博时新兴消费主题混合季报解读：C类份额赎回65% A类净值跑输基准13.62%
主要财务指标：A/C类均录得亏损，C类单位利润-0.0241元
2026年二季度，博时新兴消费主题混合A、C两类份额均出现亏损。其中，A类本期已实现收益为-9,025,342.46元，本期利润-11,869,195.86元，加权平均基金份额本期利润-0.0730元；C类本期已实现收益-92,653.15元，本期利润-38,293.29元，加权平均基金份额本期利润-0.0241元。两类份额利润指标均为负值，反映出报告期内基金投资运作整体呈现亏损状态。
| 主要财务指标 | 博时新兴消费主题混合A | 博时新兴消费主题混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -9,025,342.46 | -92,653.15 |
| 本期利润（元） | -11,869,195.86 | -38,293.29 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0730 | -0.0241 |
基金净值表现：A/C类近三月均下跌超4.9%，跑输基准逾13个百分点
报告期内（过去三个月），基金A类份额净值增长率为-4.95%，C类为-5.11%，而同期业绩比较基准收益率为8.67%。A类跑输基准13.62个百分点（-4.95%-8.67%=-13.62%），C类跑输基准13.78个百分点（-5.11%-8.67%=-13.78%）。拉长周期看，A类过去一年、三年、五年净值增长率分别为-14.92%、-19.16%、-45.76%，持续跑输同期基准的18.68%、25.57%、4.83%；C类表现更差，过去一年、三年、五年净值增长率分别为-15.45%、-20.73%、-47.47%，跑输基准幅度进一步扩大。
| 阶段 | 博时新兴消费主题混合A净值增长率 | 博时新兴消费主题混合C净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | A类跑输基准 | C类跑输基准 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -4.95% | -5.11% | 8.67% | -13.62% | -13.78% |
| 过去六个月 | -10.97% | -11.24% | 6.01% | -16.98% | -17.25% |
| 过去一年 | -14.92% | -15.45% | 18.68% | -33.60% | -34.13% |
| 过去三年 | -19.16% | -20.73% | 25.57% | -44.73% | -46.30% |
| 过去五年 | -45.76% | -47.47% | 4.83% | -50.59% | -52.30% |
投资策略与运作分析：消费资金被AI分流，维持低仓位聚焦优质公司
基金经理在报告中指出，二季度消费基本面同步宏观经济环比走弱，AI快速发展导致消费领域资金被明显分流，港股消费尤为突出，基金在仓位上已做应对。对于下半年，基金认为消费基本面仍面临挑战，但长期仍会回到市场关注点。策略上，相比需求端逻辑，更看好供给端收缩带来的机会（如生猪养殖、牧场），同时认为市场回调为优质公司提供了配置机会，将维持较低仓位运行，并进一步聚焦优质公司。
基金资产组合：权益投资占比61.14%，现金及等价物占比38.47%
报告期末，基金总资产238,287,506.00元，其中权益投资（全部为股票）145,681,266.62元，占比61.14%；银行存款和结算备付金合计91,668,251.84元，占比38.47%；其他资产937,987.54元，占比0.39%。固定收益投资、基金投资、金融衍生品等均为0，显示基金当前配置以股票和现金为主，现金占比接近四成，反映出基金经理对市场的谨慎态度。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 145,681,266.62 | 61.14 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 91,668,251.84 | 38.47 |
| 其他各项资产 | 937,987.54 | 0.39 |
| 合计 | 238,287,506.00 | 100.00 |
股票行业配置：制造业占比近四成，农牧渔、批发零售紧随其后
