营业收入实现双位数增长

2026年上半年永茂泰实现营业收入29.85亿元，较上年同期的26.19亿元同比增长13.94%。增长核心驱动因素为公司积极开拓市场，开发新客户、新项目，原有客户合作持续深化，其中铝合金液业务营收同比增长27.82%，成为营收增长的核心支柱。

归母净利润大幅攀升

报告期内公司归属于上市公司股东的净利润为8044.96万元，上年同期仅为1976.96万元，同比增幅高达306.94%。利润大幅增长来自三方面支撑：一是营收规模扩张带动毛利提升；二是全流程精细化管理落地，主营业务毛利率从去年同期的4.68%提升至6.40%；三是生产端技术迭代，产品合格率及材料利用率显著优化。当期员工持股计划产生股份支付费用710.71万元，扣除该影响后净利润为8755.66万元，同比增长266.92%。

扣非净利润增速超370%

报告期内公司扣除非经常性损益后的净利润为8307.83万元，上年同期仅为1763.01万元，同比增长371.23%，增速显著高于归母净利润，说明公司盈利质量大幅提升，主业造血能力显著增强。当期非经常性损益合计为-262.87万元，主要受非流动资产处置损失拖累。

基本每股收益超3倍增长

2026年上半年公司基本每股收益为0.25元，上年同期仅为0.06元，同比增长316.67%；稀释每股收益同样为0.25元，与基本每股收益保持一致，说明当期不存在稀释性潜在普通股对每股收益的摊薄影响。

扣非每股收益增幅达420%

报告期内扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.26元，上年同期仅为0.05元，同比大幅增长420%，该指标增速高于基本每股收益，进一步验证公司主业盈利含金量大幅提升，非经常性损益未对核心盈利形成正向贡献。

应收账款规模快速攀升

截至2026年6月末，永茂泰应收账款账面价值达19.49亿元，较上年末的16.58亿元大幅增长，占当期总资产的比重超过34%。其中账龄1年以内的应收账款占比高达99.38%，前五大客户应收账款合计占比42.98%，虽未出现极端集中风险，但应收账款整体规模高企，叠加报告期内经营现金流承压，需警惕下游客户回款不及预期带来的坏账风险。

应收票据规模大幅收缩

截至2026年6月末，公司应收票据账面价值为1.04亿元，上年末为2.79亿元，同比大幅下降62.50%，变动原因是本期收到的商业承兑汇票减少。应收票据全部为商业承兑汇票，已按5%比例计提坏账准备，该类票据兑付依赖下游客户信用，规模收缩在一定程度上降低了票据端的信用风险敞口。

加权平均净资产收益率大幅提升

2026年上半年公司加权平均净资产收益率为3.58%，上年同期仅为0.93%，同比增加2.65个百分点；扣非后加权平均净资产收益率为3.70%，上年同期为0.83%，同比增加2.87个百分点。盈利效率指标大幅提升，反映公司净资产的获利能力较去年同期实现质的飞跃。

存货规模同比增长超一成

截至2026年6月末，公司存货账面价值为7.44亿元，上年末为6.68亿元，同比增长11.32%。存货结构中原材料占比43.83%、在产品占比17.83%、库存商品占比23.64%，报告期内计提存货跌价准备666.60万元，较上年同期的270.60万元大幅增长，反映公司备货规模提升的同时，需警惕铝价波动带来的存货减值风险。

销售费用同比增长超三成

2026年上半年公司销售费用为309.41万元，上年同期为228.00万元，同比增长35.70%，增长核心驱动因素是本期销售人员薪酬费用增加。销售费用整体规模仍处于较低水平，对当期利润的侵蚀程度有限。

管理费用增速低于营收

报告期内公司管理费用为5278.92万元，上年同期为4298.87万元，同比增长22.80%，增长主要来自两方面：一是本期管理人员薪酬增加，二是员工持股计划对应的股份支付费用同比上升。管理费用增速低于营收增速，反映公司管理端的规模效应正在逐步显现。

财务费用同比大幅攀升

2026年上半年公司财务费用为3162.68万元，上年同期为1903.58万元，同比大幅增长66.14%，增长核心原因是当期银行借款规模提升带来利息支出增加，同时叠加汇兑损失费用上升。财务费用大幅增长将持续侵蚀公司利润，需关注后续利率波动及汇率变动带来的进一步压力。

研发投入持续加码

报告期内公司研发投入达7250.79万元，上年同期为5753.82万元，同比增长26.02%。研发投入重点投向镁合金、铝合金、机器人关键零部件等方向，截至报告期末公司及控股子公司拥有有效授权专利179项，其中发明专利45项、实用新型专利134项，持续高研发投入为公司长期技术壁垒构建提供支撑。

经营活动现金流缺口扩大

2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为-3.73亿元，上年同期为-1.95亿元，缺口进一步扩大。主要原因是本期为应对原材料价格波动加大备货力度，付现购买原材料的金额大幅增加，同时期末应收账款余额持续攀升，双重因素叠加导致经营端失血。公司所处行业属于资金密集型，日常运营需要大量流动资金周转，持续为负的经营现金流需引发投资者高度警惕，警惕后续出现资金周转风险。

投资活动现金流净流出增加

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-1.97亿元，上年同期为-1.36亿元，净流出规模同比扩大，主要原因是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金大幅增加，对应镁合金产线、机器人零部件产能等长期布局的资本开支落地，短期对公司现金流形成占用。

筹资活动现金流大幅增长

2026年上半年公司筹资活动产生的现金流量净额为6.07亿元，上年同期为3.51亿元，同比增长73.02%，增长核心驱动因素是本期银行借款大幅增加。公司通过大规模举债填补经营和投资端的现金流缺口，截至期末短期借款达16.36亿元，一年内到期的非流动负债达4.62亿元，债务规模攀升将持续推高公司财务杠杆，后续偿债压力值得重点关注。

风险提示

永茂泰当期业绩高增的同时，需警惕经营现金流持续为负、有息债务规模攀升、应收账款高企、镁合金新业务尚处投入期尚未贡献大规模利润等多重风险，投资者需理性评估公司长期偿债能力与后续盈利可持续性，注意防范投资风险。

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