来源：源达

　　投资要点

　　市场回顾

　　本周A股市场周初呈现反弹态势，周五受中东局势骤然升级、布伦特原油突破100美元大关以及美股科技巨头财报影响，引发三大指数下跌。上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创50、科创100指数本周涨幅分别为2.99%、3.04%、4.28%、4.39%、5.34%、2.94%、0.38%、4.33%、0.26%。板块方面，地缘风险推升避险情绪与国际油价，申万一级行业中有色金属（+10.08%）、石油石化（+7.62%）、煤炭（+6.65%） 等上游资源品领涨全市场，公用事业和电力设备则受益于高股息防御属性及“十五五”可再生能源规划政策催化分别上涨5.78%和5.40%。

　　资讯要闻

　　1． 证监会主席吴清主持召开投资者座谈会，表示将一体推进防风险、强监管、促高质量发展，提高上市公司透明度与回报水平，健全投资者保护长效机制，维护市场公平秩序。2． 7月LPR连续第14个月持稳，1年期、5年期以上分别报3.0%和3.5%，符合市场预期；央行近期多次强调将实施适度宽松政策，下半年或存5-10个基点下行空间。

　　机构调研及重要股东增持情况

　　本周（2026/7/20-2026/7/24），申万二级行业中，按机构被调研总次数从高到低排序，硬件设备、化工、机械的关注度较高，其中硬件设备、半导体、机械近5天调研机构家数较多。对比上周调研情况，本周机构半导体调研热度上升，调研机构家数位居第二。本周机构调研情况，按照近5天机构调研家数排名，调研家数较多且机构评级家数大于10家的公司为新易盛、源杰科技、登康口腔。本周按去除ST、非被动增持、增持比例超1%及基本面正增长等条件筛选后，新增一家重要股东增持优选公司：中国铝业、三峡能源。

　　热点行业方向

　　1）半导体设备：预计2026年市场规模达4131亿元，国产化率升至35%，核心环节仍低于30%，自主可控窗口加速开启，重点关注：中微公司、北方华创；2）人形机器人：2025年全球出货近1.8万台，2026年国内规模预计达13亿美元。首次获中央政治局会议明确支持并列为十大未来产业之首，重点关注：恒立液压、三花智控；3）电力设备：AI驱动用电激增，2026年全球数据中心用电最高可达1050TWh，电气系统投资占新建数据中心总投资的40%–45%，重点关注：思源电气；4）储能：政策端，容量电价机制使储能转向盈利资产。需求端，国内装机与招标量数倍增长，海外及AI配套需求爆发。需求端，电芯已呈紧缺格局，重点关注：宁德时代；5）光模块：AI算力驱动下，全球光模块市场2026年预计同比增长60%至260亿美元，800G/1.6T出货量翻倍增长，重点关注：中际旭创；6）电力：受现货电价超预期、厄尔尼诺推高用电需求以及“算电协同”首次写入政府工作报告并明确为国家级新基建三重催化，重点关注：国电电力。7）创新药：政府工作报告定调升级，首次将生物医药列为“新兴支柱产业”、医保简易续约与商保协同打通支付堵点，重点关注：药明康德、恒瑞医药。8）非银金融：呈现基本面高景气与估值、持仓双处历史极低水位的背离，在中报业绩催化与政策红利落地预期下，有望迎来估值修复行情，重点关注：新华保险、中国平安。

　　风险提示

　　市场短期波动风险、行业政策风险、政策变化超预期风险、经济环境变化超预期风险

　　一、本周市场回顾

　　1．主要指数表现

　　本周主要指数呈反弹态势，上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创50、科创100指数本周涨幅幅分别为2.99%、3.04%、4.28%、4.39%、5.34%、2.94%、0.38%、4.33%、0.26%。

　　表1：主要指数涨跌幅

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　2．申万一级行业涨跌幅

　　申万一级行业中，本周涨幅前五的行业为有色金属、石油石化、煤炭、公用事业、电力设备，涨幅分别为10.08%、7.62%、6.65%、5.78%、5.40%。

　　图1：申万一级行业涨跌幅情况

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　二、机构调研及重要股东增持情况

　　1．本周机构调研热门行业及公司

　　本周（2026/7/20-2026/7/24），申万二级行业中，按机构被调研总次数从高到低排序，硬件设备、化工、机械的关注度较高，其中硬件设备、半导体、机械近5天调研机构家数较多。对比上周调研情况，本周机构半导体调研热度上升，调研机构家数位居第二。

　　图2：近5天行业调研热度

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　本周机构调研情况，按照近5天机构调研家数排名，调研家数较多且机构评级家数大于10家的公司为新易盛、源杰科技、登康口腔。

　　表1：近5天机构评级家数大于10且机构调研家数TOP公司排名

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

2. 近一年部分上市公司重要股东增持情况

　　2025年7月24日至2026年7月24日，发布股东拟增持公告的上市公司中，我们按照如下逻辑进行筛选：

　　（1）去除ST个股，剔除被动增持事件，如资金来源不是自有资金，而是来自股权质押的、增持目的不是基于看好公司未来发展，而是“维持控制权稳定”的，均去除；

　　（2）保留股东增持金额占市值（或增持数量占股份）比例>1%（均取公告上下限的均值计算）；

　　（3）基本面指标筛选：万得一致预期的2025-2027年归母净利润增速为正，评级机构家数>3家。

　　经上述筛选后，本周新增2家公司，分别是中国铝业、三峡能源。

　　表2：近一年发布股东拟增持公告的部分上市公司

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　三、本周资讯要闻

• 证监会召开投资者座谈会

　　7月20日上午，证监会主席吴清在北京到证券营业部调研并主持召开投资者座谈会，与包括大中小散各类投资者的8名代表面对面交流，就促进资本市场稳定健康发展听取意见建议。吴清表示，广大投资者是市场之本，是资本市场最重要的参与群体。证监会将坚持一体推进资本市场防风险、强监管、促高质量发展，全力维护市场平稳运行，着力提高上市公司透明度和真实性、更好回报投资者，督促行业机构规范经营并提升投资者服务水平，不断健全投资者保护长效机制，坚决维护公开、公平、公正的市场秩序，让投资者更好分享经济和资本市场高质量发展成果。

