鹰眼预警：开发科技营业收入下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月25日，开发科技发布2026年半年度报告。
报告显示，公司2026年上半年营业收入为13.58亿元，同比下降19.18%；归母净利润为1.83亿元，同比下降53.78%；扣非归母净利润为1.56亿元，同比下降64.17%；基本每股收益0.88元/股。
公司自2025年3月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为4.31亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对开发科技2026年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为13.58亿元，同比下降19.18%；净利润为1.83亿元，同比下降53.75%；经营活动净现金流为-1.12亿元，同比下降126.56%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为13.6亿元，同比下降19.18%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 13.19亿 | 16.8亿 | 13.58亿 |
| 营业收入增速 | 1.48% | 27.42% | -19.18% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为1.8亿元，同比大幅下降53.79%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 归母净利润（元） | 2.99亿 | 3.95亿 | 1.83亿 |
| 归母净利润增速 | 23.2% | 32.28% | -53.79% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为3亿元、4亿元、1.8亿元，同比变动分别为22.66%、32.3%、-53.75%，净利润较为波动。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 净利润（元） | 2.99亿 | 3.95亿 | 1.83亿 |
| 净利润增速 | 22.66% | 32.3% | -53.75% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为62.72%、65.19%、77.18%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 应收账款（元） | 8.27亿 | 10.95亿 | 10.48亿 |
| 营业收入（元） | 13.19亿 | 16.8亿 | 13.58亿 |
| 应收账款/营业收入 | 62.72% | 65.19% | 77.18% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长52.47%，营业成本同比增长-16.59%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货较期初增速 | - | -22.01% | 52.47% |
| 营业成本增速 | -7.49% | 26.88% | -16.59% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长52.47%，营业收入同比增长-19.18%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货较期初增速 | - | -22.01% | 52.47% |
| 营业收入增速 | 1.48% | 27.42% | -19.18% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.8亿元、经营活动净现金流为-1.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.91亿 | 4.2亿 | -1.12亿 |
| 净利润（元） | 2.99亿 | 3.95亿 | 1.83亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.61低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.91亿 | 4.2亿 | -1.12亿 |
| 净利润（元） | 2.99亿 | 3.95亿 | 1.83亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.64 | 1.06 | -0.61 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为36.29%，同比下降5.17%；净利率为13.45%，同比下降42.77%；净资产收益率（加权）为4.83%，同比下降65.2%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为17.96%，13.88%，4.83%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 净资产收益率 | 17.96% | 13.88% | 4.83% |
| 净资产收益率增速 | -13.45% | -22.72% | -65.2% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为30.85%，同比增长37.45%；流动比率为2.98，速动比率为2.61；总债务为7.91亿元，其中短期债务为7.91亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为4.2、3.02、1.8，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 现金比率 | 4.2 | 3.02 | 1.8 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.3亿元，较期初变动率为140.3%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初预付账款（元） | 5441.6万 |
| 本期预付账款（元） | 1.31亿 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.65%、0.68%、2.74%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 预付账款（元） | 1401.79万 | 2703.19万 | 1.31亿 |
| 流动资产（元） | 21.59亿 | 40.03亿 | 47.76亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.65% | 0.68% | 2.74% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长140.3%，营业成本同比增长-16.59%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 预付账款较期初增速 | - | 51.27% | 140.3% |
| 营业成本增速 | -7.49% | 26.88% | -16.59% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.39，同比下降13.31%；存货周转率为1.77，同比下降20.55%；总资产周转率为0.27，同比下降37.83%。
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为3.67%、4.53%、5.65%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售费用（元） | 4837.37万 | 7615.69万 | 7673.02万 |
| 营业收入（元） | 13.19亿 | 16.8亿 | 13.58亿 |
| 销售费用/营业收入 | 3.67% | 4.53% | 5.65% |
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.5亿元，同比增长20.92%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 管理费用（元） | 3696.74万 | 4258.87万 | 5149.76万 |
| 管理费用增速 | 30.88% | 15.21% | 20.92% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长20.92%，营业收入同比增长-19.18%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入增速 | 1.48% | 27.42% | -19.18% |
| 管理费用增速 | 30.88% | 15.21% | 20.92% |
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.8亿元，同比增长206.16%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 财务费用（元） | -248.79万 | -7786.5万 | 8266.46万 |
| 财务费用增速 | 90.32% | -3029.74% | 206.16% |
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