中际联合是国内高空安全作业设备领域龙头企业，风电升降机等核心产品市占率全球领先，具备全场景高空作业安全解决方案供给能力。公司成立于2005年7月21日，2021年5月6日在上海证券交易所上市，注册地与办公地均位于北京市。

中际联合主营业务为专用高空安全作业设备的研发、生产、销售及高空安全作业服务，所属申万行业为机械设备-工程机械-工程机械整机，覆盖工程机械、秘塔AI、风能三大概念板块。

经营业绩：营收行业第17，净利润行业第13
2026年上半年，公司实现营业收入9.62亿元，在23家同行业可比公司中排名第17位，行业第一名徐工机械营收达612.47亿元，行业第二名三一重工营收达533.06亿元，当期行业平均营收为97.09亿元，行业中位数为35.53亿元。主营业务构成方面，高空安全升降设备营收6.43亿元，占比66.82%；高空安全防护设备营收2.43亿元，占比25.28%；高空安全作业服务营收6907.27万元，占比7.18%；其他业务营收693.43万元，占比0.72%。当期实现净利润2.63亿元，行业排名第13位，行业第一名三一重工净利润达57.24亿元，行业第二名徐工机械净利润达40.05亿元，当期行业平均净利润为8.02亿元，行业中位数为2.77亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为18.50%，较去年同期的22.23%有所下降，大幅低于46.01%的行业平均水平，整体偿债压力极小，财务结构稳健。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率达48.84%，虽较去年同期的50.15%略有回落，但显著高于25.31%的行业平均水平，盈利优势突出。

董事长刘志欣薪酬335.8万元，同比增加177.33万元
公司控股股东为刘志欣，实际控制人为于海燕、刘志欣。刘志欣1970年1月出生，中国国籍，无永久境外居留权，上海交通大学本科学历，曾在首都钢铁公司设计院、上海凯特克贸易有限公司、世创（北京）科技发展有限公司等任职，2008年5月起历任中际联合董事长兼总经理，现任公司董事长兼总裁，2024年薪酬为158.47万元，2025年薪酬为335.8万元，同比增加177.33万元。

A股股东户数较上期减少8.24%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为2.17万户，较上期减少8.24%；户均持有流通A股数量达9776.88股，较上期增加8.98%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流通股东，持股1384.07万股，相比上期增加795.85万股；诺安先锋混合A（320003）位居第四大流通股东，持股566.81万股，相比上期增加50.37万股；天弘精选混合A（420001）位居第七大流通股东，持股200.00万股，相比上期增加40.00万股。

招商证券指出，短期扰动不改公司长期成长逻辑，维持“强烈推荐”投资评级：

• 主业基本盘稳固：公司高空安全作业设备在风电细分市场市占率保持第一，非风电场景已拓展至电网、建筑、储能等17个行业，相关收入增长超50%，2026年上半年国内收入同比增长42.44%，海外收入占比45.94%，剔除汇兑损失后经营性利润同比增长19.8%。
• 新赛道拓展落地：2026年7月公司完成对烟台变压器100%股权的收购，切入电力设备领域，标的具备40余年变压器生产经验，年产能可达3000万kVA，产品覆盖500kV及以下全系列变压设备，拥有海外市场认证资质，有望依托现有海外客户资源切入北美AIDC电气设备高景气赛道，打开长期成长空间。
• 盈利预测方面，考虑短期行业波动、汇兑损失及新业务投入，预计2026-2028年公司营业总收入分别为21.03亿元、27.05亿元、36.26亿元，归母净利润分别为5.67亿元、7.63亿元、11.46亿元，对应PE估值12.3倍、9.1倍、6.1倍，有望迎来业绩与估值的双击。

图：中际联合营收及增速

图：中际联合净利润及增速

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