前言 　　

　　最近看到很多媒体平台的可转债投资策略，风险也很多。其实在我看来，转债投机就像披着羊皮的狼，风险很大。结合自己的经验，整理一下关于可转债投资的事情，供大家参考。 　　

　　#如何投资可转债？ 　　

　　先简单介绍一下可转债。全称可转债，是指持有人在一定时期内，能够以一定比例或价格转换为一定数量的其他证券的债券。它是一种特殊的公司债券，可以在特定的时间和特定的条件下转换成普通股票。可转债兼具债权和股权的特征。 　　

　　先说可转债的套利机会。一般有三种方式。 　　

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　　1.对于面值低于100元的可转债，一旦确认，退市的概率极低，即越低越好。还记得2021年3月，我在85元附近买了本钢转债。看到大股东是国资委(SASAC)，我觉得破产的可能性极低。后来我一度跌到73元附近。记得当时根据自己的能力买了一些，最后卖到了100元以上。相信未来会有很多类似的投资机会。 　　

　　二.优秀上市公司可转换债券。我觉得是130元以下，不限，毕竟100元，或者就算运气好，100元以下也能买到。然后，作为有价值的投资者，可以看中公司的成长空间，选择在低位持有。那我觉得整体风险是可以控制的。一旦股票涨了很多，你可以选择合适的时间转换它们。这就像袁林先生说的，如果你看着股票不敢买，那么你可以买可转债，就像用降落伞投资一样。因为波动幅度可能在30%以下，而正股可能下跌50%甚至更多。 　　

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　　第三，购买可转债，中标并付款后卖出。很容易理解。事实上，这与认购新股、中标和支付出售费用是相同的模式。但对于可转债来说，毕竟是面值发行，破发概率极低，破发金额不值一提。因此成为普通投资者进行新套利的工具之一，但目前的胜率一降再降，逼近万分之几的胜率，仍会打消部分投资者的积极性，但好处是胜利有所增加。过去几十块钱，总是200-300元。 　　

　　#可转债炒作风险有多大？ 　　

　　先说可转债交易的风险集中在哪里。我认为基本上是以下三点： 　　

　　1.可转债超过130元，加上存续期超过6个月，很可能符合上市公司强制赎回条件。对于大多数投资者来说，如果不能及时转换成股票，很可能会造成损失。但在科创板、创业板购买可转债的投资者，不符合开户条件的，无权转股。一旦被市场压制，可能只能作为韭菜止损卖出。 　　

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　　二、可转债的超高溢价交易，什么意思？也就是说，转债换成可转股后的价格在200元左右，而市场交易价格已经在250元甚至400元左右。本质上，它是在博沙，传递真正意义上的包裹。虽然你不认为自己是最傻的，但日内交易的结果很可能是你成为了概率很高的接收者。 　　

　　第三，T 0交易。事实上，对于不成熟的投资者来说，这将无限放大投机的风险。理论上，你一天可以做无数笔交易。在扣除税费的情况下(即使这个几乎可以忽略不计)，你最终会有很高的赔钱概率，交易越频繁，你也可以无限放大这个损失。当然，投机者不在本文讨论范围之内。 　　

　　再说，如果真的想投资可转债，也就是买一些可转债基金，但这表面上是债券基金，但不是货币基金，没有保障，业绩波动还是很大的。不过，买这样的可转债基金，总比被市场收割成韭菜好。毕竟可转债基金是市场上的主力基金，可以凭借其资金优势影响可转债的价格走势。在量化交易的背景下，我认为未来普通散户投机可转债的空间越来越小，最终会成为一个机构相互合作的时代。恐惧市场和可转债投机。 　　

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　　一般来说，可转债投资一定要坚持底层逻辑，能赚到的就是套利机会。然而，在投机的环境下，风险是巨大的。否则在T 0的交易规则下，普通投资者亏钱非常快。最近一位大姐因为频繁交易可转债损失了十多万，这是一个血淋淋的教训。