8月7日晚间，大中矿业（001203.SZ）发布了2026年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入17.78亿元，对应归属于上市公司股东的净利润3.22亿元。

值得一提的是，在铁矿行业整体承压、锂价高位震荡的背景下，大中矿业二季度单季营业收入、归母净利润均实现环比增长。

与此同时，作为一家传统矿企，大中矿业今年上半年已然勾勒出“铁锂双轮驱动”战略转型的关键轮廓——周油坊铁矿新增1.6亿吨资源量大幅增厚家底，湖南鸡脚山锂矿与四川加达锂矿双双进入投产倒计时，25亿元可转债再融资方案稳步推进。三个维度的进展相互叠加，正在将这家长期以铁矿为主业的公司，推向一个全新的增长周期。

铁矿家底持续增厚，主力矿山扩产获实质性突破

公开资料显示，大中矿业总部位于内蒙古自治区，主营业务为铁矿石采选、铁精粉和球团生产销售及硫酸的加工销售，主要产品包括铁精粉和球团。此外，公司还拥有湖南鸡脚山锂矿和四川加达锂矿两大锂矿资源，当前项目正处于建设阶段，副产矿现金流入快速增长，即将成为支撑公司业绩的新增长点。

具体来看，今年上半年，大中矿业铁矿板块保持稳健运行，主产品产能及原料保障均达预期。

报告期内，内蒙区域围绕采选全流程部署10项自动化改造举措，同时系统开展节能降耗专项工作，全年降本目标已完成70%以上的进度；安徽区域重点推进周油坊铁矿650万吨/年改扩建工程，采矿系统关键基建和选矿工艺改造稳步实施，安全设施设计方案持续打磨完善，项目达产后将显著提升矿区综合产能与资源利用效率。

界面新闻注意到，两大区域铁矿运营质效齐升，筑牢了公司经营基本盘，也为锂矿业务的快速推进提供了充裕的资金保障。半年报显示，今年第二季度，大中矿业实现营业收入9.64亿元，对应净利润1.64亿元，较一季度分别环比增长18.43%、4.31%，整体经营态势向好。

在铁矿增储方面，大中矿业旗下主力矿山扩产也取得了实质性突破。

根据公司半年报披露，大中矿业全资子公司金日晟矿业于报告期内新增一项周油坊铁矿采矿权及周边勘查探矿许可证，面积4.611平方公里，有效期限为2026年5月29日至2031年3月22日。据悉，周油坊铁矿经2024年矿产资源储量重新评审备案后，新增资源量16,130.25万吨，现全区总矿石量达28,235.79万吨。

在资源量方面，大中矿业铁矿备案资源量已合计达6.90亿吨，硫铁矿资源量7,085.41万吨，在独立铁矿采选企业中稳居龙头地位。与此同时，公司今年7月已取得生产规模为650万吨/年的采矿许可证，较原450万吨/年采矿规模大幅增加200万吨/年。

这一增储的意义在于资源接续与产能释放的双重保障。

大中矿业方面表示，本次进一步取得周油坊铁矿采矿权及周边勘查探矿许可证，有利于公司对采矿权深部及周边范围开展地质勘查工作，探寻新增铁矿资源，为扩产后的持续生产提供资源接续保障，巩固公司铁矿主业的可持续发展能力。

从行业格局来看，2026年上半年铁矿石市场在宏观预期摇摆、地缘风险扰动及矿山发运节奏变化等因素影响下宽幅震荡，全球供给宽松的底层逻辑始终未发生改变。其中，国内铁矿石原矿产量同比下降7%，而进口同比增长6.3%，海外供应持续放量。

据Mysteel统计，今年上半年非主流矿累计发运1.53亿吨，同比增长2,131万吨，增幅16.2%。综合供需格局来看，机构预计下半年普氏61%指数运行区间为90-102美元/吨，100美元/吨一线形成较强阻力。

在此背景下，公司高品位铁精粉的战略价值进一步凸显。界面新闻注意到，公司核心产品铁精粉TFe品位稳定在65%左右，且硫、铅、锌等有害杂质含量极低，属于优质品，是生产优质钢的理想原料，铁精粉毛利率长期维持在50%以上。

在粗钢产量平控政策延续、钢铁行业产能置换升级的背景下，高品矿需求占比稳步提升，低品杂矿需求持续收缩。基于此，大中矿业精准匹配钢铁行业产能置换升级及环保绩效分级管控下的原料升级需求，在高品质铁矿结构性需求扩张的趋势下具备较强的需求韧性与产品溢价空间。

值得一提的是，今年上半年，硫酸业务成为增厚大中矿业业绩的主力军。

公司硫酸产量2025年达到40.91万吨，同比增长10.02%，贡献毛利0.97亿元；今年上半年，硫酸业务延续量价齐升态势，实现销售收入2.28亿元，占营业收入的比重达12.80%，同比大幅增长151.97%。

