图南股份是国内少数可同时批量化生产变形、铸造高温合金的航发产业链核心供应商，技术壁垒突出。公司成立于1991年5月28日，2020年7月23日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均为江苏省丹阳市。

图南股份主营业务为高温合金、特种不锈钢等高性能合金材料及其制品的研发、生产和销售，所属申万行业为有色金属-金属新材料-其他金属新材料，覆盖中盘成长、中盘、高端合金概念板块。

经营业绩：营收行业第12，净利润行业第4
2026年上半年，公司实现营业收入10.23亿元，行业排名12/总家数20；行业第一名博威合金营收达126.36亿元，第二名江南新材为67.9亿元，当期行业平均数为24.21亿元，行业中位数为11.88亿元。主营业务构成方面，中小零部件营收4.5亿元占比43.95%，变形高温合金营收2.74亿元占比26.77%，铸造高温合金营收1.81亿元占比17.67%，其他合金制品营收5084.91万元占比4.97%，其他(补充)营收3802.79万元占比3.72%，特种不锈钢营收2982.92万元占比2.92%。当期实现净利润2.49亿元，行业排名4/总家数20；行业第一名博威合金净利润为3.94亿元，第二名福达合金为3.1亿元，当期行业平均数为1.05亿元，行业中位数为5636.24万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率大幅高于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为43.52%，较去年同期的23.00%有所提升，低于当期行业平均45.45%，整体偿债压力可控。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率达40.11%，较去年同期的27.92%大幅增长，显著高于当期行业平均16.89%，盈利优势突出。

董事长万柏方薪酬169.17万元，同比减少8.59万元
公司控股股东与实际控制人为万柏方、万金宜。万柏方先生1968年1月生，中国国籍，无境外永久居留权，南京大学EMBA硕士研究生学历。1989年至1991年任丹阳化工厂设备科科员；1991年至2002年任丹阳市宏兴化工有限公司总经理、法定代表人；1997年至2004年任江苏宏兴化学有限公司总经理、法定代表人；2002年至2008年任丹阳市宏兴化工有限公司法定代表人；2004年至2010年任浙江省东阳市兴华化工有限公司总经理；2006年至2010年任江苏巍华精密合金有限公司总经理、法定代表人；2009年至2010年任丹阳市精密合金厂有限公司执行董事、总经理、法定代表人；2010年至2014年任丹阳市精密合金厂有限公司董事长、总经理、法定代表人；2015年至2018年1月任公司董事长、总经理兼总工程师；2018年1月至今任公司董事长兼总经理；2021年7月至今任沈阳图南精密部件制造有限公司执行董事兼经理、法定代表人；2021年12月至2022年8月任成都和鸿科技股份有限公司独立董事；2022年5月至今任沈阳图南智能制造有限公司执行董事兼经理、法定代表人，目前兼任丹阳立枫投资合伙企业（有限合伙）执行事务合伙人、江苏工大金凯高端装备制造有限公司董事。其2025年薪酬为169.17万元，2024年薪酬为177.76万元，同比减少8.59万元。

A股股东户数较上期增加1.16%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为1.7万，较上期增加1.16%；户均持有流通A股数量为1.72万，较上期减少1.15%。机构持仓方面，截至2026年6月30日，图南股份十大流通股东中，易方达国防军工混合A（001475）位居第五大流通股东，持股979.09万股，相比上期增加314.39万股；香港中央结算有限公司位居第六大流通股东，持股772.02万股，为新进股东；广发小盘成长混合(LOF)A（162703）位居第九大流通股东，持股502.35万股，相比上期减少344.02万股；广发中小盘精选混合A（005598）退出十大流通股东之列。

东方财富证券指出：

• 公司是国内高温合金领军企业，为航发产业链核心供应商，2026年中报兑现高增长，沈阳中小零部件产线规模化转产带动盈利拐点显现
• 2026H1在手订单达19.83亿元，收入确认周期覆盖2026-2028年，未来高增长确定性强
• 预计2026-2028年营业收入分别为20.15/24.54/29.66亿元，归母净利润分别为5.03/6.03/7.06亿元，对应PE分别为26X/22X/19X，首次覆盖给予“增持”评级

中国银河证券指出：

• 公司中小零部件业务规模化转产成为核心增长引擎，第二增长曲线已成型，当前沈阳图南产能仍有充足爬坡空间
• 2026H1本部待确认收入订单较年初增长196%，全年收入高增长确定性强
• 预计2026-2028年归母净利润分别为4.00/4.82/5.67亿元，EPS分别为1.01/1.22/1.43元，对应PE分别为42/35/30倍，维持“推荐”评级

图：图南股份营收及增速

图：图南股份净利润及增速

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