摩根士丹利基金认为，A股在中长期上依然重点关注AI方向，但短期来看其表现已经非常一致，拥挤度较高。除此之外，重点关注估值修复大逻辑下的大盘成长方向。在具体领域方面，具备出海能力的公司、高端制造以及受益于国内消费刺激政策发力的汽车、家电、消费电子等都是值得重视的方向。

摩根士丹利基金表示，从上周表现来看，整体上市场进一步回暖。近期民营企业座谈会召开，座谈会上释放了促进民营经济健康发展、高质量发展的重要信号。进一步提升了市场信心，尤其是激发了市场继续做多科技股的热情。同时，存量资金博弈特征依旧存在，传统行业涨幅并不明显。

总体来看，近期几件大事共同推动了市场的强势。民企座谈会释放出支持民营经济发展的积极信号，鼓励民营企业加强自主创新，参加座谈会的民营企业含科技的浓度明显提升；xAI发布Grok3后，DeepSeek发布NSA，在降低成本方面继续获得进展，刺激AI热点持续演绎；阿里资本开支指引大超预期，未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。中国资产的价值重估正在进行中，只不过短期在港股上演绎的更为明显。

从静态PE看，标普500为28.1倍，中证A500为14.8倍，过去几年的估值差持续拉大；未来收敛的可能性较大。港股今年以来涨势显著，几乎是全球表现最好的市场，预计是南下资金和外资共同流入导致。一方面今年南下资金持续流入港股，另一方面海外资金在全球资产配置再平衡，从其他新兴市场回流港股。

相应地，资金流出美股的可能性在增加。近期密歇根大学消费者信心指数出现了回落，部分投行开始下修美国经济增长预期，美元指数表现的也相对较为弱势，这些因素均为资金回流中国资产提供了有利的环境。