主要财务指标：A类盈利C类亏损，净值微跌

报告期内（2026年4月1日-6月30日），中泰双鑫6个月持有债券A类（代码023214）与C类（代码023215）业绩分化明显。A类实现本期利润8.22万元，C类则亏损4.95万元；两类份额期末净值均低于1元面值，A类为1.0010元，C类为0.9973元。

从利润构成看，两类份额本期已实现收益均为正（A类17.07万元、C类14.47万元），但C类公允价值变动收益为负，导致整体利润亏损。这或与基金持仓债券、股票的价格波动有关。

基金净值表现：两类份额均跑输基准，C类跌幅更大

过去三个月，A类份额净值增长率为-0.39%，C类为-0.47%，同期业绩比较基准收益率为1.15%，两类份额均大幅跑输基准，差距分别达1.54个百分点和1.62个百分点。拉长周期看，自基金合同生效（2025年5月30日）至今，A类净值增长0.10%，C类下跌0.27%，而基准收益率为1.69%，长期业绩表现不佳。

净值波动方面，两类份额标准差均低于基准，显示基金整体风险控制较稳健，但收益能力未能匹配基准表现。

投资策略与运作：债市仓位降低，权益坚守价值板块

管理人在报告中指出，2026年二季度国内经济呈现“K”型分化，外需（出口19.4%）和生产端（制造业PMI 50.3%）韧性较强，但内需（社零-0.6%）和地产链（投资-16.2%）拖累明显。货币政策维持宽松，资金面中性偏松，债市收益率震荡走强（10年国债收益率下行9BP至1.73%）。

在此背景下，基金操作上降低了债券仓位，同时权益投资延续分化行情应对：坚守价值板块个股，适度参与科技板块结构性机会。但从结果看，债券仓位调整未能有效提升收益，权益部分或因配置偏向传统价值板块（金融、制造业），错失科技成长股行情（AI产业链、半导体）。

业绩表现：两类份额均未跑赢基准，收益能力待提升

截至报告期末，A类份额净值1.0010元，报告期内净值增长率-0.39%；C类净值0.9973元，增长率-0.47%，均低于同期业绩比较基准的1.15%。作为债券型基金，其业绩比较基准中90%为中债综合指数，7%为沪深300指数，3%为恒生指数，债券资产收益贡献不足是业绩落后的主因。

宏观与市场展望：债市关注资金面，权益或迎风格再平衡

管理人展望，后续债市定价核心仍为资金面，需密切关注流动性变动；权益市场方面，随着中报披露窗口开启，科技板块将接受盈利验证，而传统板块经前期调整后估值优势凸显，存在反弹空间。这意味着基金或需调整权益持仓结构，在价值与成长间寻求平衡。

资产组合：债券占比88%，权益配置6.89%

报告期末，基金总资产3412.21万元，其中固定收益投资3003.18万元，占比88.01%；权益投资235.09万元，占比6.89%；银行存款和结算备付金172.20万元，占比5.05%。资产配置符合债券型基金定位，但债券占比虽高，收益贡献未达预期。

股票投资行业：制造业占比3.73%，港股地产持仓2.25%

境内股票投资中，制造业（110.14万元）占基金资产净值3.73%，金融业（14.65万元）占0.50%，科学研究和技术服务业（8.72万元）占0.30%。港股通投资方面，房地产（66.44万元）占比2.25%，信息技术（27.18万元）占0.92%，金融（7.96万元）占0.27%，合计占净值3.44%。

行业配置集中于传统周期（制造业、地产）和低估值板块（金融），与二季度科技成长主导的市场行情存在偏差，或影响权益部分收益。

前十大股票持仓：华鲁恒升、华润置地占比超2%

报告期末，基金前七大股票持仓中，华鲁恒升（600426）以73.20万元持仓居首，占净值2.48%；港股华润置地（01109）持仓66.44万元，占比2.25%；万华化学（600309）持仓36.94万元，占比1.25%。前三大股票合计占净值6.0%，持仓集中度较高。

债券投资：国债占比101.73%，前五大持仓占净值91.73%

固定收益投资全部为国家债券，金额3003.18万元，占基金资产净值101.73%（因基金净值低于债券市值，占比超过100%）。前五大国债持仓合计2903.18万元，占净值91.73%，分别为25国债15（34.07%）、25国债23（23.99%）、26国债06（21.44%）、25国债24（17.10%）、25国债19（5.13%），持仓高度集中。

份额变动：A类赎回68.48%，单一机构投资者清仓

报告期内，A类份额遭遇大幅赎回，期初2974.48万份，期末仅剩937.58万份，净赎回2036.90万份，赎回比例68.48%；C类期初3184.11万份，期末2018.98万份，净赎回1165.13万份，赎回比例36.6%。

份额大幅赎回与单一机构投资者退出有关。报告显示，某机构投资者在2026年5月22日至6月1日期间持有A类份额比例超20%，期末全部赎回，导致A类规模骤降。

风险提示：规模缩水与业绩落后需警惕

1. 流动性风险：A类份额赎回近70%，基金总规模降至2956.56万份（约2956万元），已连续20个工作日资产净值低于5000万元，可能面临申赎受限、投资难度增加等问题。
2. 业绩持续跑输风险：基金成立以来长期跑输基准，债券仓位调整和权益配置策略效果不佳，需关注管理人后续策略优化能力。
3. 持仓集中风险：债券前五大持仓占净值91.73%，股票前三大持仓占6.0%，单一资产波动可能对净值产生较大影响。

投资机会：传统板块估值修复或存机会

管理人提到，传统价值板块经前期调整后估值优势凸显，中报披露后或迎反弹机会。投资者可关注基金是否调整权益持仓结构，增加低估值周期股、金融股配置，同时留意债市资金面变化带来的利率债交易机会。

（数据来源：中泰双鑫6个月持有期债券型证券投资基金2026年第2季度报告）

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