鹏华港股通低波红利ETF二季报解读：净值跌10.53% 份额赎回近20%
主要财务指标：本期利润亏损648万元 期末净值5795万元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），鹏华港股通低波红利ETF主要财务指标呈现亏损状态。本期已实现收益164.72万元，但受公允价值变动影响，本期利润为-648.21万元，加权平均基金份额本期利润-0.0942元。截至报告期末，基金资产净值5795.30万元，基金份额净值0.9287元。
| 主要财务指标 | 报告期（2026年4月1日-2026年6月30日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 1,647,186.78元 |
| 2.本期利润 | -6,482,094.59元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0942元 |
| 4.期末基金资产净值 | 57,952,953.50元 |
| 5.期末基金份额净值 | 0.9287元 |
基金净值表现：三个月跑赢基准1.75% 成立以来仍亏7.13%
过去三个月，基金份额净值增长率为-10.53%，同期业绩比较基准（标普港股通低波红利指数收益率，经汇率调整后）收益率为-12.28%，基金跑赢基准1.75个百分点；净值增长率标准差0.73%，低于基准的0.75%，波动风险略低于基准。
过去六个月，基金净值跌8.80%，基准跌10.26%，跑赢1.46个百分点；自2025年9月30日成立以来，基金净值累计跌7.13%，基准跌6.44%，跑输基准0.69个百分点，成立未满一年仍未实现正收益。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -10.53% | 0.73% | -12.28% | 0.75% | 1.75% | -0.02% |
| 过去六个月 | -8.80% | 0.83% | -10.26% | 0.85% | 1.46% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | -7.13% | 0.79% | -6.44% | 0.83% | -0.69% | -0.04% |
投资策略与运作分析：红利板块回调 跟踪误差控制依赖算法交易
作为跟踪标普港股通低波红利指数的ETF，本基金采用完全复制策略，通过紧密跟踪成分股及权重变化控制跟踪误差。报告期内，跟踪误差主要源于成分股调整、申赎交易影响、股票分红及汇率波动。管理人通过事前跟踪成分股异动、算法交易减少冲击成本、优化申赎仓位等方式控制误差。
二季度港股红利板块显著回调，核心原因包括：美伊冲突缓解导致能源板块回落（前期受益于油价上涨）、资金集中抱团科技板块引发传统红利板块虹吸效应、经济复苏乏力使顺周期板块缺乏上涨基础。
报告期业绩表现：净值跌10.53% 跑赢基准1.75个百分点
截至报告期末，本报告期（2026年二季度）基金份额净值增长率为-10.53%，同期业绩比较基准增长率为-12.28%，基金跑赢基准1.75个百分点，在市场回调中展现出一定的相对收益能力。
资产组合情况：权益投资占比97% 现金及等价物仅1.92%
报告期末，基金总资产5824.25万元，其中权益投资（全部为股票）5649.54万元，占基金总资产的97.00%；银行存款和结算备付金合计112.09万元，占比1.92%；其他资产62.62万元，占比1.08%。基金几乎全仓股票，现金类资产占比极低，流动性储备有限。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 56,495,445.36 | 97.00 |
| 其中：股票 | 56,495,445.36 | 97.00 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,120,866.87 | 1.92 |
| 8 | 其他资产 | 626,193.24 | 1.08 |
| 9 | 合计 | 58,242,505.47 | 100.00 |
行业分类：金融、工业、能源占比超40% 周期属性显著
基金通过港股通投资的股票按行业分类显示，金融行业占比最高，达16.28%（943.70万元）；工业次之，占13.81%（800.36万元）；能源行业占11.36%（658.59万元），三者合计占基金资产净值的41.45%。日常消费品占5.73%（332.19万元），非日常生活消费品占2.55%（147.95万元），医疗保健占1.87%（108.42万元），行业配置呈现明显的周期属性，对经济复苏节奏敏感。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | 6,585,884.60 | 11.36 |
| 原材料 | 859,369.43 | 1.48 |
| 工业 | 8,003,588.36 | 13.81 |
| 非日常生活消费品 | 1,479,522.81 | 2.55 |
| 日常消费品 | 3,321,873.71 | 5.73 |
| 医疗保健 | 1,084,151.90 | 1.87 |
| 金融 | 9,437,030.26 | 16.28 |
股票投资明细：电讯盈科、中资银行股占据前十 波司登为唯一消费股
期末指数投资前十名股票中，电讯盈科（00008）以169.43万元公允价值居首，占基金资产净值2.92%；中国银行（03988）、交通银行（03328）分别以166.86万元、165.67万元紧随其后，占比2.88%、2.86%。中资银行股（中国银行、交通银行、建设银行）、能源股（中国神华、中国石油股份）及工业股（万洲国际、太古股份公司A）占据多数，唯一消费股为波司登（03998），公允价值147.95万元，占比2.55%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00008 | 电讯盈科 | 366,000 | 1,694,349.97 | 2.92 |
| 2 | 03988 | 中国银行 | 385,000 | 1,668,614.83 | 2.88 |
| 3 | 03328 | 交通银行 | 283,000 | 1,656,689.64 | 2.86 |
| 4 | 00288 | 万洲国际 | 226,000 | 1,627,263.17 | 2.81 |
| 5 | 01088 | 中国神华 | 44,000 | 1,533,233.94 | 2.65 |
| 6 | 00941 | 中国移动 | 23,000 | 1,521,221.90 | 2.62 |
| 7 | 00857 | 中国石油股份 | 206,000 | 1,517,252.62 | 2.62 |
| 8 | 00939 | 建设银行 | 216,000 | 1,513,986.88 | 2.61 |
| 9 | 00019 | 太古股份公司A | 21,000 | 1,490,171.24 | 2.57 |
| 10 | 03998 | 波司登 | 398,000 | 1,479,522.81 | 2.55 |
份额变动：报告期赎回1500万份 份额总额缩水19.38%
报告期期初基金份额总额7740.12万份，期间无申购，总赎回1500万份，期末份额总额6240.12万份，较期初减少19.38%。大额赎回可能反映投资者对港股红利板块短期表现的担忧，或对基金流动性的顾虑。
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 77,401,153.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 15,000,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 62,401,153.00 |
风险提示与投资机会：周期板块波动加剧 低波红利策略长期价值待观察
风险提示：基金净值短期跌幅较大（三个月-10.53%），且权益投资占比高达97%，对市场波动敏感；重仓的金融、能源、工业等周期行业受宏观经济及地缘政治影响显著，若经济复苏不及预期或能源价格进一步回落，可能加剧净值波动；报告期内份额赎回近20%，需警惕流动性风险。此外，前十名股票中，交通银行、建设银行、中国银行在报告编制日前一年内均受到金融监管部门处罚，需关注相关主体经营风险。
投资机会：基金在二季度跑赢业绩比较基准1.75个百分点，低波红利策略在市场回调中展现出一定的抗跌性；当前港股估值处于历史低位，若后续经济复苏信号显现或资金轮动至价值板块，高股息、低波动的港股通标的或具备修复机会。投资者需结合自身风险承受能力，长期布局或等待市场企稳信号。
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