宁新新材2026半年报：核心子公司盈利 海外毛利率37.36% 周期底部蓄力凸显成长韧性
核心子公司逆势盈利 筑牢业绩基本盘
在行业整体低迷的大环境下，宁新新材旗下主营特种石墨精加工业务的核心子公司江西宁和达新材料有限公司展现出极强的经营韧性，报告期内实现营业收入4846.54万元，净利润497.21万元，成为公司当下最核心的业绩支撑板块，在全行业普遍承压的背景下率先实现稳定盈利，验证了特种石墨精加工赛道的盈利确定性。
| 子公司名称 | 主营业务 | 总资产（元） | 净资产（元） | 营业收入（元） | 净利润（元） |
|---|---|---|---|---|---|
| 江西宁和达新材料有限公司 | 特种石墨精加工业务 | 263,521,220.71 | 95,113,454.14 | 48,465,386.32 | 4,972,064.27 |
产品结构优化 高附加值品类盈利稳健
公司主动收缩低毛利业务，将资源向高附加值特种石墨制品赛道倾斜，报告期内该品类实现营业收入4457.93万元，毛利率达28.08%，仅较上年同期小幅下滑5.57个百分点，在全行业产品价格普遍下行的环境中，盈利表现显著优于石墨坯、普通特种石墨等其他品类，产品结构调整的红利持续释放。
| 产品类别 | 营业收入（元） | 营业成本（元） | 毛利率% | 营业收入同比增减% | 毛利率同比变动 |
|---|---|---|---|---|---|
| 特种石墨制品 | 44,579,280.29 | 32,060,791.67 | 28.08% | -15.07% | 减少5.57个百分点 |
| 特种石墨 | 26,969,000.85 | 54,421,180.59 | -101.79% | -40.25% | 减少95.63个百分点 |
| 石墨坯 | 4,339,128.33 | 6,669,786.01 | -53.71% | 13.01% | 减少60.81个百分点 |
海外市场突破 高毛利优势凸显
公司海外市场拓展成效显著，报告期内境外业务实现营业收入1714.48万元，毛利率高达37.36%，大幅高于境内业务的盈利水平，充分体现出公司高附加值特种石墨产品在国际市场的核心竞争力，海外业务已经成为公司穿越行业周期的重要盈利增长极。
| 区域 | 营业收入（元） | 营业成本（元） | 毛利率% | 营业收入同比增减% | 毛利率同比变动 |
|---|---|---|---|---|---|
| 境外 | 17,144,770.57 | 10,738,846.21 | 37.36% | -26.21% | 减少3.56个百分点 |
| 境内 | 67,597,516.33 | 109,719,133.64 | -62.31% | -23.80% | 减少59.03个百分点 |
现金流正向 营运效率大幅提升
在行业下行周期中，公司经营活动产生的现金流量净额仍保持正向流入，达到2181.63万元，展现出极强的现金回笼能力。同时营运能力指标实现显著优化，应收账款周转率从上年同期的0.27提升至0.58，存货周转率从0.26提升至0.39，内部运营管理效率的改善为公司后续业务扩张打下坚实基础。
| 项目 | 本期金额（元） | 上年同期金额（元） | 增减比例% |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 21,816,334.76 | 28,280,195.69 | -22.86% |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -479,531.00 | -20,576,851.54 | -97.67% |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -18,216,838.45 | -17,890,186.42 | -1.83% |
| 应收账款周转率 | 0.58 | 0.27 | - |
| 存货周转率 | 0.39 | 0.26 | 0.39 |
产能升级推进 订单储备持续增长
报告期内公司在建工程余额达5668.37万元，较上年同期大幅增长243.42%，主要为母公司窑炉停产维修升级，改造完成后将有效提升生产效率、降低单位生产成本，为后续行业复苏后的产能释放做好充分储备。同时公司合同负债同比增长68.45%至2253.81万元，在手订单储备充足，叠加应收账款同比下降26.36%，资产质量持续优化。
| 项目 | 本期期末（元） | 上年期末（元） | 增减比例% |
|---|---|---|---|
| 在建工程 | 56,683,698.65 | 16,505,805.62 | 243.42% |
| 长期借款 | 236,482,000.00 | 171,582,000.00 | 37.82% |
| 合同负债 | 22,538,131.52 | 13,379,633.14 | 68.45% |
| 应收账款 | 122,913,623.34 | 166,900,463.03 | -26.36% |
| 其他应收款 | 6,340,765.30 | 13,514,647.42 | -53.08% |
周期底部蓄力 后续增长空间明确
当前特种石墨行业处于产能过剩调整周期，下游锂电、光伏尚处于弱复苏阶段，而宁新新材作为国家级专精特新企业、省级单项冠军企业，拥有全链条一体化生产能力，已经构建起高毛利海外市场+高附加值特种石墨制品的双重盈利基本盘，持续推进产能升级与精益管理。随着后续下游新能源行业触底反弹，叠加半导体、航空航天等高端新兴领域需求快速增长，公司将充分受益于行业需求回升，当前处于业绩底部蓄力阶段，后续经营业绩边际改善的弹性值得重点关注。
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