锂矿进入投产倒计时：13万吨碳酸锂远期产能静待释放

长期以来，大中矿业以铁矿石采选、铁精粉和球团的生产销售为主业。而近年来公司前瞻性布局锂矿资源，已构筑起“铁矿+锂矿”双主业协同发展的战略格局。

界面新闻注意到，作为大中矿业转型的重中之重，锂矿业务今年上半年正处于从建设期向投产期跨越的关键节点。湖南鸡脚山锂矿和四川加达锂矿两大项目，远期规划碳酸锂产能合计约13万吨，预计今年下半年起将陆续投产。

其中，湖南鸡脚山锂矿是这轮锂矿投产的“先锋”。

2025年10月，该矿取得自然资源部核发的《采矿许可证》，采矿规模2,000万吨/年，有效期30年，这是新《矿产资源法》实施后全国首张锂矿采矿证。经自然资源部评审备案的锂矿资源量达48,987.2万吨，碳酸锂当量约324.43万吨。

半年报显示，上半年该项目相继取得采选尾一体化环评批复、尾矿库安全设施设计批复等核心手续。采矿工程方面，采矿综合楼主体完成70%，平硐掘进超计划六成，排洪系统具备防洪能力；选矿工程方面，土建主体工程基本完成，全面转入设备安装阶段，核心设备高压辊磨机、球磨机等主体已安装到位。冶炼工程方面，碳酸锂一期产线土建基础全部完工，核心设备陆续完成安装。

据了解，根据项目排期，选矿工程预计于2026年第四季度正式投产，冶炼板块同步规划第四季度开展试生产工作。

与此同时，四川加达锂矿同步推进。该矿是公司2023年8月以42.06亿元竞拍获得的探矿权。首采区2.056平方公里范围内，备案锂矿资源矿石量4,343.60万吨，平均品位1.38%，折合碳酸锂当量约148.42万吨。首采区面积仅占探矿权总面积21.2247平方公里的9.69%，外围增储空间巨大。

半年报显示，今年上半年，四川加达锂矿采选及公辅工程的基础建设有序推进，资源勘探取得突破性成果。在资源勘探方面，加达锂矿首采区外围约4平方公里勘探报告于7月顺利通过专家评审，矿区资源储量有望进一步提升；此外，矿区年度钻探工作量完成过半，勘探队伍同步完成多处外围潜力矿点踏勘，积极推进矿权拓展，持续扩充资源储备。

值得一提的是，公司在上半年还抓住市场有利时机，预售原矿20万吨，实现预收货款4.6亿元。

从远期产能规划来看，湖南鸡脚山锂矿设计2,000万吨/年采选规模，对应约8万吨/年碳酸锂；四川加达锂矿设计一期260万吨/年采选规模，对应约5万吨/年碳酸锂，两矿合计13万吨/年碳酸锂产能。两大项目均采取分期建设模式，预计自2027年起将逐步提产扩能。

东方证券今年6月发布的研报指出，公司锂矿业务即将进入放量周期，锂板块处于量价齐升共振阶段。“公司鸡脚山项目证照齐全、建设进展领先，一期2万吨碳酸锂产能预计于2026年率先投产，加达锂矿则有望于2027年贡献增量，两大项目将于2027-2028年形成产量叠加效应。预计公司锂业务产量将呈现加速式强劲增长，在锂价上行周期中具备显著的业绩弹性与估值提升空间”。

从市场行情来看，碳酸锂价格在今年上半年经历了一轮宽幅震荡行情。据SMM现货报价显示，年初电池级碳酸锂现货报价在11.05万元/吨左右，5月13日最高攀升至20.05万元/吨，6月底又回落至15.65万元/吨。上半年均价运行区间为14.96万元—17.7万元/吨，波动幅度显著。

总体来看，2026年上半年碳酸锂现货均价报16.34万元/吨左右，相较2025年上半年的7.04万元/吨左右的均价上涨9.3万元/吨，涨幅超过一倍。

据业内预测，在供给端受环保督察、海外出口政策扰动等因素制约的背景下，锂价中枢有望持续运行于15万元/吨以上的高位。随着全球锂资源供给“可达成性”下降，供给刚性强化有望推动锂价中枢修复，大中矿业自有矿资源价值有望重估。

东方证券认为，大中矿业拥有国内稀缺的大型自有锂矿资源，随着两大锂矿陆续投产，公司将充分受益于锂价修复与资源价值重估。

值得注意的是，公司今年上半年将碳酸锂产能从一期2万吨/年翻倍至4万吨/年。2026年5月，公司公告将“一期年产2万吨碳酸锂项目”变更为“年产4万吨碳酸锂项目”，项目建设投资规模由13.04亿元调增至20.64亿元。这一调整彰显了公司加码锂电上游、抢占市场份额的战略雄心。

若进一步拆解其成本护城河，大中矿业在成本端至少具备四重优势：一是两大锂矿资源100%控股，资源自给自足；二是露天开采方式降低剥采比；三是率先在锂矿行业采用TBM盾构机掘进运输隧道，缩短建设期并降低运输成本；四是选矿采用强磁抛尾工艺降低选矿成本。

