山证资管超短债中期净利7462万元 规模翻倍全份额跑赢基准
核心财务数据亮眼
2026年上半年山证资管超短债三类份额合计实现本期利润7462.08万元，加权平均份额本期利润均超过0.012元，期末可供分配利润合计达151.17亿元，收益储备充足，期末净资产规模突破109.35亿元，较2025年末的53.74亿元实现翻倍增长。
| 份额类别 | 本期利润（万元） | 加权平均份额本期利润 | 期末资产净值（亿元） | 期末份额净值（元） |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 3825.89 | 0.0137 | 7.44 | 1.1703 |
| C类 | 2168.25 | 0.0125 | 20.70 | 1.1638 |
| E类 | 1467.94 | 0.0132 | 14.27 | 1.1406 |
净值表现持续跑赢基准
报告期内三类份额净值增长率均显著高于同期中债综合财富(1年以下)指数0.85%的收益率，长期业绩优势突出，A类份额自成立以来累计跑赢基准7.06个百分点。
| 份额类别 | 半年净值增长率 | 半年基准收益率 | 超额收益 | 成立以来累计净值增长率 | 成立以来累计超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 1.29% | 0.85% | 0.44% | 26.74% | 7.06% |
| C类 | 1.10% | 0.85% | 0.25% | 23.37% | 3.69% |
| E类 | 1.20% | 0.85% | 0.35% | 14.06% | 2.32% |
上半年投资运作分析
上半年国际大宗商品波动加剧，主要经济体进入加息周期，国内经济结构分化，货币政策维持适度宽松，资金面整体合理充裕，债市整体震荡下行，7年以内短端品种表现突出。基金通过资产配置、目标久期管理、信用债精选等策略，在严控流动性风险前提下实现收益稳健增长。
管理人市场走势展望
管理人判断三季度财政政策力度有望加大，货币政策将与财政政策协同配合，DR007预计围绕1.4%窄幅波动，全面降息触发条件尚不充分，降准仍有空间。债市整体将维持震荡格局，中枢较二季度有所抬升，短债套息收益预期保持稳定，后续将继续优化组合久期，严控信用风险，为持有人获取持续稳定的回报。
管理费托管费双降
报告期内基金按照0.30%年费率计提管理费，0.1%年费率计提托管费，上半年两项费用合计支出1287.37万元，较上年同期的1321.19万元下降2.56%，成本控制效果显著。
| 费用项目 | 2026年上半年支出（万元） | 2025年上半年支出（万元） |
|---|---|---|
| 基金管理费 | 965.52 | 990.89 |
| 基金托管费 | 321.84 | 330.30 |
交易费用无股票佣金
报告期内基金应付交易费用合计12.75万元，全部为银行间市场交易相关费用，无股票交易相关佣金支出，符合超短债产品不投权益类资产的定位。
关联方交易全覆盖
报告期内基金全部债券交易、债券回购交易均通过关联方山西证券的交易单元完成，交易占比100%，未产生关联方佣金支出，所有关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。
| 交易类型 | 成交金额（亿元） | 占当期同类交易总额比例 |
|---|---|---|
| 债券交易 | 17.22 | 100.00% |
| 债券回购交易 | 380.26 | 100.00% |
债券持仓配置清晰
报告期末基金全部资产均投向债券类品种，无股票、权益类资产配置，基金债券投资公允价值合计115.42亿元，占基金资产净值比例105.55%，其中金融债占比最高，达55.66%，短久期品种占比突出，组合流动性优异。
| 债券品种 | 公允价值（亿元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 金融债券 | 60.87 | 55.66% |
| 中期票据 | 21.63 | 19.79% |
| 企业短期融资券 | 15.51 | 14.18% |
| 企业债券 | 12.00 | 10.98% |
| 同业存单 | 4.00 | 3.66% |
| 国家债券 | 1.40 | 1.28% |
重仓债高评级分散
前五大重仓债券均为政策性金融债、同业存单等高评级品种，信用风险极低，前五大持仓合计占基金资产净值比例21.91%，持仓分散度良好。
| 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（亿元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|
| 250431 | 25农发31 | 6.08 | 5.56% |
| 220305 | 22进出05 | 5.40 | 4.94% |
| 240202 | 24国开02 | 4.57 | 4.18% |
| 26上海银行CD003 | 26上海银行CD003 | 4.00 | 3.66% |
| 200204 | 20国开04 | 3.90 | 3.57% |
持有人结构均衡
报告期末基金总持有人户数达56.06万户，户均持有基金份额1.67万份，其中机构投资者持有份额占比53.73%，个人投资者占比46.27%，E类份额全部为个人投资者持有，机构与个人占比接近五五开。
| 份额类别 | 持有人户数 | 户均持有份额（份） | 机构持有占比 | 个人持有占比 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 69544 | 91392.03 | 74.69% | 25.31% |
| C类 | 94964 | 18729.19 | 16.59% | 83.41% |
| E类 | 396051 | 3157.98 | 0.00% | 100.00% |
| 合计 | 560559 | 16742.37 | 53.73% | 46.27% |
从业人员少量持有
基金管理人从业人员合计持有本基金40.80万份，占基金总份额比例0.0043%，其中基金经理持有A类份额区间为10-50万份，实现了管理人团队与持有人利益的深度绑定。
份额规模翻倍增长
报告期末基金总份额达93.85亿份，较期初的46.81亿份增长超一倍，上半年基金总申购份额达80.25亿份，总赎回份额33.21亿份，净申购份额47.04亿份，规模实现大幅跃升，A类份额增长最为显著。
| 份额类别 | 期初份额（亿份） | 本期总申购（亿份） | 本期总赎回（亿份） | 期末份额（亿份） |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 20.28 | 62.81 | 19.53 | 63.56 |
| C类 | 16.88 | 7.62 | 6.72 | 17.79 |
| E类 | 9.65 | 9.82 | 6.96 | 12.51 |
券商交易单元合规
基金仅租用山西证券2个交易单元开展交易，全部股票类交易成交金额为0，符合基金不投资股票的合同约定，交易通道使用高效合规。
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