四川成渝是国内西部领先的A+H股上市交通基建平台，核心从事高速公路投资运营，背靠蜀道集团具备广阔资产注入空间。公司成立于1997年8月19日，2009年7月27日在上海证券交易所上市，注册地为四川省，办公地为四川省、香港特别行政区。

四川成渝主营业务为投资、建设、经营和管理高速公路基建项目，同时运营其他与高速公路相关的业务，所属申万行业为交通运输-铁路公路-高速公路，归属于破净股、成渝城市群、高速公路概念板块。

经营业绩：营收行业第四，净利润行业第七
2026年上半年，公司实现营业收入49.45亿元，在20家同行业企业中排名第4，行业第一名山东高速营收为109.64亿元，行业第二名宁沪高速营收为92.93亿元，当期行业平均数为29.07亿元，行业中位数为22.28亿元。同期公司实现净利润9.79亿元，行业排名第7，行业第一名招商公路净利润为29.05亿元，行业第二名宁沪高速净利润为26.15亿元，当期行业平均数为7.76亿元，行业中位数为4.96亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为67.37%，较去年同期的66.28%小幅上升，高于43.36%的行业平均水平。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为33.70%，较去年同期的37.44%有所下滑，低于46.35%的行业平均水平。

董事长罗祖义薪酬81.03万元，同比增加20.83万元
公司控股股东为蜀道投资集团有限责任公司，实际控制人为四川省政府国有资产监督管理委员会。罗祖义出生于1973年11月，先后毕业于四川省交通学校、中央党校、电子科技大学，工商管理硕士，政工师。历任成渝高速资中管理处处长助理兼路政安全科科长，四川成渝资阳处副处长兼工会主席，四川成渝资阳管理处处长，九寨黄龙机场公司副总经理，四川成渝成渝分公司党委书记、总经理，四川成渝党委委员，四川成乐高速公司党委书记、董事长、法定代表人，四川交投地产公司党委书记、董事长、法定代表人，四川蜀道城乡投资集团党委副书记、副董事长、总经理，现任本公司党委书记、执行董事、董事长、法定代表人，2025年薪酬为81.03万元，较2024年的60.2万元同比增加20.83万元。
总经理游志明出生于1972年10月，先后毕业于内江师范专科学校、中共四川省委党校，研究生学历，政工师。历任简阳市贾家中学教师、团委书记，共青团简阳市委副书记、书记，简阳市平泉镇党委书记，资阳市规划和建设局干部、村镇建设科科长、城乡规划管理科科长、市测绘管理办公室主任，四川资阳经济开发区管委会副主任，资阳市雁江区政府副区长、区委常委、组织部部长、党校校长，资阳市供销合作社联合社主任、党组书记，四川省交通投资集团党委组织部（人力资源部、统战部）部长、薪酬考核委员会办公室主任，四川成渝非执行董事、执行董事、副总经理，现任四川成渝党委副书记、执行董事、副董事长、总经理，兼任成都城北出口高速公司董事长、法定代表人，2025年薪酬为81.03万元，较2024年的64.72万元同比增加16.31万元。

A股股东户数较上期增加14.24%
截至2026年3月31日，公司A股股东户数为3.53万户，较上期增加14.24%；同期户均持有流通A股数量为6.13万股，较上期减少12.47%。截至2026年6月30日，公司十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股2998.76万股，相比上期减少1462.67万股；华夏红利混合A（002011）位居第十大流通股东，持股711.49万股，相比上期增加79.95万股；华宝标普中国A股红利机会ETF（562060）、国联策略优选混合A（006314）退出十大流通股东之列。

中国国际金融股份有限公司指出，2026年上半年公司业绩符合预期，核心业务亮点包括：

• 并表湖北荆宜高速85%股权贡献利润，当期荆宜高速实现净利润1.38亿元，按持股比例测算预计增厚归母净利润约1.17亿元；
• 改扩建项目持续推进，成乐高速扩容项目累计完成投资额约166.09亿元，占估算总投资的66.0%，部分路段已实现双向八车道通车，成雅扩容项目累计完成投资额约6.22亿元，占估算总投资的2.2%；
• 分红政策稳健，2026-2028年股东回报规划明确分红比例不低于60%，A股现价对应5.7%/5.8%的股息率，处于行业较高水平。
  该机构维持跑赢行业评级，给予A股7.73元、H股6.42港元目标价，对应2026/2027年A股13.9倍/13.6倍市盈率、H股9.9倍/9.4倍市盈率，A/H股分别较当前股价有31.9%/37.5%的上行空间，维持2026/2027年盈利预测17.02/17.42亿元不变。

财通证券股份有限公司指出，公司作为川渝高速公路龙头配置价值凸显，核心业务亮点包括：

• 是蜀道集团旗下唯一高速公路上市平台，2024年蜀道集团通车里程占四川省高速公路通车里程的70%以上，公司路产里程占集团经营性收费公路里程比仅18.3%，资产注入空间广阔；
• 存量扩容叠加外延并购打开增长空间，成乐、成雅高速改扩建有序推进，完工后收费期有望大幅延长，费率提升空间充足，此前收购的蓉城二绕公司、荆宜高速均有明确业绩承诺，将持续增厚公司业绩；
• 高股息属性突出，2026年预期股息率达6.2%，配置价值显著。
  该机构首次覆盖给予“增持”评级，预计2026-2028年公司营业收入分别为98.31、101.46、103.72亿元，归母净利润分别为16.7亿元、17.2亿元、17.7亿元。

图：四川成渝营收及增速

图：四川成渝净利润及增速

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