（来源：东北证券金融世界）

行情回顾

周二市场延续震荡格局、结构轮动，上证指数收于3940点、微涨0.2%，创业板指下跌1.15%、科创50下跌1.52%，上证50微跌0.1%、WIND微盘股指数上涨1.35%；市场成交1.98万亿元、成交额环比微增。板块方面，石油煤炭化工、房地产、钢铁、农业等涨幅居前，电力设备、电子、计算机等跌幅居前；个股涨跌比为3415:2020、上涨家数更多些。

今日策略

周二市场有几个关注点：

其一，周二市场再度演绎了存量博弈下的结构轮动，跷跷板走势，只是周一领涨的双创科技震荡收跌而周一跑输的低波红利、小微盘游资题材股则收涨，在欧洲央行、日本央行和美联储或加息或较高加息预期，市场情绪偏于保守和观望；亚洲盘日韩股市冲高回落也拖累了A股的双创科技，此消彼长，低波红利、小微盘股反弹，且盘中创新药也与AI硬件有跷跷板轮动。从时序和概率上看，欧洲央行或将先加息、日元也会加息，欧元和日元略偏强些、美元指数则回落到99下方，美元指数回档而商品期货多数上涨，美伊冲突悬而未决则油价上冲，铜等实物资产近期似乎无惧美联储加息预期而走强，目前看如果美国加息则还是大概率会冲击商品市场的；虽然厄尔尼诺效应仍在催化商品市场的行情，但是全球股市商品对全球流动性边际趋紧的定价略显不足。

其二，国内政策偏保健温和，从财政支出的增速和实际利率来看，财政支出增速远低于预期，CPI回落而实际利率上行，即财政货币政策谈不上过于宽松，而企业盈利则面临阶段性回落的压力，这制约了AH股的发挥。因此，在等待内外政策不确定性释放的过程中，市场仍以震荡为主；结构上，指数腾挪但风格轮动，双创科技和传统交易策略之间依然跷跷板明显，甚至出现了一些抱团科技股如部分GPU龙头和锂电池、安防等龙头股的大幅下挫，资金更多在厄尔尼诺效应、海外AI硬件联动、AI应用、军工、地产、中特估等题材中轮动。

隔夜道琼斯工业指数下跌1.18%、纳斯达克指数下跌0.32%，油价逼近100美元、贵金属略有回调但多数商品震荡为主，美联储加息风险和中东局势加剧等不确定性使得全球股市延续震荡态势。因此，存量博弈、反复腾挪轮动仍是主要特征，并关注情绪指标临近冰点的进程和异动。预计短期指数仍需围绕3850点至年线之间反复腾挪，中期看，近期市场有点类似去年3-5月份围绕特朗普贸易战不确定性而演绎的震荡格局，只是当下的焦点在美联储加息预期和AI链的分歧等，最终破围则仍需政策面和产业面的发力，故短期倾向于滚动操作、控制仓位。

* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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