新城控股是国内领先的商业地产标杆企业，核心从事房地产开发与销售、商业物业运营业务，拥有吾悦广场商业运营核心壁垒。公司成立于1996年6月30日，2015年12月4日登陆上海证券交易所，注册地为江苏省，办公地为上海市。

公司主营业务为房地产开发与销售，所属申万行业为房地产-房地产开发-商业地产，覆盖房屋租赁、装配建筑、房地产开发概念三大概念板块。

经营业绩：营收行业第二，净利润行业第二
2026年上半年，公司实现营业收入176.44亿元，在10家可比行业样本中排名第2，行业第一名招商蛇口营收为547.84亿元，当期行业平均营收为113.13亿元，行业中位数为63.56亿元。主营业务构成方面，房地产开发销售收入105.64亿元，占总营收比重59.87%；物业出租及管理收入65.59亿元，占比37.17%；其他补充业务收入5.21亿元，占比2.95%。当期实现净利润8.25亿元，在10家可比行业样本中排名第2，行业第一名陆家嘴净利润为11.22亿元，当期行业平均净利润为-1.59亿元，行业中位数为4158.18万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为69.73%，较去年同期的72.01%有所下降，高于行业平均65.31%。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为33.10%，较去年同期的26.85%有所提升，低于行业平均34.73%。

董事长王晓松薪酬330万元，同比减少34万元
公司控股股东为富域发展集团有限公司，实际控制人为王振华。王晓松，男，1987年12月生，2009年毕业于南京大学环境科学专业，本科学历。曾任江苏新城地产股份有限公司常州公司工程部土建工程师，上海公司工程部助理经理、项目总经理，江苏新城地产股份有限公司助理总裁兼营销部总经理、董事兼总裁，公司董事、总裁。现任公司董事长、总裁，新城发展控股有限公司董事长、非执行董事，新城悦服务集团有限公司非执行董事。其2025年薪酬为330万元，较2024年的364万元同比减少34万元。

A股股东户数较上期减少1.52%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为4.08万户，较上期减少1.52%；户均持有流通A股数量为5.53万股，较上期增加1.54%。机构持仓方面，十大流通股东中，工银价值精选混合A位居第三大流通股东，持股3318.14万股，相比上期增加1262.25万股；香港中央结算有限公司位居第六大流通股东，持股1672.35万股，相比上期减少863.50万股；中庚价值领航混合位居第七大流通股东，持股1435.18万股，相比上期增加372.37万股；景顺资源垄断混合A位居第九大流通股东，为新进股东，持股903.99万股；南方中证房地产ETF发起联接A位居第十大流通股东，持股708.59万股，相比上期减少382.76万股。

财通证券指出，公司作为A股稀缺的商业地产标的，核心业务亮点包括：

• 商管业务稳健发展，截至2026年6月底已布局212个吾悦广场，已开业181个，出租率达98.4%，上半年总客流量达10.3亿人次，同比增长8.7%；
• 经营活动现金流大幅增长，2026年上半年经营性现金流净额8.3亿元，同比增长188.4%，成功完成商业不动产REITs申报及全国首单消费类机构间REITs扩募发行；
• 维持“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为8.1亿元、11.5亿元、16.2亿元。

国泰海通证券指出，公司核心业务亮点包括：

• 商管业务巩固行业标杆地位，2026年上半年商业运营总收入71.12亿元，同比增长2.42%，会员人数达6072万人，较2025年末增长10.46%；
• 现金流安全，融资渠道畅通，上半年货币资金余额75.84亿元，较2025年底增长11.48%，净负债率为56.87%，完成多单REITs相关产品发行；
• 维持“增持”评级，给予公司2026年0.6倍PB，目标价16.62元。

图：新城控股营收及增速

图：新城控股净利润及增速

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