日前，中国证券投资基金业协会（下称“中基协”）公布了2022年四季度基金销售机构公募基金销售保有规模百强榜单。数据显示，去年四季度基金销售机构的基金保有规模普遍下降，但券商系机构表现亮眼，保有规模占比明显提升，两家机构也首次跻身榜单前十。专家认为，基金代销行业头部效应明显，优胜劣汰或成为行业未来的重要发展趋势。

  保有规模环比缩水

  与去年三季度相比，基金销售保有规模出现了不同程度的下降。数据显示，2022年第四季度，全市场“股票+混合公募基金保有规模”（以下简称“股混类”）合计为5.6525万亿元，“非货币市场公募基金保有规模”（以下简称“非货类”）合计为8.0079万亿元，去年三季度则分别为5.7070万亿元、8.3552万亿元，环比下降0.95%、4.16%。

  对于非货类保有规模的较大降幅，中金公司研究团队表示，去年第四季度资本市场回暖，叠加债券市场波动，投资者风险偏好出现分化，风险偏好较高的客户或已开始底部布局权益类产品，而较为保守的客户则受债券市场波动的冲击，转向更为稳健的存款或现金管理类产品。

  从股混类保有规模的排名来看，与去年三季度相比，前七位排名并没有发生变化，分别为招商银行、蚂蚁基金、天天基金、工商银行、建设银行、中国银行以及交通银行。招商银行、蚂蚁基金和天天基金分别以6204亿元、5712亿元和4657亿元的股混类保有规模位列各机构前三名，但环比则均有所下降。去年三季度末，上述三家机构的股混类保有规模分别为6291亿元、5673亿元以及4551亿元。

  值得注意的是，两家券商系基金代销机构中信证券、华泰证券首次跻身前十，取代了农业银行、民生银行，分别以1417亿元、1226亿元的股混类保有规模位列第八名、第九名。与去年三季度相比，中信证券和华泰证券的股混类保有规模分别增长342亿元、36亿元。而兴业银行的股混类保有规模仍同样为第十名，数额为1215亿元。

  与股混类相比，去年四季度非货类保有规模前十名则发生了较大变化，分别为蚂蚁基金、招商银行、天天基金、工商银行、中国银行、建设银行、兴业银行、交通银行、农业银行以及腾安基金。蚂蚁基金、招商银行和天天基金分别以11545亿元、7576亿元、5845亿元的非货类保有规模位居前三，但相比去年三季度同样有所缩水，去年三季度末分别为12832亿元、8081亿元、6274亿元。

  从非货类排名变动来看，兴业银行由去年三季度末的第十二名上升为第七名，保有规模也由1856亿元提升至2486亿元；农业银行由去年三季度末的第十一名上升为第九名，保有规模从1962亿元增至2032亿元；交通银行则由第七名下降至第八名，最新保有规模为2451亿元，去年三季度为2588亿元。而对于第三方销售机构，腾安基金由去年三季度的第九名下滑至第十名，最新非货类保有规模为1805亿元，环比大减442亿元；基煜基金则从去年三季度末的第八名跌出十名以外。

  券商系进步亮眼

  整体来看，券商系机构在基金代销领域表现亮眼，保有规模和市场占有率均在持续增长，头部券商系机构数量也不断增加。面对券商系的“崛起”，其余类型机构均面临一定的竞争压力，独立销售机构在股混类市场的规模占比整体保持稳定，非货类市场则明显下降。银行系市场占有率最高，但股混类销售占比却出现了明显回落。

  据记者不完全统计，在去年第四季度基金代销机构百强榜中，共有53家为券商系，与去年第三季度持平，这也是占比最高的一类代销机构。银行系（含1家外资银行）占26家，较去年第三季度减少了1家；独立基金销售机构占19家，较去年第三季度增加1家；保险公司2家，数量未发生变化，市场份额占比也较少。

  从股混类销售的市场占有率来看，去年四季度末，券商系、银行系以及独立基金销售机构的保有规模分别为12570亿元、28868亿元、14501亿元，规模占比分别为22.24%、51.07%以及25.65%。而去年三季度，这一比例则分别为20.47%、53.77%、25.03%。由此可见，券商系股混类市场占比在不断提升，独立销售机构整体保持稳定，而银行系则出现了明显下降。

  而对于非货类的市场占有率，数据同样显示，券商系、银行系以及独立基金销售机构的保有规模分别为14378亿元、38927亿元、26037亿元，规模占比分别为17.95%、48.61%以及32.51%。而去年三季度，这一比例则分别为16.39%、47.12%、35.87%。数据显示，在非货类市场上，券商系、银行系占比增长，而独立基金销售机构的市场占比则出现了大幅回落。

  综合两类指标的保有规模来看，券商系在去年四季度的基金销售市场表现优异，市占率不断提升。有分析人士指出，去年四季度，场内ETF基金频繁发行与交易，或成为券商系业绩亮眼的重要原因。

  行业头部效应显著

  整体来看，无论机构性质如何，马太效应依然是基金销售行业所面临的重要趋势。对于股混类、非货类而言，去年四季度基金销售机构前十的保有规模占百强总规模的比例分别为58.37%、58.91%，头部机构展现出了强大的竞争优势。

  实际上，近些年来基金销售行业分化更趋明显，不少中小型基金销售机构在行业“大洗牌”中退出市场。据Wind统计，截至2月13日记者发稿，在全市场473家基金代销机构中，目前共有16家基金销售机构的代销基金数量在7000只以上，但与此同时，也有120家基金销售机构代销数量不足百只。

  而在2022年，包括久富财富、泰诚财富等多家基金销售公司因违规行为被监管部门注销了代销业务牌照。此外，还有安存基金、科地瑞富基金、唐鼎耀华基金、晟视天下基金、植信基金第三方代销机构主动选择注销基金代销牌照。

  巨丰投顾高级投资顾问翁梓驰表示，严监管态势下，未来基金代销行业优胜劣汰生态或将持续，中小基金代销机构面对一定的经营压力，但头部企业规模进一步扩大，行业集中度或进一步提升。