• 7月LPR维持不变，1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%

　　中国7月LPR出炉，1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%，均与6月持平，符合市场预期。自2025年5月下降10个基点以来，LPR已连续14个月未作调整。尽管7月LPR按兵不动，但央行近期多次强调将实施适度宽松政策，下半年或存在5至10个基点的下行可能，主要基于央行适度宽松政策预留空间、银行负债成本可能降低以及经济数据或房地产市场表现不及预期等因素。

　　四、热点行业方向

　　1．半导体设备

　　中商产业研究院预测2026年中国半导体设备市场达4131亿元，中国半导体行业协会数据显示2026年初整体国产化率已从2024年的15%升至35%。去胶、清洗等环节国产化率约80%，但光刻机、离子注入、薄膜沉积等关键环节仍低于30%，替代空间巨大。外部管制加码下，自主可控紧迫性提升，国内设备厂迎来加速验证窗口。重点关注：中微公司、北方华创。

　　图3：半导体设备指数3年PE Bands

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　2．人形机器人

　　IDC数据显示，2025年全球人形机器人出货量近1.8万台（同比+508%），销售额约4.4亿美元；中国为核心市场，2026年国内市场规模预计达13亿美元，同比实现翻倍。政策层面实现历史性突破，2026年4月，中共中央政治局会议首次明确提出“加快人形机器人、脑机接口等未来产业创新发展”，随后七部门联合文件将人形机器人列为“十大未来产业”之首，提出到2030年形成完整产业生态。海外，特斯拉Optimus预计2026年7–8月量产，2026年目标10万台。国内，宇树科技已经进入商业化应用落地阶段。重点关注： 恒立液压、三花智控。

　　图4：人形机器人指数3年PE Bands

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　3．电力设备

　　IEA测算，全球数据中心、AI等用电量有望从2022年的460TWh增至2026年的620–1050TWh，年均复合增长率达9.6%–22.9%。2026年AIDC行业维持高景气，据Dgtl Infra统计，电气系统投资占新建数据中心总投资的40%–45%。在配电架构上，英伟达明确800V高压直流（HVDC）为下一代数据中心标准架构，固态变压器（SST）有望加速落地。重点关注：思源电气。

　　图5：电力设备指数3年PE Bands

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　4．储能

　　政策端，新型储能首次被提升为国家支柱产业，容量电价机制的建立使储能从“强制配储”的成本中心转向可盈利资产，市场化价值被彻底激活。需求端，国内新增装机与招标量同比数倍增长，海外欧洲、中东、拉美以及AI数据中心配套储能打开新增长极。供给端，电芯已呈现紧缺格局，头部企业订单排至2027年。重点关注：宁德时代。

　　图6：储能指数3年PE Bands

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　5．光模块

　　AI算力正驱动光模块行业进入超级景气周期，LightCounting预测，2025年AI集群用光模块市场规模165亿美元，2026年将激增至260亿美元，年增速60% ，800G与1.6T高端光模块出货量同比翻倍以上增长。中国厂商已在全球市场中占据主导地位，中际旭创、新易盛等前十大占七席，同时，一季度业绩印证高增长，上游磷化铟等核心物料紧缺或将进一步强化龙头优势。 重点关注：中际旭创。

　　图7：光模块指数3年PE Bands

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　6．电力

　　当前电力板块的核心催化来自三方面，一是现货及结算电价持续超预期，近期受地缘政治、煤价攀升及高温制冷需求拉动，广东等南方区域现货电价显著走高；二是厄尔尼诺或将于夏秋季形成中等及以上强度事件，有望推高迎峰度夏用电需求；三是“算电协同“首次写入政府工作报告及”十五五“规划纲要，被明确为国家级新基建工程。在科技板块震荡背景下，电力板块高红利、现金流充沛的防御属性进一步凸显。重点关注：国电电力。

　　图8：电力指数3年PE Bands

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

7. 7． 创新药

　　2026年政府工作报告首次将生物医药列为“新兴支柱产业”，与集成电路、航空航天、低空经济并列，标志着创新药从“培育对象”正式跃升为国家经济核心支柱。政策端：医保简易续约规则落地稳定创新药定价预期，国家首版《商业健康保险创新药品目录》与基本医保形成双目录协同，行业支付环境迎来历史性改善。技术端：中国在研新药管线约占全球30%、位列全球第二，研发效率与成本优势获跨国药企高度认可。出海：2025年创新药对外授权总金额达1357亿美元。重点关注：药明康德、恒瑞医药。

　　图9：创新药指数3年PE Bands

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　8．非银金融

　　当前非银金融板块呈现一定的基本面与估值背离特征：保险负债端景气度持续上行、资产端盈利修复确定性增强，券商业绩高景气；但板块估值均处于历史极低分位，机构持仓降至历史低位。随着中报业绩催化临近、政策红利持续落地，非银金融板块有望迎来业绩与估值的双重修复，中长期配置价值凸显。重点关注：新华保险、中国平安。

　　图10：非银金融指数3年PE Bands

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　五、风险提示

　　市场短期波动风险

　　行业政策风险

　　政策变化超预期风险

　　经济环境变化超预期风险