（来源：谭倩 华鑫研究）

事  件  

7月30日，中共中央政治局会议召开，会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。

投资要点 

▌年中政策定调提质增效，稳增长、稳预期和稳市场

7月政治局会议聚焦发力提效，落实存量，谋划增量。货币政策新增“综合运用并适时调整货币政策工具”，结构性宽松可期。财政政策要求“加快财政支出和债券资金使用进度”，财政发力有望提速。内需要求“有效扩大国内需求”，注重促消费（服务消费）和扩投资（六张网）。产业聚焦“推动新旧动能转换”，新兴产业和未来产业是发力重点。资本市场重在“提升资本市场韧性和信心”，兼顾短期维稳和中长期改革，进一步夯实政策底。

▌资本市场纳入宏观安全，“信心”之上新增“韧性”

对比4月政治局会议表述，本次会议强调“深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心”，“信心”一词外再添“韧性”一词，政策定调从侧重稳市场情绪与预期，转向中长期制度层面的构建。自4月以来，国内资本市场持续受外部扰动与内部转型双重作用，在此背景下，将资本市场纳入宏观安全屏障体系的必要性愈发凸显，明确资本市场作为宏观经济稳定器的战略地位，目标打造兼具抗外部冲击、内生修复机制的权益市场。

▌再提“韧性”强调长效机制建设，夯实A股牛市基础

对比历届重要经济相关会议内容，资本市场“韧性”一词上一次提及可追溯至2018年12月中央经济工作会，本次再度提及“韧性”一词，标志着资本市场政策重心将从短期维稳逐步向长效机制建设目标升级。并且监管思路已从重融资转向“投”与“融”两端均衡发展。针对潜在A股市场政策改革措施抓手的分析，我们认为可以重点关注2026年内6月召开的陆家嘴金融论坛。从政策维度，强化A股市场长效机制建设，进一步发挥中长期资金在A股市场中的“压舱石”作用，完善居民、外资等多元资金源入市方式，保障A股“宽流动性”这一最大底牌。同时，鼓励更多新领域的优质公司上市，进一步夯实本轮高景气新动能产业引领的A股牛市底气。

▌ 风险提示

国内政策不及预期、海外事件冲击影响再起。

事件

7月30日，中共中央政治局会议召开，会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。

评论

2.1

年中政策定调提质增效，稳增长、稳预期和稳市场

7月政治局会议聚焦发力提效，落实存量，谋划增量。会议要求“高度重视经济运行中的困难挑战”，加大逆周期调节力度，从扩内需、强产业、保民生和防风险等多维度部署下半年经济工作，用好存量政策，及时谋划增量政策。货币政策新增“综合运用并适时调整货币政策工具”，结构性宽松可期。财政政策要求“加快财政支出和债券资金使用进度”，财政发力有望提速。内需要求“有效扩大国内需求”，注重促消费（服务消费）和扩投资（六张网）。产业聚焦“推动新旧动能转换”，新兴产业和未来产业是发力重点。资本市场重在“提升资本市场韧性和信心”，兼顾短期维稳和中长期改革，进一步夯实政策底。

2.2

资本市场纳入宏观安全，“信心”之上新增“韧性”

对比年内4月政治局会议针对资本市场“推动中小金融机构改革，稳定和增强资本市场信心”的表述，本次7月政治局会议强调“深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心”，“信心”一词外再添“韧性”一词，政策定调从侧重稳市场情绪与预期，转向中长期制度层面的构建。自4月以来，国内资本市场持续受外部扰动与内部转型双重作用。外部美伊冲突多次反复、美加息预期快速升温、韩国监管去杠杆等事件先后形成冲击；国内供给端“K型分化”趋势愈发明显，资本市场进入新旧动能转换中的估值重塑阶段。在此背景下，将资本市场纳入宏观安全屏障体系的必要性愈发凸显，7月政治局明确资本市场作为宏观经济稳定器的战略地位，目标打造兼具抗外部冲击、内生修复机制的权益市场。

2.3

再提“韧性”强调长效机制建设，夯实A股牛市基础

对比历届重要经济相关会议内容，资本市场“韧性”一词上一次提及可追溯至2018年12月中央经济工作会议，提出“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”。之后，近8年资本市场相关政策表述侧重稳发展的表述。本次7月政治局会议再度提及“韧性”一词，标志着资本市场政策重心将从短期维稳逐步向长效机制建设目标升级。并且“深化资本市场投融资综合改革”的表述，表明监管思路已从重融资转向“投”与“融”两端均衡发展。针对潜在A股市场政策改革措施抓手的分析，我们认为可以重点关注2026年内6月召开的陆家嘴金融论坛中明确的投融资改革要点。投资端针对各类资金源完善投资渠道，引导养老、保险等中长期国资资金加大权益资产配置、推出主动ETF满足居民财富管理需求、鼓励外资参与基金投顾业务。融资端针对发行、并购多项改革并行，并且进一步加大对AI大模型、未来产业、新型消费、现代服务业等行业支持力度。从政策维度，强化A股市场长效机制建设，进一步发挥中长期资金在A股市场中的“压舱石”作用，完善居民、外资等多元资金源入市方式，保障A股“宽流动性”这一最大底牌。同时，鼓励更多新领域的优质公司上市，进一步夯实本轮高景气新动能产业引领的A股牛市底气。

风险提示

（1）国内政策不及预期

（2）海外事件冲击影响再起

研报信息

证券研究报告：《“稳信心”到“提韧性”，夯实A股牛市基础——策略点评报告》

对外发布时间：2026年8月19日

发布机构：华鑫证券

本报告分析师：

谭倩  SAC编号：S1050521120005

研究所组介绍

谭倩：研究所所长，14年研究经验。

证券分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

证券投资评级说明

法律声明

本微信平台所载内容仅供华鑫证券的客户参考使用。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非华鑫证券的客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！

华鑫证券不会因接收人收到本内容而视其为客户，研究观点的表述节选自已经发布的研究报告，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本微信平台所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本微信平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本订阅号的版权归华鑫证券研究所拥有，任何订阅人如欲引用或转载本平台所载内容，务必注明出处为华鑫证券研究所，且不得对内容进行有悖原意的引用、节选和删改。

华鑫证券研究所对本订阅号（名称“华鑫研究”，微信号“HXIN_SH”）保留一切法律权利。