一个板块引发的境遇起伏

中国私募圈内部，正发生着“颠覆性”变化——而且是在大家看不见的地方。

大佬林园、同犇童驯、大禾胡鲁滨，这几个出身不同的私募机构创始人，均因经验丰富、历经市场牛熊转换而不倒在业内闻名。

但在2025年的开年，他们却在经历不同的“寒暑”境遇。

这不仅是DeepSeek之类的新技术使然，背后也折射了他们各自的性格和人生。

性格决定“命运”，在此刻，成为他们各自的“偈语”。

同犇童驯：因为“变身”所以逆袭？

年内的私募收益排行中，同犇投资居于最领涨的群体之间，这点颇出乎大家的意料。

据第三方渠道的公开信息：截至2月21日，同犇投资的代表产品年内回报达到17个百分点左右。

这明显超过同期沪深300指数（1.1%收益左右），甚至和港股恒生指数涨幅可谓不相上下。

但按习惯，同犇做到这么高收益，很难很难。

同犇投资的创始人是童驯，后者曾经是知名的卖方分析师，新财富食品饮料行业多次的第一名。同时代最有市场号召力的卖方，没有之一。

所以，长期以来，这家私募的定位也一直是“偏好大消费、深耕大消费”。

很好理解，创始人的“能力圈”。

但今年开年以来显然不是。开年以来，表现最佳的三个行业（按申万一级行业，截至2月26日，下同）是：

计算机（22.54%，下图）；传媒（15.75%）；电子（14.52%），妥妥的科技TMT行业。

而童驯最熟悉的食品饮料业处于倒数后三名，开年以来-5.24%。

所以，最新同犇的业绩究竟是怎么做到的？

恐怕唯有“变身”：清零思维，重新调整，执着跟上市场。

而且这个调整要做的很彻底，毕竟年内17%的收益率，几乎和最佳的申万一级行业表现接近。

要做到这样，其实是很不容易的。尤其是童驯这样有过成功路径的。

童驯，2002年毕业于上海财经大学统计学专业，随后进入中国证券业“黄埔军校”——申银万国证券研究所，彼时卖方研究仍属于新生事物，童驯算是早期的非常知名的。

他最初担任金融工程分析师，之后转入食品饮料研究小组，在大佬赵金厚小组内。

2009年11月洋河股份登陆深交所，童驯从其IPO首日起即坚定推荐，和业内其他机构拉开差距。结果，三年内这家酒企的市值增幅高达300%，童驯随后问鼎行业金牌分析师序列。

在卖方研究的黄金年代，童驯一直坚持在行业一线，直至2014年，他才正式“奔私”。同期，还有好多知名公募管理人邱国鹭、王茹远、王晓明等完成“公转私”。

童驯的能力和运势都算不错，2019年-2021年初的消费白马牛市，让童驯成为百亿私募掌门人。

然而，他的投资“底牌”如此明显，几乎无法逃过市场周期。

2021-2024年这家私募连续四年收益回撤，管理规模从数百亿持续回撤。

然而，2025年开年还不到两个月时间，童驯管理的产品便冲上了榜单，可见其重仓方向发生显著“漂移”。

这个过程会持续么？后续他会如何调整？外界不得而知。

但至少，这个开年，同犇的团队可以安心睡觉了。

大禾投资胡鲁滨也“弃酒”了

和童驯类似，大禾投资的胡鲁滨今年的净值表现也算不错，大概率的，他也在组合上实现了“转行”。

大禾投资这家深圳私募成名于2018年，当年该机构旗下有产品以坚定“押注”于顺鑫农业而闻名。那年，大禾投资旗下多只产品年收益率高达90%，遂因此而成名。

2018年的A股是个大调整市，在那个“熊气弥漫”的年份里，以高收益“一战成名”，大禾投资也曾因此而一度接近百亿规模。

简历显示，胡鲁滨毕业于北京大学中国经济研究中心，拥有经济学硕士学位。在校期间即在多家机构内实习。

2007年，胡鲁滨入职招商证券研发中心出任宏观经济分析师，期间颇多报告发布。2009年到2016年，他加入易方达基金，先后担任宏观策略主管和机构与专户部投资经理。2016年后，他创立了大禾投资。

当年曾有机构调研后认为，大禾投资在消费白马股上常有超高配置，公司直销纪录突出，前三大标的持仓比例时有超过50%的表现。总体看，这位创始人也算“大消费选手”。

但从净值可以看出：胡鲁滨的产品在2021年2月出现净值高点后一路下滑，这或与其重仓消费等白马股有关。

但他之后的净值修复明显快于食品饮料股，直至今年2月21日，胡鲁滨终于刷新了净值新高，年内回报超过11个百分点。

胡鲁滨长期对大消费始终情有独钟。此前有第三方机构调研显示：截至去年一季度，该私募核心持仓分布于家用电器、非必选消费、金融和科技。

但现在，怕是排名曾经靠后的科技行业，会配置不少吧。

公开资料显示，胡鲁滨还是一个思维常新的人。比如2024年夏季，他对投资人不仅透露会增加港股配置，还谈及“AI就是数学的一个场景应用······在思考如何从数学的角度理解AI和人脑的差异。”

如果他今年重配AI和港股（两者整体涨幅都较高），应该不让外界意外。

大佬林园：继续“扛跌”？

上述两位以消费股起家的基金经理，均出现了组合“转行”的迹象，也因此在开年收获一些业绩。

但也有坚定不改的。

比如“痴迷”大消费的明星大佬林园，第三方渠道显示，林园投资21号——林园买入上市公司前十大股东的重点产品，年内回报回撤了约4个百分点以上。

这个表现跑赢了申万一级的食品饮料行业指数，但跑输了沪深300，更落后那些“转行”的同行。

在今年农历新年之前，林园在一场路演中透露重仓方向是大养老、大健康板块，以及快速消费品等权益资产。

实际上，林园对酒企为代表的消费股达到“痴迷”程度，他曾于2020年茅台股东大会上称自己持有2%的茅台股票，当时折合市值超过500亿身家。

林园可谓相当“传统”，他今年初还明确表示：诸如人工智能、新能源在内的新兴成长股，他并不会投资，属于他并不熟悉的领域。

这一轮DeepSeek引发的狂欢背后，林园的判断再度承压。他的产品距离2021年末的历史高点，依然差着“一大截子”。

但或许这不是林园第一次经历“挑战”。从上个世纪开始，林园就历经了多次大调整和大牛市。

那个“临床医学”专业毕业，曾经出任内科医生的西北汉子，在股市一波又一波的大浪中，沉浮拼搏，最终攒下了百亿身家。

这其中，应当有很多次林园需要面对近似“绝境”的“挑战”，包括上个世纪末的“5.19”行情——那个被认为和这一轮行情有许多相似的当年的行情。

这或许也是林园，依旧坚持自己“嘴巴生意”——医药+食品饮料——的持股模式的底气所在。但毕竟，这个开年，“心意坚定”的林园，遭遇到了结构性分化的大行情。

而且，这并非林园一个人面对的难题。这次踏空之后，坚守消费医药股的基金经理的都在经历这种“外部压力”。

“坚定”的猛人林园，下一步会如何走？

依然颇具看点。

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