常备借贷便利短期流动性调节工具(中长期流动资金贷款合理性)
admin
2022-11-16 10:18:44
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  11月份中期借贷便利(MLF)到期量为10000亿元,有着较高市场关注度。11月15日,中国人民银行发布公告称,为对冲税期高峰等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,当日开展8500亿元中期借贷便利操作和1720亿元公开市场逆回购操作,中标利率分别保持在2.75%、2.00%不变。

  公告显示,11月份以来人民银行已通过抵押补充贷款(PSL)、科技创新再贷款等工具投放中长期流动性3200亿元,中长期流动性投放总量已高于本月MLF到期量。对此,专家表示,通过多种方式整体加量投放中长期流动性,有助于引导市场流动性处于合理充裕水平,充分满足了金融机构需求,支持金融机构加大对实体经济信贷投放。

  “11月份MLF缩量续做,主要是市场中长期流动性充足,本次MLF缩量1500亿元,但续做的8500亿元MLF工具,加上PSL、再贷款工具资金,中长期流动性投放超过1.1万亿元,中长期流动性投放是在增加的。另外,10月份金融等数据反映实体经济融资需求偏弱,也在一定程度上抑制金融机构对中长期流动性的需求。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为。

  周茂华进一步表示,MLF利率维持不变,主要是目前国内经济面临复杂环境,仅靠央行降息措施可能难以达到预期效果;实际上目前国内需求受抑制,部分行业企业面临困难,需要多部门政策措施协同配合,更多倚重结构性工具。同时,市场对央行降息较敏感,货币政策促内需稳增长需要兼顾内外均衡。接下来,还是要落实落细一揽子政策措施,充分释放政策红利;同时,引导金融机构继续加大对薄弱环节和重点领域支持,扩大有效需求。

  考虑到11月份MLF到期量巨大,此前有市场预期认为,央行有可能降准置换部分到期MLF。对此,东方金诚首席宏观分析师王青表示,11月份之所以未实施降准置换到期MLF,可能主要有以下原因:首先,降准置换到期MLF对降低银行资金成本作用有限,而引导银行下调存款利率在推动贷款市场报价利率(LPR)下调方面的作用更为明显。可以看到,9月份商业银行启动新一轮存款利率下调,其中也包括了活期存款利率下调。这样来看,为推动LPR报价下调,当前动用降准工具的必要性不大。

  其次,未来一段时间美国高通胀局面难现明显改观,2023年二季度之前美联储有望持续加息,美元指数很可能继续处于强势运行状态。这意味着当前兼顾内外平衡、稳定人民币汇率在宏观政策权衡中的比重较高。降准一方面是“货币政策回归常态后的常规流动性操作”,但市场也易于将其理解为货币宽松的重要举措。由此,出于稳汇率角度考虑,当前监管层对实施降准或较为慎重。 (经济日报记者 姚 进)


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