国泰中证港股通高股息ETF二季报解读：净赎回2900万份 本期利润亏损2291万元
主要财务指标：本期利润亏损2291万元 已实现收益563万元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），国泰中证港股通高股息投资ETF（以下简称“该基金”）主要财务指标呈现“已实现收益为正、整体利润为负”的特点。本期已实现收益5,635,382.43元，主要来自利息收入、投资收益等；但受公允价值变动收益拖累，本期利润为-22,911,672.13元，即亏损约2291万元。期末基金资产净值183,188,334.20元，基金份额净值1.1617元。
| 主要财务指标 | 报告期数值（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 5,635,382.43 |
| 本期利润 | -22,911,672.13 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.1386 |
| 期末基金资产净值 | 183,188,334.20 |
| 期末基金份额净值 | 1.1617 |
基金净值表现：过去三月跌11.38% 跑赢基准1.6个百分点
该基金净值表现整体跑赢业绩比较基准。过去三个月，基金份额净值增长率为-11.38%，同期业绩比较基准收益率为-12.98%，跑赢1.60个百分点；过去六个月净值增长率-7.76%，跑赢基准1.71个百分点；过去一年净值增长率-3.33%，跑赢基准3.00个百分点；自2024年7月23日成立以来，净值增长率22.41%，跑赢基准6.61个百分点。净值波动率与基准基本持平，过去三个月净值增长率标准差0.81%，略低于基准的0.82%。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -11.38% | -12.98% | 1.60% |
| 过去六个月 | -7.76% | -9.47% | 1.71% |
| 过去一年 | -3.33% | -6.33% | 3.00% |
| 自成立以来 | 22.41% | 15.80% | 6.61% |
投资策略与运作：能源股拖累指数 跟踪误差控制合理
报告期内，该基金作为指数型基金，采用完全复制法跟踪中证港股通高股息投资指数。二季度市场风格偏向成长，指数内银行、保险等金融股表现相对稳定，但能源股受油价高位回落拖累股价大幅下跌，对指数行情造成显著影响。基金管理人根据申赎情况和成份股停复牌等因素，合理调整股票仓位及头寸，将跟踪误差控制在合同约定范围内（日均跟踪偏离度绝对值不超过0.35%，年跟踪误差不超过4%）。
宏观与市场展望：港股红利估值优势仍存 能源价格中枢或上移
管理人认为，当前AH溢价下，港股红利股的估值和股息率相对A股仍具优势，在市场波动中展现较好韧性。尽管二季度油价因中东局势缓和回落，但长期来看，即使霍尔木兹海峡完全恢复通航，能源价格长期中枢或仍将上移。此外，国内经济转向高质量发展，股市定价逻辑正从关注净利润转向更看重股东回报的自由现金流，尤其是分红收益，高股息策略长期价值值得关注。
资产组合：权益投资占比98% 港股通股票为唯一配置
报告期末，基金总资产183,364,921.17元，其中权益投资占比98.00%，金额179,693,944.71元，且全部为通过港股通机制投资的股票，占基金资产净值比例达98.09%。固定收益、贵金属、金融衍生品等其他资产配置为0，资产结构高度集中于港股通权益资产。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 179,693,944.71 | 98.00 |
| 固定收益投资 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 其他资产 | 3,670,976.46 | 2.00 |
| 合计 | 183,364,921.17 | 100.00 |
行业配置：金融、工业、能源占比超76% 能源板块存波动风险
按全球行业分类标准（GICS），基金股票投资集中于金融、工业、能源三大行业，合计占基金资产净值比例76.73%。其中，金融行业占比35.13%（64,349,419.02元），工业23.67%（43,355,019.51元），能源17.93%（32,838,398.96元）。值得注意的是，能源板块因二季度油价下跌已对业绩造成拖累，后续需警惕能源价格波动对基金净值的影响。通讯业务（6.89%）、非日常生活消费品（5.40%）等行业配置比例较低，原材料、医疗保健、信息技术等行业未配置。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融 | 64,349,419.02 | 35.13 |
| 工业 | 43,355,019.51 | 23.67 |
| 能源 | 32,838,398.96 | 17.93 |
| 通讯业务 | 12,623,119.19 | 6.89 |
| 非日常生活消费品 | 9,894,456.46 | 5.40 |
| 日常消费品 | 6,221,041.49 | 3.40 |
| 公用事业 | 5,370,557.33 | 2.93 |
| 房地产 | 5,041,932.75 | 2.75 |
| 合计 | 179,693,944.71 | 98.09 |
前十重仓股：中国神华、汇丰控股领衔 金融能源股占七席
报告期末，基金指数投资前十名股票中，金融和能源股占据七席。中国神华（01088）以4.19%的净值占比居首，公允价值7,683,592.83元；汇丰控股（00005）、中国海洋石油（00883）、中国石油股份（00857）、建设银行（00939）紧随其后，净值占比分别为4.10%、3.70%、3.63%、3.62%。前十重仓股合计公允价值约5.48亿元，占基金资产净值比例约29.9%，持仓集中度适中。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 4 | 01088 | 中国神华 | 7,683,592.83 | 4.19 |
| 5 | 00005 | 汇丰控股 | 7,501,979.03 | 4.10 |
| 6 | 00883 | 中国海洋石油 | 6,777,191.42 | 3.70 |
| 7 | 00857 | 中国石油股份 | 6,643,504.21 | 3.63 |
| 8 | 00939 | 建设银行 | 6,630,701.78 | 3.62 |
| 9 | 01898 | 中煤能源 | 6,501,965.30 | 3.55 |
| 10 | 01988 | 民生银行 | 6,441,757.41 | 3.52 |
份额变动：净赎回2900万份 期末份额1.5769亿份
报告期内，基金份额出现净赎回。期初份额总额186,694,179.00份，报告期内无申购，总赎回份额29,000,000.00份，期末份额总额157,694,179.00份，净赎回比例约15.53%。大额赎回可能反映部分投资者对短期市场波动的担忧，需警惕后续赎回压力对基金流动性的影响。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 期初基金份额总额 | 186,694,179.00 |
| 报告期总申购份额 | - |
| 报告期总赎回份额 | 29,000,000.00 |
| 期末基金份额总额 | 157,694,179.00 |
风险提示与投资机会
风险提示：一是能源板块波动风险，基金17.93%资产配置于能源股，油价短期波动可能持续影响净值；二是行业集中风险，金融、工业、能源三大行业占比超76%，单一行业景气度变化对基金影响较大；三是流动性风险，报告期净赎回比例15.53%，若后续赎回持续，可能加剧净值波动。
投资机会：管理人指出，港股高股息股估值和股息率优势显著，长期随着市场对股东回报重视度提升，高股息策略或具备配置价值。能源价格长期中枢上移的预期，也可能为能源板块带来修复机会。投资者可结合自身风险偏好，关注基金跟踪误差控制能力及标的指数长期表现。
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