海外市场收入突破2.9亿元 占比提升至58.34%

耐普矿机2026年上半年海外市场表现亮眼，实现收入2.90亿元，同比大幅增长27.96%，显著高于国内市场11.16%的增速。海外收入占总营收比重提升至58.34%，较上年同期提升3.46个百分点，全球化战略成效显著。

公司已在蒙古、赞比亚、智利等10余个国家设立子公司或办事处，构建了覆盖南美、澳洲、非洲的全球化销售服务网络。其中，蒙古耐普实现盈利507.11万元，秘鲁耐普盈利233.86万元，海外本土化运营成效逐步显现，为持续开拓国际市场奠定坚实基础。

矿用金属备件业务爆发式增长84.45%

分产品看，公司各业务线呈现差异化增长，矿用金属备件成为最大增长亮点，收入突破亿元大关，达到1.07亿元，同比激增84.45%。

矿用金属备件业务的高速增长主要得益于公司锻造复合衬板等创新产品在江铜集团、西藏知不拉选矿厂等大型项目的成功应用。该产品结合橡胶柔韧性与合金耐磨性，使用寿命达到传统金属衬板的1.5-2倍，在西藏知不拉项目中实现电单耗、钢球单耗双降，显著提升客户运营效率，市场竞争力突出。

合同负债同比大增234.6% 订单储备充足

截至6月末，公司合同负债达7223万元，较期初的2159万元大幅增长234.6%，主要系收到客户预收款增加，反映下游矿山企业对公司产品需求旺盛。充足的订单储备为下半年业绩增长提供有力支撑，显示公司产品在市场上的认可度不断提升。

研发投入持续加码 技术突破成果丰硕

公司上半年研发投入2724万元，同比增长9.36%，占营收比重5.48%。通过持续技术创新，在高分子复合耐磨材料领域取得多项突破：

• 锻造复合衬板：全球首创的锻造工艺复合衬板在江铜大山选矿厂Φ10.37x5.19m半自磨机应用中，使用寿命达208天，较原金属衬板提升73%
• 复合陶瓷渣浆泵：成功解决全陶瓷渣浆泵口径限制难题，在德铜泗州二期项目中，200NZJA橡胶复合陶瓷前护板使用寿命达262天，远超原60天水平
• 760NZJM过流件：在南美市场成功试用，打破国际巨头在该口径重型渣浆泵的垄断地位

公司累计拥有二十余种橡胶混炼配方，研发的Φ838-7水力旋流器组、Φ7.9×14.3m复合衬板等产品均达到国内领先水平，技术实力获得紫金矿业、洛阳钼业等头部客户高度认可。

在建工程4.58亿元 全球化产能布局加速

公司正加速推进海外产能布局，在建工程达4.58亿元，同比增长39.6%，主要系秘鲁工厂（1.97亿元）、智利工厂（1.59亿元）及新材料升级产业项目（0.68亿元）投入。

智利子公司年产4000吨矿用耐磨备件项目已完成工程施工，待生产许可批复后即可投产；秘鲁年产1.2万吨新材料选矿耐磨备件制造项目已投入1.20亿元，进度达37.94%，预计2027年6月投产。这些项目投产后将显著降低海外运输成本，提升本地化服务能力，进一步打开南美、非洲等矿产资源丰富地区的市场空间。

行业前景广阔 替代空间巨大

当前全球矿业固定资产投资回暖，矿山设备大型化、智能化、绿色化趋势明显。公司产品高分子复合耐磨材料相比传统金属材料具有耐磨寿命长（1.5-3倍）、重量轻（仅为金属1/6）、节能降噪（降低噪音8-10分贝）等显著优势，在全球“双碳”背景下替代空间广阔。

随着海外产能释放和技术优势持续转化，公司有望在全球选矿设备市场竞争中实现进口替代，成长为具有国际竞争力的矿山装备龙头企业。

点评分析

耐普矿机2026年上半年业绩呈现“营收增长、结构优化、技术突破、产能扩张”的良好态势。尽管受汇率波动等因素影响归母净利润短期承压，但核心业务亮点突出，长期成长逻辑清晰。

海外市场收入占比已超58%，且保持高速增长，全球化布局成效显著。矿用金属备件业务爆发式增长84.45%，显示公司产品结构优化和技术创新成果开始兑现。合同负债大增234.6%，预示未来业绩增长有坚实支撑。

公司在高分子复合耐磨材料领域的技术突破，如锻造复合衬板、复合陶瓷渣浆泵等创新产品的工业化应用，构筑了深厚的技术壁垒。同时，秘鲁、智利等海外生产基地的建设推进，将进一步提升公司在全球市场的竞争力。

中长期看，随着全球矿业投资回暖及公司技术优势、产能优势的持续释放，耐普矿机有望在全球选矿设备市场实现进口替代，成长空间广阔。建议关注后续产能释放进度及海外订单落地情况，逢低布局长期投资价值。

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