益率已经掉头向上，上述局面可能会有一定的改观。”睿智新虹理财研究院相关负责人称。

王铁牛也表示，开放式理财产品对于底层资产的短期波动更敏感，因为开放式产品需要应对频繁的申购赎回，所以配置的资产需要流动性更高、久期更短、杠杆较低，这些都导致开放式理财产品和封闭式理财产品的基准差扩大。

“后续如果理财产品净值回调持续，会导致理财公司继续降低理财产品基准以匹配实际收益能力。封闭式产品因流动性约束，资金稳定性较高，在基准调整上相对滞后。如果市场波动持续的话，这种差距水平还有可能进一步扩大。”王铁牛称。

根据需求选择合适的理财产品

受访机构和人士普遍认为，开放式、封闭式理财产品各有优势，在低利率环境下，投资者可根据需求选择适合的产品。

王铁牛表示，封闭式理财产品具有较高的业绩比较基准，相对稳定的投资周期和资产配置，能够更好地规避短期市场波动带来的风险，更适合追求长期稳定收益的投资者。

“不过，封闭式理财产品流动性差，不利于投资者灵活使用资金。另外，在市场波动和回撤加大的情况下，会导致更多封闭式产品不能达成业绩基准。所以开放式、封闭式理财产品各有特色，也适合不同的投资偏好的投资者选择。”王铁牛补充道。

睿智新虹理财研究院认为，对那些风险偏好较低、资金可以用来长期投资的投资者来说，封闭式产品将会是较好的选择，可以锁定长期的收益。

“银行理财产品以固收类投资为主。理财产品的波动是否会企稳，核心还是要关注后期资金面是否可以转向宽松。”王铁牛建议投资者重点关注全国两会的政策导向，如果货币政策继续维持宽松预期，可能对债券市场形成一定支撑。

在利率持续走低的背景下，他还建议投资者适当进行多元化的资产配置。例如可以增加一些含权理财产品的配置，比如“固收+股票”“固收+黄金”等。与传统的理财产品形成较好的对冲。

在普益标准研究员何瀚文看来，首先，投资者需要明确自身投资的风险承受能力，保守型投资者可优先选择底层资产以高信用等级债券为主的低波类型产品；平衡型和进取型投资者可以适当配置含权类产品，或通过机构不同的投资策略分散风险。

其次，投资者需要关注产品的要素设计，包括选择管理费、销售服务费率更低的产品以避免收益受到侵蚀，或者利用部分产品更为灵活的申赎机制在变化的市场环境中进行合适的进退选择。

最后，投资者需要分散配置并坚定长期持有，即避免过度集中于投资某一特定类型的产品或投资期限，并通过长期持有降低频繁申赎的成本。

编辑：赵新亮

校对：王玥

制作：鹿米

审核：木鱼