营业收入同比微降8.75%

报告期内公司实现营业收入14.04亿元，较上年同期的15.39亿元同比下滑8.75%。其中占营收比重最高的智能民用燃气终端及系统实现营收9.27亿元，同比下降6.52%；智能工商业燃气终端及系统实现营收2.87亿元，同比下降9.99%。内销业务营收12.75亿元，同比下滑13.70%，外销业务受益于海外市场拓展实现增长，整体营收规模出现阶段性承压。

归母净利润同比大幅下滑

报告期内归属于上市公司股东的净利润为8195.32万元，较上年同期的1.35亿元同比大幅下滑39.42%。利润端下滑幅度显著高于营收端，主要受汇兑损失增加、资产减值计提规模扩大等因素影响，公司整体盈利水平出现明显收缩。

扣非净利润同比接近腰斩

报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6320.95万元，较上年同期的1.17亿元同比下滑45.98%，下滑幅度超过归母净利润，反映公司核心主营业务的盈利能力出现更为明显的收缩，非经常性损益对当期利润的贡献占比有所提升。

基本每股收益同步下滑

报告期内基本每股收益为0.20元/股，上年同期为0.33元/股，同比下滑39.39%，与归母净利润变动幅度基本匹配。公司总股本未发生变动，每股收益的下滑完全由当期净利润规模收缩导致，股东单位盈利水平同步下降。

扣非每股收益降幅显著

对应扣非净利润规模，报告期内扣非每股收益为0.15元/股，上年同期为0.28元/股，同比下滑45.95%，核心业务对应的每股收益下滑幅度显著高于整体每股收益，进一步印证主营业务盈利承压的现状。

应收账款占比偏高存回款风险

截至报告期末，公司应收账款账面价值为19.54亿元，较上年末的19.09亿元小幅增长2.37%，占总资产比重达26.28%。从账龄结构看，1年以内应收账款余额16.09亿元，占比76.73%；3年以上应收账款余额6272.40万元，较期初有所增长，整体坏账计提比例为6.81%，应收账款占总资产比例偏高，对公司资金形成一定占用，需警惕后续回款不及预期的坏账风险。

应收票据规模明显收缩

截至报告期末，公司应收票据账面价值为5028.98万元，较上年末的7610.87万元同比下滑34%。其中商业承兑票据余额4496.45万元，占比接近90%，应收票据整体规模收缩，侧面反映下游客户结算方式有所调整，票据支付占比下降。

加权平均净资产收益率走低

报告期内公司加权平均净资产收益率为1.81%，上年同期为3.03%，同比下滑1.22个百分点，反映公司净资产的盈利效率出现明显下降，股东权益的收益水平较上年同期大幅收窄。

存货跌价计提大幅增长

截至报告期末，公司存货账面价值为6.59亿元，较上年末的6.23亿元同比增长5.83%，占总资产比重为8.87%。本期计提存货跌价准备319.49万元，较上年同期的25.19万元大幅增长1168.34%，主要系本期存货跌价准备计提金额增加，反映部分存货存在减值迹象，库存周转效率有所承压。

销售费用投放结构优化

报告期内公司销售费用发生额为2.24亿元，较上年同期的2.42亿元同比下滑7.42%。其中销售服务费同比明显下降，专业服务费同比有所增长，整体销售费用率为15.96%，较上年同期的15.74%基本保持稳定，公司在营收下滑阶段主动优化销售费用投放结构。

管理费用同比持续上升

报告期内公司管理费用发生额为7543.58万元，较上年同期的6646.42万元同比增长13.50%，主要系本期职工薪酬规模同比增加，管理端人力成本上升带动整体费用规模增长，管理费用率为5.37%，较上年同期的4.32%有所提升。

财务费用异常暴增

报告期内公司财务费用发生额为838.78万元，上年同期为-177.81万元，同比大幅增长571.73%，主要原因是本期汇兑损失高于上年同期，海外业务规模扩张下汇率波动对公司利润端的冲击开始显现，财务费用端的异常增长成为侵蚀当期利润的重要因素。

研发投入保持较高水平

报告期内公司研发投入1.16亿元，较上年同期的1.14亿元同比微增2.18%，研发投入占当期营业收入的比例为8.27%，保持在较高水平。公司持续在物联网智能终端、量子加密、氢能计量等领域布局研发，研发人员薪酬为研发投入的主要构成部分。

经营活动现金流净流出收窄

报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为-4124.53万元，上年同期为-1.89亿元，同比增长78.21%，经营端现金净流出规模大幅收窄，主要系本期销售收款较上年同期明显增加，回款情况有所改善，经营端现金流压力得到一定缓解。

投资活动现金流净流出激增

报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-2.64亿元，上年同期为1201.16万元，同比下滑2294.42%，主要系本期理财购买金额远高于上年同期，公司大幅增加理财产品配置规模，导致投资端现金净流出规模同比激增。

筹资活动现金流压力缓解

报告期内公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.18亿元，上年同期为-3.09亿元，同比增长61.65%，主要系本期分红金额较上年同期减少，筹资端现金流出规模同比明显收缩，筹资端现金流压力有所缓解。

投资风险提示

公司当期扣非净利润接近腰斩，主营业务盈利能力大幅下滑，需警惕后续业绩进一步下行风险。应收账款占总资产比例超26%，资金占用规模大，下游客户回款周期若延长将进一步加剧公司流动性压力。财务费用同比暴增5倍以上，汇兑损失成为新的利润侵蚀点，海外业务占比提升下汇率波动风险需重点关注。投资活动现金流异常变动，大额资金用于购买理财，需关注公司主业扩张意愿不足、资金使用效率偏低的问题。

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