东吴证券：看好未来两年铜价表现
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2026-08-31 08:53:12

来源：国海金贝壳

东吴证券研报表示，供给端矿端长期处于防御性资本开支阶段，全球铜矿的干扰率处在历史相对高位，初步预估2026年铜矿供应增速1%。同时，国内废铜供应受政策影响而收紧，原料端有所损失。冶炼端面临历史极低TC/RCs水平，产能利用率或受限。需求端，AI热潮带来的设备落地需求，叠加汽车行业受 新能源 汽车渗透率提升而增加用铜量，今年铜增速有望打开至4%。就供需平衡来看，2026—2027年全球全元素呈现供需缺口状态。关税仍悬而未决，非美地区库存不断往美国运输，导致非美地区更容易发生现货紧张，甚至是低库存下的挤仓风险，套利行为或持续推高铜价波动。

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看好未来两年铜价表现，资源标的优先享受利润，同时，冶炼利润筑底预期亦较强。关注： 紫金矿业 、 五矿资源 、 洛阳钼业 、 西部矿业 、 金诚信 、 中国 黄金 国际、 藏格矿业 、 中国有色矿业 、 铜陵有色 、 江西铜业 、 云南铜业 、 金浔资源 等。

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