这一系列技术与管理创新，使公司在锂矿采选冶全链条上构筑起成本护城河，为应对锂价波动提供了充足的安全边际。

25亿可转债加码：资本运作与全产业链布局

锂矿建设正如火如荼，资金需求随之攀升。

今年5月，大中矿业公告拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过25亿元。扣除发行费用后，募资拟用于湖南鸡脚山矿区2,000万吨/年锂矿采选尾一体化项目（一期）、年产4万吨碳酸锂项目及偿还银行贷款。

值得注意的是，这是公司在2022年发行15.2亿元可转债之后的又一次大规模再融资。2026年6月，中证鹏元资信评估股份有限公司维持公司主体信用等级及“大中转债”债项信用等级为AA，评级展望稳定。报告期内，公司主体信用等级和可转债信用等级均未发生变化。

与此同时，公司在锂电产业链的横向合作也在深化。

2026年3月，公司与眉山高新技术产业园区管理委员会、万华化学（四川）电池材料科技有限公司签署三方《投资协议书》，拟合作投资建设“年产20万吨锂盐项目”，分三期建设。其中一期年产3万吨、二期年产7万吨、远期三期规划年产10万吨。一期、二期合计投资规模约22亿元，三期拟通过一、二期项目经营性现金流滚动投入建设。

界面新闻注意到，为推进项目实施，公司与万华电池材料公司共同设立合资公司四川大中新能源有限责任公司作为一期项目投资建设主体，注册资本3亿元，其中大中矿业以现金出资2.4亿元（持股80%），万华电池材料公司出资0.6亿元（持股20%）。

据悉，项目一期年产3万吨锂盐项目正在推进立项、能评、环评等前置手续。

这一合作的意义在于构建“采选冶一体化”的全产业链格局。

四川加达锂矿首采区达产后每年可生产约5万吨碳酸锂，能够充分满足眉山项目一期年产3万吨锂盐的原料需求。大中矿业采取“首采区先行开采、外围持续增储、配套锂盐延伸”的梯次推进战略。从矿山开采到锂盐冶炼，公司有望打通锂电上游的全链条。

公司治理与股东回报：回购+分红的双重价值管理闭环

今年上半年，在公司治理与股东回报方面，大中矿业亦有多项值得关注的举措。

分红方面，2025年度公司实现营业收入40.90亿元，同比增长6.43%；归母净利润7.36亿元。公司2025年度分配预案为拟向全体股东每10股派现2元（含税）。

以公司2025年度权益分派实施时股权登记日的总股本1,533,080,435股剔除已回购股份12,196,845股后的1,520,883,590股为基数实施。公司此前已将未来三年股东分红回报规划中现金分红比例下限由20%提升至40%。

在回购方面，2026年7月，公司启动新一轮股份回购，回购资金总额不低于4亿元且不超过8亿元，回购价格不超过53元/股，回购期限为自董事会审议通过之日起12个月内。

截至2026年7月31日，公司已通过集中竞价方式回购股份3,423,000股，占公司总股本的0.22%，最高成交价30.27元/股，最低成交价24.71元/股，成交金额9,624.83万元。此前公司已制定并发布了《市值管理制度》，将市值管理上升为公司战略层面工作机制。这一“回购+分红”的双重回馈机制，构成了公司投资者价值管理的完整闭环。

业绩拐点临近

纵观大中矿业的发展轨迹，公司2021年上市时还只是一家纯粹的铁矿采选企业，随着2022年开始布局锂矿资源，2023年以42亿元竞得四川加达锂矿探矿权，公司在短短五年间构建了“锂云母+锂辉石”双资源体系，即将完成从铁矿龙头向“铁锂双驱”的新能源资源企业转型。

2025年公司锂矿业务首次贡献业绩增量，四川加达锂矿自2025年9月起实现副产原矿销售，贡献毛利1.05亿元。2025年锂矿业务实现营收1.38亿元、毛利1.13亿元。

在业内人士看来，随着锂矿项目于2026年起逐步投产放量，公司将从传统周期行业跃迁至新能源成长赛道，开启第二增长曲线。

界面新闻注意到，在锂矿即将投产的加持下，近半年内已有超过五家机构发布关于大中矿业的研究报告。

其中，东方证券、国泰海通证券、东吴证券、长江证券等多家券商均给予“买入”评级。机构普遍认为，公司鸡脚山项目证照齐全、建设进展领先，一期产能预计于2026年率先投产，加达锂矿则有望于2027年贡献增量，两大项目将于2027-2028年形成产量叠加效应。在锂价上行周期中具备显著的业绩弹性与估值提升空间。

据东方证券预测，公司2026-2028年每股收益分别为0.73、2.24、3.52元，给予2028年13倍PE估值，对应每股合理估值45.76元。

从半年报披露的信息来看，这场转型正在进入从投入期到产出期的关键拐点。铁矿主业提供稳定的现金流和盈利底盘，锂矿项目即将贡献增量收入，与万华化学的合作则打开了锂盐深加工的想象空间。

诚然，转型之路并非坦途。锂矿项目投产进度、锂价波动、铁矿价格走势等均存在不确定性。半年报中公司亦表示，受制于外部环境和行政审批，项目进展存在不及预期的风险。但站在2026年中期的时间节点上，大中矿业“铁矿为基、锂矿为翼”的双主业格局已初具雏形。

（来源：界面新闻）