IPO鹰眼预警|环能涡轮上市触发15条风险预警 国投证券股份有限公司为保荐机构
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
2026年8月28日，常州环能涡轮动力股份有限公司（以下简称“环能涡轮”）拟计划在北京证券交易所发行上市。
环能涡轮本次公开发行股票数量不超过1554.69万股，拟募集资金为3.98亿元，其中保荐机构为国投证券股份有限公司，审计机构为立信会计师事务所(特殊普通合伙)。
招股书显示，环能涡轮的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20251231 | 20241231 | 20231231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 4.31 | 4.13 | 3.59 |
| 速动比率（倍） | 3.65 | 3.41 | 2.98 |
| 资产负债率（合并） | 20.48% | 21.25% | 22.50% |
| 应收账款周转率（次） | 7.96 | 7.86 | 8.14 |
| 存货周转率（次） | 2.17 | 2.08 | 2.24 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 21504.13 | 19188.43 | 11559.34 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 17825.68 | 16111.90 | 9211.03 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 2.31 | / | 2.37 |
| 每股净现金流量（元/股） | 2.19 | / | 0.31 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 13.96 | / | 8.25 |
| 加权平均净资产收益率 | 21.47% | 24.90% | 24.82% |
| 每股收益 (元/股) | 2.70 | 2.46 | 1.70 |
根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，环能涡轮已经触发15条财务风险预警指标。
一、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为3.52亿元、4.26亿元、5.60亿元，同比变动21.10%、31.20%；净利润分别为9211.10万元、1.61亿元、1.78亿元，同比变动74.92%、10.64%；经营活动净现金流分别为1.50亿元、1.34亿元、1.52亿元，同比变动-10.48%、13.63%；毛利率分别为45.14%、43.45%、42.56%；净利率分别为26.16%、37.78%、31.86%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为3.5亿元、4.3亿元、5.6亿元，复合增长率为26.05%。
在收入质量上，需要关注：
应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长56.66%，营业收入同比增长31.2%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为45.14%、43.45%、42.56%，最近两期同比变动分别为-3.75%、-2.05%。
毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为42.56%高于行业均值20.96%，存货周转率为2.17次低于行业均值4.7次。
研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.36%。
净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.86低于1。
二、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为5.39亿元、8.11亿元、10.15亿元，占总资产之比分别为80.11%、86.41%、87.59%；非流动资产分别为1.34亿元、1.28亿元、1.44亿元，占总资产之比分别为19.89%、13.59%、12.41%；总资产分别为6.73亿元、9.39亿元、11.59亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为22.50%、21.25%、20.48%；流动比率分别为3.59、4.13、4.31。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为7.41%、存货占总资产之比为13.39%，固定资产占总资产之比为5.85%，有息负债占总负债之比为0.00%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率2.17低于行业均值4.7。
总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.53低于行业均值0.66。
预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为145.7万元，较期初变动率为89.98%。
预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长89.98%，营业成本同比增长33.26%。
其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长5094.94%，应收账款较期初增长56.66%。
在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.3亿元，较期初增长947.43%。
在抗风险能力上，需要关注：
经营活动净现金流与流动负债比值持续下降。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与流动负债比值为分别为1、0.68、0.65。
在经营可持续性上，需要关注：
净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为10.64%，上一期增速为74.92%，出现大幅下降。
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为26.16%、37.78%、31.86%，最近两期同比变动分别为44.44%、-15.67%。
三、募集资金情况
环能涡轮本次公开发行股票数量不超过1554.69万股，拟募集资金为3.98亿元，其中7320.22万元用于先进动力装备系统及零部件研发及产业化项目-研发中心建设项目，7052.65万元用于先进动力装备系统及零部件研发及产业化项目-能源动力装备及其核心零部件产业化项目，25456.94万元用于先进动力装备系统及零部件研发及产业化项目-涡轮增压器及其核心零部件生产基地项目。
环能涡轮主营业务为：涡轮增压器核心零部件及整机的研发、生产与销售。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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