基金股票投资按行业分类，制造业占比最高，达39.43%（93,083,715.91元）；农、林、牧、渔业占比6.85%（16,162,163.00元）；批发和零售业占比4.64%（10,942,171.00元）；住宿和餐饮业占比3.85%（9,083,943.68元）；金融业占比3.39%（8,006,652.00元）。建筑业、房地产业、教育等多个行业配置为0，行业集中度较高，主要集中在消费相关制造业及农牧渔等领域。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 农、林、牧、渔业 | 16,162,163.00 | 6.85 |
| 制造业 | 93,083,715.91 | 39.43 |
| 批发和零售业 | 10,942,171.00 | 4.64 |
| 住宿和餐饮业 | 9,083,943.68 | 3.85 |
| 金融业 | 8,006,652.00 | 3.39 |
| 合计 | 145,681,266.62 | 61.71 |
前十大重仓股：贵州茅台占比7.98%，牧原股份、万辰集团位列二三位
期末股票投资明细显示，前十大重仓股合计占基金资产净值比例约35.95%。第一大重仓股为贵州茅台，持有15,900股，公允价值18,849,291.00元，占比7.98%；第二大重仓股牧原股份持有327,300股，公允价值11,452,227.00元，占比4.85%；第三大重仓股万辰集团持有63,100股，公允价值10,942,171.00元，占比4.64%。此外，燕京啤酒、裕同科技、西麦食品等消费类个股也在重仓名单中，整体持仓偏向消费龙头及细分领域标的。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 15,900 | 18,849,291.00 | 7.98 |
| 2 | 002714 | 牧原股份 | 327,300 | 11,452,227.00 | 4.85 |
| 3 | 300972 | 万辰集团 | 63,100 | 10,942,171.00 | 4.64 |
| 4 | 000729 | 燕京啤酒 | 927,300 | 9,393,549.00 | 3.98 |
| 5 | 002831 | 裕同科技 | 243,952 | 8,674,933.12 | 3.67 |
| 6 | 002956 | 西麦食品 | 382,836 | 7,947,675.36 | 3.37 |
| 7 | 601688 | 华泰证券 | 329,600 | 6,796,352.00 | 2.88 |
| 8 | 000333 | 美的集团 | 73,700 | 5,566,561.00 | 2.36 |
| 9 | 603198 | 迎驾贡酒 | 183,400 | 5,428,640.00 | 2.30 |
| 10 | 600258 | 首旅酒店 | 497,104 | 5,428,375.68 | 2.30 |
开放式基金份额变动：C类份额赎回65.05%，A类净申购10,376,916.56份
报告期内，A类基金份额期初161,804,042.43份，总申购31,278,999.32份，总赎回20,902,082.76份，期末172,180,958.99份，净申购10,376,916.56份；C类份额期初3,030,934.96份，总申购173,084.95份，总赎回2,144,757.73份，期末1,059,262.18份，净赎回1,971,672.78份，赎回比例达65.05%（1,971,672.78/3,030,934.96）。C类份额的大幅赎回可能反映投资者对短期业绩的不满。
| 项目 | 博时新兴消费主题混合A（份） | 博时新兴消费主题混合C（份） |
|---|---|---|
| 期初基金份额总额 | 161,804,042.43 | 3,030,934.96 |
| 报告期总申购份额 | 31,278,999.32 | 173,084.95 |
| 报告期总赎回份额 | 20,902,082.76 | 2,144,757.73 |
| 期末基金份额总额 | 172,180,958.99 | 1,059,262.18 |
| 净申购/赎回份额 | 10,376,916.56 | -1,971,672.78 |
风险提示与投资机会：业绩持续跑输需警惕，供给端收缩领域或存机会
风险提示：基金近三年、五年净值持续跑输业绩基准，且二季度在基准上涨8.67%的情况下仍录得负收益，显示投资策略与市场环境匹配度不足；C类份额赎回率高达65.05%，或引发流动性压力；权益投资占比61.14%，在消费基本面承压背景下，股价波动风险较高。
投资机会：基金经理明确表示下半年看好供给端收缩带来的机会，如生猪养殖、牧场等领域，相关板块或存在结构性机会；市场回调后，优质消费公司估值吸引力上升，基金计划聚焦此类标的，长期投资者可关注其持仓调整后的表现。
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