卓创资讯聚丙烯分析师 相欣妍

　　【导语】：8月成本端强势托底，且PP行业开工仍处低位，市场供给端紧张局势进一步加剧，助力行情的进一步上行，但需求端整体表现偏弱，制约市场上行空间。

　　成本托底加之现货供应偏紧 支撑8月重心上行

　　8月以来，地缘局势扰动，美伊和谈停滞，油价重心抬升，PP成本支撑增强，同时，PP行业开工低位，中上游企业现货库存水平低位，供应端延续货源偏紧态势，为市场形成有力支撑，共同驱动行情的上涨，但下游终端新订单未见明显起色，开工负荷率保持低水平运行，工厂拿货节奏仍维持刚需，压制市场上行空间及成交表现。据卓创资讯数据统计，截至8月24日，以拉丝为例，华北较7月底上涨2.3个百分点，华东较上月底上涨2.92%，华南地区由于货源供应紧缺现象尤为明显，涨幅最大在4.33%。

　　行业开工低位 现货供应延续紧俏有效支撑市场表现

　　8月来看，国内PP市场供给端紧张局势进一步加剧，供应端对市场形成有力支撑。具体来看，受多方面因素影响，一方面，8月份延安炼厂、延能化、大唐多伦等多套装置计划内大修，同时广西石化二期、独山子石化等装置临时停车，有效缩减场内资源供应，据卓创资讯数据统计，PP停车比例仍高达20%以上，也相应使得8月PP行业开工负荷仍维持不到7成低位水平，较大程度缓解库存累积压力。另一方面，生产企业积极销售，年内超卖、预售现象频繁，市场现货资源供应延续偏紧态势，且货源结构性缺口突出。尤其华南区域均聚资源偏紧态势表现尤为显著，区域内本地生产企业停车较多，同时在产企业泉州国亨等装置开工负荷相对偏低，一定程度缩减了货源的有效供应，导致区域内均聚类资源持续紧俏，呈现货紧价高的态势，有效助力行情的上涨。

　　弱订单、低开工限制市场交投表现

　　8月份整体来看，下游在弱订单、低开工、低利润的压制下入市采购维持少量刚需的节奏，工厂下半年以来谨慎心态较重，难现大规模批量采购，拖累市场成交表现，尽管8月下旬下游需求逐步向旺季过渡，但目前新订单改善有限，整体开工负荷维持低位运行，从上周（8.13-8.20）统计数据来看，主要下游领域塑编开工负荷在38%，BOPP行业开工负荷在38%，注塑行业开工负荷在41%，整体需求表现偏弱，下游需求实质性回暖预期仍未兑现，拖累市场成交表现且压制市场上行空间。

　　短线PP或仍延续高位运行态势

　　总的来看，8月成本端强势托底，且PP行业开工仍处低位，市场供给端紧张局势进一步加剧，助力行情的进一步上行，但需求端整体表现偏弱，对现货价格形成一定制约，9月初来看，预计地缘局势仍在反复，产业链低库存格局延续，场内现货资源预计仍延续紧俏，且需求或小幅回暖带动下游开工小幅修复，因此预计9月初仍存小涨预期。