主要财务指标：本期利润419.8万元 期末净值1.0771元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），平安合兴1年定开债主要财务指标如下：本期已实现收益302.04万元，本期利润419.80万元，加权平均基金份额本期利润0.0089元，期末基金资产净值5.098亿元，期末基金份额净值1.0771元。

基金净值表现：各阶段均跑输基准 五年差距达7.46%

报告期内，基金份额净值增长率为0.83%，同期业绩比较基准收益率1.19%，跑输基准0.36个百分点。拉长时间看，各阶段净值增长率均低于业绩比较基准，其中过去五年净值增长率15.61%，基准收益率23.07%，差距达7.46个百分点；自基金合同生效以来（2020年6月24日至今），净值增长率20.54%，基准26.90%，跑输6.36个百分点。

投资策略与运作：配置中高等级信用债 灵活调整杠杆久期

基金管理人表示，2026年上半年债市呈现Q1窄幅震荡、Q2收益率曲线陡峭化下移特征。Q2受资金面收敛、政策宽松预期等因素影响，债市整体走强。报告期内，本基金主要配置中高等级信用债获取票息收益，同时根据市场情况灵活调整组合杠杆和久期，并通过信用债和利率债的波段交易增厚收益。

基金资产组合：固定收益占比93.49% 银行存款6.51%

报告期末，基金总资产6.191亿元，其中固定收益投资5.788亿元，占比93.49%；银行存款和结算备付金合计4029.08万元，占比6.51%。权益投资、基金投资、贵金属等其他资产均为0。

债券投资组合：金融债占比84.42% 同业存单19.53%

固定收益投资中，债券占比100%。具体品种看，国家债券4886.00万元，占基金资产净值9.58%；金融债券4.304亿元，占比84.42%（其中政策性金融债1.151亿元，占22.58%）；同业存单9957.59万元，占比19.53%。债券投资合计占基金资产净值113.54%，显示组合运用了杠杆。

前五大债券持仓：建行、农行同业存单占比均超9%

报告期末，基金前五大债券持仓均为银行同业存单或金融债，合计公允价值2.015亿元，占基金资产净值39.54%。其中，“25建设银行CD329”持仓4992.04万元，占比9.79%；“25农业银行CD447”持仓4965.56万元，占比9.74%，二者合计占比19.53%。

基金份额变动：报告期仅申购0.62份 规模基本稳定

报告期期初基金份额总额4.733亿份，期间总申购份额0.62份，无赎回及拆分变动，期末份额总额4.733亿份，规模基本保持稳定。基金管理人固有资金持有1005.07万份，占比2.12%，且报告期内未发生买卖行为。

持有人结构：机构持有97.88% 流动性风险需警惕

报告期内，单一机构投资者持有基金份额4.633亿份，占比97.88%，且整个报告期内持续维持这一比例。基金管理人提示，若该机构投资者大比例赎回，可能引发巨额赎回，导致流动性风险；极端情况下，或导致基金资产规模连续低于5000万元，面临转换运作方式、合并或终止合同等风险。

风险提示与投资建议

综合来看，平安合兴1年定开债存在两方面核心风险：一是长期业绩持续跑输基准，过去五年差距达7.46%，主动管理能力有待提升；二是机构持有人高度集中，97.88%的占比可能引发流动性冲击。投资者需密切关注机构申赎动态及基金业绩改善情况，谨慎评估风险后再做投资决策。

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