中航西飞是我国核心军用大中型飞机整机及民机部件研制龙头，拥有全链条航空制造技术壁垒。公司1997年6月18日成立，1997年6月26日于深圳证券交易所上市，注册及办公地址均位于陕西省西安市。

中航西飞主营业务涵盖军用大中型飞机整机、起落架和机轮刹车系统等军民用航空零部件产品的研发、生产、销售、维修与服务，同时涉及运输设备工业、建材工业相关产品及其他产品的生产和销售，所属申万行业为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ，覆盖印巴冲突概念、新质战斗力、航母产业等概念板块。

经营业绩：营收行业第三，净利润第四
2026年上半年，公司实现营业收入141.86亿元，在48家同行业公司中排名第3，行业第一名航发动力营收207.55亿元，第二名中航成飞营收151.67亿元，当期行业平均营收24.61亿元，行业中位数为8.1亿元。主营业务构成中，航空产品营收139.96亿元，占比98.66%，其他业务营收1.9亿元，占比1.34%。同期实现净利润4.93亿元，行业排名第4，行业第一名中航机载净利润7.19亿元，第二名中航成飞净利润7.03亿元，当期行业平均净利润1.37亿元，行业中位数为5476.59万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为71.05%，较去年同期的70.68%小幅提升，大幅高于行业平均39.41%。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为8.13%，较去年同期的7.27%有所提升，显著低于行业平均27.75%。

董事长韩小军薪酬86.89万元，同比增加4.42万元
公司控股股东与实际控制人均为中国航空工业集团有限公司。韩小军，男，1980年7月出生，汉族，中共党员，2003年7月参加工作，正高级工程师。哈尔滨工程大学测控技术与仪器专业毕业，大学本科学历。历任西安飞机工业（集团）有限责任公司特设系统设计研究室副经理、适航管理部适航技术室经理、39厂厂长、MA700项目分公司副总经理；中航西飞民用飞机有限责任公司副总工程师；公司副总工程师、副总经理。现任本公司董事、总经理，2025年薪酬86.89万元，2024年薪酬82.47万元，同比增加4.42万元。
赵安安，男，1983年8月出生，汉族，中共党员，2006年7月参加工作，正高级工程师。浙江大学能源与环保专业毕业，博士研究生学历。历任西安飞机工业（集团）有限责任公司制造工程部工艺处副处长、副总工艺师；公司制造工程部部长、党委书记，公司总工艺师、总工程师、副总经理。现任中航西安飞机工业集团股份有限公司总经理，2025年薪酬85.67万元，2024年薪酬77.24万元，同比增加8.43万元。

A股股东户数较上期减少1.13%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为20.65万户，较上期减少1.13%；户均持有流通A股数量达1.34万股，较上期增加1.14%。同期十大流通股东中，富国中证军工龙头ETF（512710）位居第三大流通股东，持股1734.17万股，相比上期减少233.55万股；华夏国证航天航空行业ETF（159227）位居第五大流通股东，持股871.84万股，为新进股东；国泰中证军工ETF（512660）位居第九大流通股东，持股581.42万股，相比上期减少243.82万股；中国证券金融股份有限公司、易方达国防军工混合A（001475）、华泰柏瑞沪深300ETF（510300）退出十大流通股东之列。

东吴证券指出，公司2026年上半年业绩阶段性承压，核心业务航空产品收入同比下降27.33%，但毛利率逆势提升1.11个百分点至8.26%，展现出盈利能力韧性。业务亮点包括：

• 子公司西飞国际航空制造（天津）引入关联方增资2.52亿元扩充股份，民机部件系统装配能力与交付规模有望提升，匹配产业提速需求；
• 军用领域国产大型运输机批量生产，运-20平台持续向空中加油、应急救援等场景延伸，国防现代化建设将带动军机业务增量；
• 民机领域受益于国产大飞机提速、空客天津二线投产、波音产能复苏，民机业务有望回暖，子公司陕飞前瞻布局低空经济、航空维修等拓展成长空间。
  机构下调公司2026-2027年归母净利润预测至12.6亿元、14.3亿元，新增2028年归母净利润预测16.6亿元，对应PE约为47/41/36倍，维持“买入”评级。

财通证券指出，公司2026年上半年业绩短期承压主要受下游需求释放节奏影响，产品结构优化带动二季度单季毛利率同比提升0.99个百分点。业务亮点包括：

• 紧抓商飞C909、C919部件订单储备、空客A320系列机翼机身制造、波音B737垂尾与内襟翼制造等国内外民机发展机遇；
• 拟向不超过35名特定投资者定增募资，用于军民飞机研制及产能提升、售后服务、国际转包产能提升、空天复材及金属结构件生产能力提升等项目，充分受益于航空内需与外贸双景气。
  机构预计公司2026-2028年归母净利润为12.35亿元、14.09亿元、16.28亿元，对应PE分别为46/40/35倍，维持“增持”评级。

图：中航西飞营收及增速

图：中航西飞净利润及增速

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