来源：暗涌Waves

　　文 | 暗涌Waves 于丽丽

　　‘暗涌Waves’独家获悉，搁置颇久的Kimi仲裁案，并未和设想的一样，完成和解，而是进入到仲裁案的下一流程中。

　　据知情人透露：Kimi仲裁案的双方，循环智能老股东和杨植麟等，已分别于1月底和2月下旬，在HKIAC（香港国际仲裁中心）完成缴费，目前组庭也已完成。而整个事件背后更关键的主角张予彤，或将被另外单独提起诉讼。

　　据另一位接近谈判的投资人透露，在朱啸虎公开声讨以及杨植麟公开信回应后，杨植麟曾一度出来和老股东谈判，表示愿意出让一些股份，而且其中也有一小部分来自张予彤的出让 ——言下之意，Kimi并不愿意与张予彤做切割。

　　但这个数字显然不及循环智能老股东们的预期。一位接近双方的投资人告诉我们，Kimi方最初提出可以给20%股份，相当于在之前的基础上补偿10%，但当下，他们愿意出让的股份“相当于打了一个大折扣”。

　　某种意义上，这两者都促成老股东决定把诉讼案坚持下去。另外，也有知情人表示，尽管杨植麟在12月6日的公开信中，表示创业前，完成了离开循环重新创业的所有必要手续，但老股东们认为并非如此。而这也是这次诉讼案的主要争议点。

　　至于张予彤，有接近循环智能老股东的投资人告诉我们，老股东很可能对其单独提起诉讼，因为他们认为她“完全违背了受托责任，900万股初始免费股份完全是非法所得，而且在A轮后，又拿了300万股”。

　　另外，Kimi相关案件选择在香港国际仲裁中心发起仲裁，是因为他们和创业者有合同约定，而张予彤则不在此范围，所以他们更可能在开曼法庭另外发起诉讼。

　　2024年11月11日，Kimi创始人杨植麟、联合创始人兼CTO张宇韬，被循环智能以及循环智能7家投资方中的5家——金沙江创投、靖亚资本、博裕资本、华山资本和万物资本提起仲裁。原因是，杨植麟和张宇韬等人在尚未拿到前投资人同意豁免书之前，就已启动融资并创立月之暗面。

　　之后，整个事件更关键的角色，前金沙江管理合伙人，既是循环智能第一个天使投资人，又是Kimi月之暗面阿里融资案重要推手的张予彤，也逐渐浮出水面。

　　在金沙江创投主管合伙人朱啸虎看来，关于杨植麟与张宇韬，是一个更容易谈妥的部分，他曾明确对我们表示，如果杨植麟和张宇韬愿意与张予彤切割，他们“愿意豁免两人，并支持年轻人去追求AGI梦想”，但同时，他坚持把张予彤分离出来，因为她“违背受托责任”。

　　12月6日晚，Kimi创始人杨植麟通过一纸公开信，表示创业前，根据循环交易文件的约定，完成了离开循环重新创业的所有必要手续。同时确认张予彤是月之暗面联合创始人的身份，以及以多年兑现的方式给与她股份的事实。

　　舆论风暴中的张予彤始终未对此做出回应，但2月11日，张予彤罕见地在朋友圈和社交媒体发声，表示很高兴Kimi新版本上线后用户量又创新高。

　　有AI投资人认为，“这是DeepSeek冲击波之下的一种反应”。

　　Kimi诉讼案静置的这段时期，AI江湖早已生变。如果说Kimi早期的劲敌是在c端市场全面交火的豆包，那当下给Kimi带来最大冲击的则是DeepSeek的横空出世。

　　尽管Kimi最近发布的推理模型和论文其实都可圈可点。在OpenAI论文中，Kimi k1.5和DeepSeek-R1，一起被认为是发现o1奥秘的中国模型。前不久，他们发布的论文，也和DeepSeek一样，都围绕着长文的算法优化。但这些还是淹没在DeepSeek的浩大声势中。

　　在一个AI投资人看来，DeepSeek是对大模型的一次彻底祛魅，它对国内外大模型的估值影响，要远超对英伟达的影响。而作为“AI六小虎”中最明星的公司，Kimi也难以幸免。

　　在一些投资人看来，诉讼案进展到现在，利益考量对双方来说，或许都已不是最大选项，“一方可能认为，厘清行业规则更重要，而对另一方来说，法律呈现的最终结果，终归要比舆论更为容易接受”。

　　这一切也意味着，月之暗面，这个一开始就充满着得到与失去抉择的故事远远没有结束。