鹰眼预警：锦鸡股份营业收入与净利润变动背离
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月24日，锦鸡股份发布2026年半年度报告。
报告显示，公司2026年上半年营业收入为7.61亿元，同比增长31.35%；归母净利润为-622.57万元，同比下降63.28%；扣非归母净利润为-652.05万元，同比下降3.26%；基本每股收益-0.0131元/股。
公司自2019年10月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为6419.44万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对锦鸡股份2026年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为7.61亿元，同比增长31.35%；净利润为-622.57万元，同比下降63.28%；经营活动净现金流为4539.92万元，同比增长161.82%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-622.6万元，同比大幅下降63.28%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 归母净利润（元） | 766.22万 | -381.29万 | -622.57万 |
| 归母净利润增速 | -59.13% | -149.76% | -63.28% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长31.35%，净利润同比下降63.28%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 4.53亿 | 5.8亿 | 7.61亿 |
| 净利润（元） | 766.22万 | -381.29万 | -622.57万 |
| 营业收入增速 | -4.1% | 27.8% | 31.35% |
| 净利润增速 | -59.13% | -149.76% | -63.28% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动31.35%，销售费用同比变动6.95%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 4.53亿 | 5.8亿 | 7.61亿 |
| 销售费用（元） | 894.97万 | 1121.96万 | 1199.96万 |
| 营业收入增速 | -4.1% | 27.8% | 31.35% |
| 销售费用增速 | 4.65% | 25.36% | 6.95% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为11.95%，同比下降16.07%；净利率为-0.82%，同比下降24.31%；净资产收益率（加权）为-0.37%，同比下降68.18%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为11.95%，同比大幅下降16.07%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售毛利率 | 13.22% | 14.23% | 11.95% |
| 销售毛利率增速 | 0.78% | 7.66% | -16.07% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为1.69%，-0.66%，-0.82%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售净利率 | 1.69% | -0.66% | -0.82% |
| 销售净利率增速 | -57.38% | -138.94% | -24.31% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为0.44%，-0.22%，-0.37%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 净资产收益率 | 0.44% | -0.22% | -0.37% |
| 净资产收益率增速 | -70.07% | -150% | -68.18% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-838.4万元，同比下降13953.13%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 资产减值损失（元） | -79.29万 | 6.05万 | -838.43万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为28.75%，同比下降17.04%；流动比率为1.67，速动比率为1.3；总债务为5.42亿元，其中短期债务为4.93亿元，短期债务占总债务比为90.9%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至3.76。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 短期债务（元） | 4.03亿 | 2.19亿 | 2.59亿 |
| 长期债务（元） | 1.77亿 | 2.15亿 | 6894.09万 |
| 短期债务/长期债务 | 2.27 | 1.02 | 3.76 |
• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为2.5亿元，短期债务为2.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.97，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 广义货币资金（元） | 4.13亿 | 3.52亿 | 2.5亿 |
| 短期债务（元） | 4.03亿 | 2.19亿 | 2.59亿 |
| 广义货币资金/短期债务 | 1.02 | 1.61 | 0.97 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为42.85%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初预付账款（元） | 2991.26万 |
| 本期预付账款（元） | 4273.15万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长42.85%，营业成本同比增长34.85%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 预付账款较期初增速 | 142.37% | 38.1% | 42.85% |
| 营业成本增速 | -4.22% | 26.31% | 34.85% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为289.7万元，较期初变动率为36.37%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初其他应收款（元） | 212.45万 |
| 本期其他应收款（元） | 289.73万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为4.6亿元，公司营运资金需求为6.9亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-2.3亿元。
| 项目 | 20260630 |
| 现金支付能力（元） | -2.33亿 |
| 营运资金需求（元） | 6.91亿 |
| 营运资本（元） | 4.58亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.46，同比增长17.42%；存货周转率为2.44，同比下降5.57%；总资产周转率为0.29，同比增长31.25%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为10.11%、11.28%、13.09%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 应收账款（元） | 2.6亿 | 2.99亿 | 3.46亿 |
| 资产总额（元） | 25.76亿 | 26.48亿 | 26.47亿 |
| 应收账款/资产总额 | 10.11% | 11.28% | 13.09% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为7.59%、7.84%、9.46%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货（元） | 1.95亿 | 2.08亿 | 2.5亿 |
| 资产总额（元） | 25.76亿 | 26.48亿 | 26.47亿 |
| 存货/资产总额 | 7.59% | 7.84% | 9.46% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.1亿元，较期初增长229.66%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 333.42万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 1099.15万 |
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