南网储能是国内抽水蓄能运营领域的核心龙头企业，依托全产业链运营优势，构建了覆盖多场景的电网侧储能服务体系。公司成立于1997年12月29日，2004年6月15日在上海证券交易所上市，注册地为云南省，办公地为广东省。

南网储能主营业务为抽水蓄能、调峰水电和电网侧独立储能业务的开发、投资、建设和运营，所属申万行业为公用事业-电力-电能综合服务，覆盖电力改革、水电概念、绿色电力三大概念板块。

经营业绩：营收行业第六，净利润第二
2026年上半年，公司实现营业收入41.2亿元，在16家同行业可比公司中排名第6，行业第一名永泰能源营收达104.28亿元，第二名湖北能源营收达86.97亿元，当期行业平均营收为33.94亿元，行业中位数为18.3亿元。主营业务构成方面，抽水蓄能板块贡献营收27.92亿元，占比67.77%；调峰水电板块贡献营收10.54亿元，占比25.58%；新型储能板块贡献营收2.14亿元，占比5.18%；其他业务营收3113.91万元，占比0.76%；技术服务板块营收2923.08万元，占比0.71%。当期实现净利润13.23亿元，行业排名第2，仅低于第一名福能股份的17.04亿元，当期行业平均净利润为4.01亿元，行业中位数为1.51亿元。

资产负债率略高于同业平均，毛利率大幅高于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为53.76%，较去年同期的52.89%小幅上升，高于行业平均52.26%的水平，整体偿债能力保持稳健。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率达51.95%，较去年同期的52.74%略有回落，大幅高于行业平均24.46%的水平，盈利优势显著。

董事长刘国刚2025年薪酬153.65万元，同比增加2.5万元
公司控股股东为中国南方电网有限责任公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。刘国刚，男，汉族，1966年4月出生，贵州织金人，研究生学历，硕士学位，高级工程师，现任南方电网储能股份有限公司董事长、党委书记。1998.06--2000.09任广州蓄能水电厂副厂长，二期筹建部部长；2000.09--2003.11任广州蓄能水电厂厂长；2003.11--2008.04任广东蓄能发电有限公司副总经理、党委委员，广州蓄能水电厂厂长、党委副书记（2008.01）；2008.04--2009.02任广州蓄能水电厂厂长、党委副书记；2009.02--2010.08任广东蓄能发电有限公司总经理、党委委员，广州蓄能水电厂厂长、党委副书记；2010.08--2013.03任中国南方电网有限责任公司安全监察部副主任（期间：2011.05--2012.06挂职任广西投资集团有限公司副总经理）；2013.03--2016.04任中国南方电网有限责任公司调峰调频发电公司党组书记、副总经理；2016.04--2017.07任中国南方电网有限责任公司调峰调频发电公司总经理、党组副书记；2017.07--2017.12任中国南方电网有限责任公司调峰调频发电公司总经理、党委副书记；2017.12--2020.10任南方电网调峰调频发电有限公司董事、总经理、党委副书记；2020.10--2022.09任南方电网调峰调频发电有限公司董事长、党委书记；2022.09至今任南方电网储能股份有限公司董事长、党委书记（2022.10）。其2025年薪酬为153.65万元，较2024年的151.15万元同比增加2.5万元。
李定林，男，1970年10月生，中共党员，大学学历，学士学位，高级工程师，现任南方电网储能股份有限公司董事、总经理、党委副书记。2000.04--2001.11任天生桥水力发电总厂电气检修工程公司经理兼计算机及信息管理中心主任；2001.11--2002.07任天生桥水力发电总厂副总工程师，生产安全监察部主任、电气检修工程公司经理，贵州天生桥二级水电开发有限责任公司总经理部代理总工程师（2002.01）；2002.07--2004.05任天生桥水力发电总厂厂长助理、党委委员（2003.01），发电部主任（2004.03免），白水河发电厂厂长（2002.09），天生桥发电有限公司常务副总经理（2002.09）；2004.05--2007.02任天生桥水力发电总厂副厂长、党委委员，总工程师，中国南方电网有限责任公司调峰调频发电公司安全生产部筹备组负责人（2006.08）；2007.02--2009.02任中国南方电网有限责任公司调峰调频发电公司安全生产部主任兼天生桥水力发电总厂副厂长、党委委员（2008.01免）；2009.02--2014.07任天生桥二级水力发电有限公司总经理兼天生桥水力发电总厂厂长、党委副书记；2014.07--2017.07任中国南方电网有限责任公司调峰调频发电公司副总经理、党组成员；2017.07--2017.12任中国南方电网有限责任公司调峰调频发电公司副总经理、党委委员；2017.12--2021.11任南方电网调峰调频发电有限公司董事（2021.06免）、副总经理、党委委员；2021.11--2022.09任南方电网调峰调频发电有限公司董事、总经理、党委副书记；2022.09至今任南方电网储能股份有限公司董事、总经理、党委副书记。其2025年薪酬为152.49万元，较2024年的150.27万元同比增加2.22万元。

A股股东户数较上期减少7.84%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为7.55万，较上期减少7.84%；当期户均持有流通A股数量达4.23万，较上期增加8.51%。机构持仓方面，截至2026年6月30日，南网储能十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第八大流通股东，持股3006.04万股，相比上期增加767.37万股。

国信证券指出，公司2026年上半年归母净利润同比增长33.6%，核心增长动力来自调峰水电来水偏丰、梅蓄二期等抽蓄电站投产及现货市场电费增加，相关业务亮点包括：

• 盈利能力保持稳定，期间费用率同比下降1.79个百分点，经营性现金净流入22.88亿元，同比增长12.91%
• 截至2026年6月底，抽水蓄能在运总装机1268万千瓦，在建9座电站合计装机1080万千瓦；新型储能在运装机65.42万千瓦/129.83万千瓦时，在建2座电站合计装机82万千瓦/184万千瓦时
• 上调2026-2028年归母净利润预测至20.0亿元、22.0亿元、23.1亿元，维持“优于大市”评级

长城证券指出，公司抽蓄投产叠加来水偏丰推动归母净利高增，成长主线清晰，相关业务亮点包括：

• 2026年上半年拟实施中期分红，每股派现0.06959元（含税），合计分红2.22亿元，占半年度归母净利20%
• 抽水蓄能板块上半年收入27.92亿元，同比增长27.76%，广东肇庆浪江、惠州中洞抽蓄项目进度分别达89.15%和73.1%，有望年内陆续投产，力争“十五五”末抽蓄投运装机达2100万千瓦
• 新型储能板块上半年收入2.14亿元，同比增长20.33%，力争“十五五”末新型储能投运装机达500万千瓦；技术服务板块新签合同5.9亿元，同比增长85%
• 预计2026-2028年归母净利润为20.84亿元、24.01亿元、25.83亿元，对应PE分别为19.0X、16.5X、15.3X

图：南网储能营收及增速

图：南网储能净利润及增速

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