阿克曼认为，巴菲特的价值投资方法导致他无法充分利用股市上的机会。

亿万富豪投资者比尔·阿克曼(Bill Ackman)是巴菲特的忠实粉丝，并且曾经投资过伯克希尔-哈撒韦(BRK.B)的股票。目前正在尝试收购房地产公司霍华德休斯(HHH)的阿克曼甚至打算把这家公司打造为他口中的“现代版伯克希尔”。

在最近的一个播客节目中，阿克曼针对巴菲特发表了一些挑衅性言论，他说，巴菲特离开后，伯克希尔将得到更好的管理，他还说，94岁的巴菲特的投资原则过于保守。

阿克曼很欣赏巴菲特的接班人、伯克希尔高管格雷格·阿贝尔(Greg Abel)，他说：“格雷格更像是一个经营者，在更好地经营伯克希尔的业务方面，有很多价值可以挖掘。”

阿克曼是资本管理公司Pershing Square Capital Management的创始人，该公司管理着近200亿美元资产，其最大的投资工具是在欧洲上市的封闭式基金Pershing Square Holdings (PSH）。

阿克曼在播客中告诉Boyar Value Group总裁乔纳森·波雅尔(Jonathan Boyar)，巴菲特在管理伯克希尔几十项业务时采用的是一种“不插手”的方法。

阿克曼说：“巴菲特一直不愿参与修复伯克希尔旗的子公司，下一代（领导层）在这方面的纪律性将更强。（伯克希尔旗下各业务部门的）CEO应该早在几年前就该被撤换了。”

阿克曼以伯克希尔最大的子公司之一伯灵顿北方圣达菲铁路公司(Burlington Northern Santa Fe)为例，称其“可能是所有铁路公司中运营效率最低的”。灵顿北方圣达菲铁路公司的利润率低于其主要竞争对手联合太平洋(Union Pacific)。

巴菲特表扬过伯克希尔非保险业务负责人阿贝尔，因为阿贝尔让伯克希尔的多个部门取得了更好的业绩，也比他自己更能让伯克希尔的经理们承担起更多责任。

巴菲特在最近发布的年度致股东信中说，伯灵顿北方圣达菲铁路公司和伯克希尔旗下公用事业公司伯克希尔-哈撒韦能源“还有很多目标要达成”。

阿克曼在播客中说，巴菲特的价值投资方法导致他无法充分利用股市上的机会。

阿克曼说：“沃伦在估值方面有自己的原则，如果一只股票的股价与营业利润之比超过10倍，无论其业务有多大吸引力，他都不会买，但很多拥有极好前景的好公司的股价与税前营业利润之比都超过10倍。

阿克曼说：“六七十年来他的这个原则对他来说很有效，他为什么要改变呢？”

巴菲特此前没有公开说过自己遵循上述原则，不过，他的投资活动印证了阿克曼的观点。

举个例子，2016年到2018年间，伯克希尔积累了大量苹果(AAPL)的股票，当时苹果股价与税前营业利润之比约为10倍。20世纪80年代，伯克希尔以类似估值投资了可口可乐(KO)和美国运通(AXP)。

伯克希尔在2017年首次建仓卡车站运营商Pilot Travel Centers后买入该公司剩余股份时，这一比率也为10倍。

当被问到如何看待伯克希尔成为股票净卖家时阿克曼说，巴菲特“可能不喜欢目前股市的估值水平。”

阿克曼说，他曾尝试让巴菲特进行各种投资，但巴菲特拒绝了。

阿克曼回忆说，当希尔顿酒店由黑石集团控制时，他曾尝试安排把希尔顿卖给伯克希尔，但巴菲特拒绝了。阿克曼说：“收购希尔顿对伯克希尔来说本应是一笔非常好的交易。”希尔顿最后成为黑石最好的投资之一，过去10年希尔顿的股价上涨了五倍多。

阿克曼说，2020年2月，他和巴菲特谈到过新冠疫情可能造成的问题，但巴菲特“没有理会”他的关切。2020年3月新冠疫情暴发导致股市暴跌时，巴菲特没能充分利用阿克曼所说的难以置信的机会，阿克曼说巴菲特被“吓呆了”。

2020年阿克曼的公司大赚一笔，他预料到疫情将导致市场大跌，通过做空美国公司债券赚了几十亿美元，其他各种投资也是赚得盆满钵满，他的封闭式基金当年上涨了70%。

阿克曼的公司在2020年初抛售了伯克希尔的股票，因为他认为希尔顿和Lowe's (LOW)等股票更有吸引力。他的公司甚至将伯克希尔的一些股票卖回给了伯克希尔。

阿克曼在播客中补充说：“我爱巴菲特，他给了我很多的灵感。”

文 | 安德鲁·巴里

编辑 | 郭力群