龙佰集团是国内钛白粉行业龙头企业，拥有全产业链一体化竞争优势，核心产品市场占有率位居行业前列。公司成立于1998年8月20日，2011年7月15日在深圳证券交易所上市，注册地址与办公地址均位于河南省焦作市。

公司主营业务为钛白粉、锆制品和硫酸铝等产品的生产与销售，所属申万行业为基础化工-化学原料-钛白粉，同时覆盖有色(钒)、顺周期、大盘均衡等概念板块。

经营业绩：营收行业第一，净利润行业第一
2026年上半年，公司实现营业收入144.17亿元，在行业6家可比企业中排名第一，行业第二名钛能化学（维权）营收为45.57亿元，当期行业平均数为41.42亿元，行业中位数为20.69亿元。主营业务构成方面，钛白粉营收93.3亿元占比64.71%，海绵钛营收14.51亿元占比10.06%，其他业务营收10.86亿元占比7.54%，铁系产品营收10.52亿元占比7.29%，新能源业务营收8.68亿元占比6.02%，锆制品营收6.31亿元占比4.37%。当期实现净利润9.72亿元，同样位列行业6家可比企业首位，行业第二名钛能化学净利润为4.22亿元，当期行业平均数为2.74亿元，行业中位数为1.21亿元。

资产负债率略高于同业平均，毛利率大幅高于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为55.55%，较去年同期的60.43%有所下降，略高于当期行业平均53.04%的水平。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为20.05%，较去年同期的23.62%有所回落，但仍显著高于当期行业平均13.73%的水平。

董事长许冉2025年薪酬132.83万元，同比减少14.38万元
公司控股股东与实际控制人均为许冉。许冉，女，1990年1月出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士研究生学历，副高级经济师。2014年10月至2017年3月任公司业务经理，2014年11月至今任佰利联（欧洲）公司董事；2015年5月至今任佰利联（美洲）公司董事；2017年3月至2023年4月任公司总裁助理；2021年4月至2024年3月任焦作市年轻一代民营企业家联合会副会长，2025年7月至今任会长；2022年6月至今任Image Resources NL董事；2022年7月起任焦作市工商联副主席；2023年4月至2025年1月任销售公司总经理；2023年4月至2026年4月任公司副董事长；2026年4月起任公司董事长，其2025年薪酬为132.83万元，2024年薪酬为147.21万元，同比减少14.38万元。
总裁吴彭森，男，1980年5月出生，中国国籍，无境外永久居留权，博士研究生学历，正高级工程师。2002年7月至2003年12月，任江西晶安高科技股份有限公司车间主任；2004年3月至2006年5月，任上海峥嵘化工厂生产厂长；2006年6月至2011年12月，任公司总经理助理、锆业分公司经理、钛三分公司经理；2012年1月至2016年12月，任公司技术副总经理；2017年1月至2018年12月任公司焦作基地总经理；2018年12月至2025年5月历任公司下属子公司龙佰四川钛业有限公司总经理、董事长；2021年12月至2025年3月历任公司下属子公司甘肃佰利联化学有限公司总经理、执行董事；2022年1月至2023年4月任公司常务副总裁兼合规总监；2023年4月起任公司董事、总裁，其2025年薪酬为135.36万元，2024年薪酬为156.15万元，同比减少20.79万元。

A股股东户数较上期增加3.23%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为10.22万，较上期增加3.23%；当期户均持有流通A股数量为1.94万，较上期减少3.51%。机构持仓方面，截至2026年6月30日，龙佰集团十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股7881.11万股，相比上期增加3214.28万股，鹏华中证细分化工产业主题ETF联接A（014942）退出十大流通股东之列。

国信证券指出，公司二季度归母净利润环比修复，2026年上半年营收144.2亿元（同比+8.1%），归母净利润8.44亿元（同比-39.1%），二季度归母净利润环比增幅达251.2%，主要受益于钛白粉价格回升。业务亮点包括：

• 钛白粉出口回暖，2026年上半年公司钛白粉销量68.56万吨（同比+12.0%），氯化法钛白粉销量同比增长超40%，高端产品占比提升，马来西亚基地稳步推进、英国Venator氯化法业务复工复产，海外市场竞争力持续夯实；
• 一体化资源优势凸显，红格北矿区两矿联合开发、徐家沟铁矿开发项目持续推进，未来将形成248万吨钛精矿、760万吨铁精矿产能，资源自给率有望持续提升；
• 海绵钛板块同比扭亏，公司拥有8万吨/年全球第一的海绵钛产能，航空航天、军工等高端领域需求托底价格企稳，产业链向钛合金等高附加值领域延伸；
• 新能源产品量利双增，2026年上半年新能源板块营收同比增长64.7%，磷酸铁等核心产品产销快速放量，有望对冲传统业务波动风险。
  国信证券下调公司2026-2027年归母净利润预测为16.19/20.57亿元，新增2028年归母净利润预测23.46亿元，维持“优于大市”评级。

中国国际金融股份有限公司指出，公司2026年上半年业绩符合预期，二季度归母净利润同比下降6.1%、环比增长251%，钛白粉涨价带动盈利明显修复。业务亮点包括：

• 氯化法钛白粉盈利表现优于硫酸法，在硫磺、硫酸等原材料价格大幅上行背景下，氯化法钛白粉原材料价格变动较小，盈利优势凸显；
• 钛矿新产能布局稳步推进，红格北矿两矿联合开发与徐家沟铁矿开发项目持续落地，未来钛精矿新产能释放将驱动盈利大幅提升。
  中金公司维持2026/27年盈利预测不变，维持目标价23元，对应42%的上涨空间，维持跑赢行业评级。

图：龙佰集团营收及增速

图：龙佰集团净利润及增速

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